第二節(jié)：國(guó)際債券投資

　一、債券的特點(diǎn)及種類

　　(一)債券的特點(diǎn)

　　債券是一種按照法定程序發(fā)行的，并在規(guī)定的期限內(nèi)還本付息的一種有價(jià)證券，債券所表明的是一種債務(wù)和債權(quán)的關(guān)系。國(guó)際債券投資具有收益性、安全性和流動(dòng)性等特點(diǎn)。

　　(二)債券的種類

　　(2006年試題)

　　地方政府以某些項(xiàng)目的收入為擔(dān)保而發(fā)行的債券被稱為( )

　　A、公募債券 B、抵押債券

　　C、收入債券 D、國(guó)際債券

　　答案：C

　　二、債券發(fā)行價(jià)格(理解+應(yīng)用)(計(jì)算考點(diǎn))

　　(一)發(fā)行價(jià)格

　　是指?jìng)�券在初�?jí)市場(chǎng)上首次向公眾出售所采用的價(jià)格。

　　1.等價(jià)發(fā)行——按債券的面值發(fā)行

　　2.折價(jià)發(fā)行——低于債券的面值發(fā)行

　　采用折價(jià)發(fā)行確定債券發(fā)行價(jià)格和計(jì)算債券實(shí)際利率的公式分別為：

　　債券的發(fā)行價(jià)格=債券面值×債券利率/存款利率

　　債券的實(shí)際利率=(債券面值×債券利率)/發(fā)行價(jià)格×100%

　　3.溢價(jià)發(fā)行——高于債券的面值發(fā)行

　　例題:一張面值為100元的債券，其利率為11%，而當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)存款利率為12%，那么該債券在發(fā)行時(shí)應(yīng)采用:

　　A.等價(jià)發(fā)行 B.折價(jià)發(fā)行 C.溢價(jià)發(fā)行 D.根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系來(lái)確定發(fā)行價(jià)格

　　答案：B

　　三、國(guó)際債券種類及類型

　　(一)債券的種類

　　1.外國(guó)債券是借款國(guó)在外國(guó)證券市場(chǎng)上發(fā)行的、以市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為面值的債券。

　　2.歐洲債券是指以某一種或某幾種貨幣為面額，由國(guó)際辛迪加承銷，同時(shí)在面額貨幣以外的若干個(gè)國(guó)家發(fā)行的債券。歐洲債券的發(fā)行者、面值貨幣和發(fā)行地點(diǎn)分屬于不同的國(guó)家;歐洲債券往往采取無(wú)擔(dān)保的不記名形式發(fā)行;投資歐洲債券的收益是免繳收人所得稅的。

　　3.全球債券是指在國(guó)際金融市場(chǎng)上同時(shí)進(jìn)行，并可在世界各國(guó)眾多的證券交易所同時(shí)上市、24小時(shí)均可進(jìn)行交易的債券。全球債券采取記名形式發(fā)行。

　　(二)國(guó)際債券的類型

　　有一般歐洲債券、浮動(dòng)利率債券、鎖定利率債券、授權(quán)債券和復(fù)合歐洲債券。

　　四、國(guó)際債券的投資收益(計(jì)算考點(diǎn))

　　債券投資收益是指投資者在一定的時(shí)期所獲取的利潤(rùn)。

　　(一)名義收益率：是指根據(jù)債券每年的固定利息與債券面額之比。

　　名義收益率=(債券年利息/債券面額)×100%

　　(二)本期收益率：是債券每年的固定利息與債券本期市場(chǎng)價(jià)格之比。

　　本期收益率=(債券年利息/本期市場(chǎng)價(jià)格)×100%

　　例題：一張面額為100元，利率為15%，期限為5年的債券，該債券發(fā)行是最初的認(rèn)購(gòu)者在購(gòu)買后的第三年以90元賣出，那么，該債券的新購(gòu)買者的本期收益率為：

　　15/90×100%≈16.67%

　　(三)持有期收益率：是指投資者從買入債券到賣出債券期間所得的實(shí)際收入。

　　持有期收益率=[(賣出價(jià)-買入價(jià))/買入價(jià)]×[360/持有期限] ×100%

　　例題：某人在證券市場(chǎng)上以100元買了一張剛發(fā)行的利率為15%，期限為5年的債券，兩年之后又以120元的價(jià)格賣出，其持有期的收益率為：

　　(120-100)/100 ×360/720 ×100%=10%

　　(四)到期收益率：是指投資者從買入債券到債券到期時(shí)止的收益率。

　　到期收益率=[(債券到期后的本金和利息總額-買入價(jià))/(買入價(jià)×待償還的期限)] ×100%

　　例題：某人以120元購(gòu)買了一張面值為100元、利率為15%、期限為5年的債券，由于該投資者買入這張債券時(shí)，該債券已發(fā)行了3年，那么該投資者待2年后債券到期時(shí)的收益率為： (100+100×15%×5-120)/120×2 ×100%︽22.92%