2009年商務專業(yè)知識衍生金融工具復習資料二
來源：來源于網(wǎng)絡 發(fā)布時間：2009-07-08 17:17:35
三、金融期權
(一)期權合約
1、定義：期權合約是買賣權利的合約，賦予合約買方按照協(xié)定的價格買入或賣出特定數(shù)量某種資產(chǎn)的權利。合約的協(xié)定價格也稱執(zhí)行價格，是指在買方要求執(zhí)行期權時買賣該資產(chǎn)的價格。
對于合約的買方來說，期權是一項權利，既可以執(zhí)行，也可以不執(zhí)行。對于合約賣方來說，只能被動地接受對方的要求。期權的買方將價格變動的風險轉移給賣方。期權的買方要向賣方支付購買這項權利的費用叫作期權費。
2、期權合約的分類
(1) 買權和賣權
針對期權的內容不同，期權分為買權和賣權。買權也稱看漲期權，它賦予期權買方按照協(xié)定價格買入某種特定資產(chǎn)的權利;賣權也稱看跌期權，它賦予期權買方按照協(xié)定價格賣出某種特定資產(chǎn)的權利。
(2)美式期權和歐式期權
期權根據(jù)執(zhí)行條件不同，分為美式期權和歐式期權。美式期權是指在到期之前任何時間都可以要求執(zhí)行的期權;歐式期權是指只能在到期日當天才可以要求執(zhí)行的期權。顯然，美式期權的權利更大，所以期權費也高。
(二)外匯期權
1、定義：外匯期權又稱貨幣期權，是賦予期權買方按照協(xié)定價格買入或賣出特定數(shù)量某種貨幣的權利的合約。
2、外匯期權根據(jù)協(xié)定匯率和標的資產(chǎn)的價格之間的關系，可以分為：
實值期權——指如果立即執(zhí)行期權，期權持有者能夠獲得正的現(xiàn)金流量。如果買權的協(xié)定價格低于市場匯率，或者賣權的協(xié)定匯率高于市場匯率，則為實值期權。只有在期權處于實值狀態(tài)時，期權的買方才會要求執(zhí)行期權。
虛值期權——指如果立即執(zhí)行期權，期權持有者的現(xiàn)金流量是負的。如果買權的協(xié)定價格高于市場匯率，或者賣權的協(xié)定匯率低于市場匯率，則為虛值期權。在期權處于虛值狀態(tài)時，期權的買方不會執(zhí)行期權，讓其到期自動失效。
兩平期權——指如果立即執(zhí)行期權，持有者的現(xiàn)金流量為零。
(三)金融期權的作用
期權也可以用來套期保值或者投機。
Ø 套期保值
如果投資者在將來要收到一筆外匯，則可以通過購買該貨幣的賣權來套期保值。賣權確定了將來賣出該外匯的底價，等干協(xié)定匯率減去期權費。反之，則購買該貨幣的買權。買權確定了將來買人該外匯的頂價，等于協(xié)定匯率加上期權費。
Ø 投機
如果投機者預期即期匯率將上升，有可能高于協(xié)定匯率與期權費之和，就可以通過買進該貨幣的買權來獲利;反之，則買進賣權。
