2011年商務(wù)專(zhuān)業(yè)知識(shí)國(guó)際債券市場(chǎng)資料(三)
來(lái)源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2010-12-08 17:07:20
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三、歐洲債券的發(fā)行與流通
當(dāng)借款人決定以發(fā)行歐洲債券方式籌集資金，就需要通過(guò)由國(guó)際著名的金融機(jī)構(gòu)牽頭組成的承銷(xiāo)辛迪加來(lái)安排債券的發(fā)行。借款人先與某家投資銀行聯(lián)系并邀請(qǐng)后者充當(dāng)債券發(fā)行的牽頭經(jīng)理，即主承銷(xiāo)商。牽頭經(jīng)理然后組織一個(gè)由其他金融機(jī)構(gòu)參加的小組，以幫助它與借款人談判條件，評(píng)價(jià)市場(chǎng)，組織和管理債券的發(fā)行工作。這個(gè)包括牽頭經(jīng)理在內(nèi)的小組即經(jīng)理集團(tuán)。經(jīng)理集團(tuán)再組成承銷(xiāo)商集團(tuán)和銷(xiāo)售集團(tuán)。
借款人把債券賣(mài)給經(jīng)理集團(tuán)。經(jīng)理集團(tuán)根據(jù)辛迪加組織的形式，或者把債券同時(shí)直接賣(mài)給承銷(xiāo)商和銷(xiāo)售商，或者只賣(mài)給承銷(xiāo)商，再由承銷(xiāo)商賣(mài)給銷(xiāo)售商。最后，銷(xiāo)售集團(tuán)的成員再把債券賣(mài)給最終投資者。承銷(xiāo)商與銷(xiāo)售商的區(qū)別在于：承銷(xiāo)商承諾根據(jù)事先確定的價(jià)格向經(jīng)理集團(tuán)購(gòu)入債券，而不管能否以更高的價(jià)格將這些債券售出；銷(xiāo)售商則純粹是銷(xiāo)售代理機(jī)構(gòu)，只收取銷(xiāo)售傭金，若債券不能以既定的價(jià)格出售則再退給經(jīng)理集團(tuán)。在實(shí)際操作過(guò)程中，上述辛迪加成員的作用是交叉的，即經(jīng)理集團(tuán)成員也可以是承銷(xiāo)商和銷(xiāo)售商，承銷(xiāo)商則一般都是銷(xiāo)售商。
借款人通過(guò)發(fā)行歐洲債券籌集資金，不僅要向投資者支付利息，而且在發(fā)行時(shí)需要向承銷(xiāo)辛迪加支付發(fā)行費(fèi)用。在歐洲債券市場(chǎng)上，發(fā)行費(fèi)用是以向承銷(xiāo)辛迪加提供債券價(jià)格的百分比來(lái)表示的。例如，債券的面值為1000美元，經(jīng)理集團(tuán)和發(fā)行人商定以975美元購(gòu)買(mǎi)，另外的25美元折扣即為發(fā)行費(fèi)用，也是承銷(xiāo)辛迪加的利潤(rùn)。
一旦新的歐洲債券在正式發(fā)行日出售，這筆債券就進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)的職能是交易和清算。歐洲債券的交易以場(chǎng)外交易為主，該市場(chǎng)是由國(guó)際性大銀行組成的通訊網(wǎng)絡(luò)，倫敦是主要交易中心。債券的報(bào)價(jià)是按照面值的百分比來(lái)表示的，如某銀行的報(bào)價(jià)為95.50~96.00，表示面值為1000美元的債券買(mǎi)入價(jià)格為955美元，賣(mài)出價(jià)格為960美元。債券和資金的轉(zhuǎn)手即交割要到起息日才能進(jìn)行。在歐洲債券交易中，起息日通常在成交后1個(gè)星期。
在附有息票的歐洲債券交易中，買(mǎi)方還應(yīng)補(bǔ)償賣(mài)方自上次付息后積累的利息。在歐洲債券市場(chǎng)上，期限的計(jì)算按照360/360方式，即1年按360天，l個(gè)月按30天，不足1個(gè)月的按實(shí)際天數(shù)計(jì)算。
例如，某投資者在3月23日購(gòu)買(mǎi)面值為100萬(wàn)美元并附有年息票為7.2%的歐洲債券，該債券付息日在每年的2月10日。這筆交易在3月30日交割，除了購(gòu)買(mǎi)價(jià)格外，投資者應(yīng)支付的利息為：從2月10日到3月30日這一段時(shí)間共50天，利息=USD1，000，000×7.2%×（50÷360）=USD10，000
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