2011年國際商務(wù)專業(yè)知識(shí)復(fù)習(xí)資料(4)
來源：育路國際商務(wù)師考試網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-06-02 11:09:54
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第四節(jié) 衍生金融工具市場
一、 衍生金融工具市場的產(chǎn)生與發(fā)展
1. 概念——衍生金融工具又稱為派生金融工具，是在原形金融資產(chǎn)（如貨幣、外匯、股票、債券等）交易基礎(chǔ)上派生出來的各種金融合約，這種合約的標(biāo)的物可以是原形金融資產(chǎn)，如貨幣期貨；也可以是原形金融資產(chǎn)的價(jià)格（如利率、匯率、股票價(jià)格指數(shù)等），如股票價(jià)格指數(shù)期貨；還可以是買賣某種金融資產(chǎn)的選擇權(quán)，如外匯期權(quán)。衍生金融工具市場就是以各種金融合約為交易對象的交易場所。
二、 金融期貨
�。ㄒ唬┢谪浐霞s的含義
1、期貨合約是指規(guī)定買賣雙方在未來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交收某種特定資產(chǎn)并在特定場所交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這里的特定場所是指提供可供交易的期貨合約的交易所。為了便利交易，交易所詳細(xì)規(guī)定期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款，如資產(chǎn)的數(shù)量、品名、品質(zhì)、交易時(shí)間、交割時(shí)間和交割地點(diǎn)等，交易雙方只需要就價(jià)格達(dá)成一致即可。金融期貨是由普通的商品期貨發(fā)展而來的，其標(biāo)的資產(chǎn)是金融資產(chǎn)，包括外匯期貨、利率期貨、股指期貨和黃金期貨。
2、多頭和空頭。買入期貨擁有期貨多頭，如果期貨價(jià)格上升則獲利，價(jià)格下降則受損。持有期貨多頭意味著預(yù)期期貨價(jià)格上升，在下價(jià)格上升的賭注。反之，持有期貨空頭是在下價(jià)格下降的賭注。
（二）期貨交易的基本規(guī)則
1、會(huì)員制。期貨交易是在交易所內(nèi)進(jìn)行的，只有獲得會(huì)員資格的個(gè)人才可以派代表在交易大廳從事期貨買賣。一般投資者不能自己進(jìn)人期貨交易所買賣外匯期貨，必須通過期貨經(jīng)紀(jì)商以各種定單（委托指令）形式指示場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人代為買賣期貨合約。定單是限定場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人買賣合約的條款，主要內(nèi)容包括買人或賣出、期貨合約數(shù)量、交割期、貨幣種類、交易地點(diǎn)、交易價(jià)格和委托有效期等。
2、保證金制度。期貨合約每日都產(chǎn)生盈虧，一方盈利就必然有另一方虧損，為了保證買賣雙方履約，期貨交易實(shí)行保證金制度。在會(huì)員將外匯期貨交易的憑證交到清算所并經(jīng)確認(rèn)后，交易所的清算所就成為賣方的買方和買方的賣方，原來的買賣雙方就不存在交易關(guān)系，違約風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到清算所，買賣雙方之間不存在對方違約的風(fēng)險(xiǎn)。為了防止違約，清算所要求交易雙方存入保證金�？蛻羝谪涱^寸的每日盈虧反映在賬戶中保證金的增減。例如，如果某日外匯期貨價(jià)格上升，多頭盈利而空頭虧損，盈利記入持有期貨多頭的投資者的保證金賬戶，虧損則從持有期貨空頭的投資者的保證金賬戶中扣除。
3、盯市操作。盯市操作是指期貨頭寸每日計(jì)算盈虧。如果當(dāng)日期貨價(jià)格上漲，期貨多頭盈利，空頭虧損，從而在持有期產(chǎn)生一筆現(xiàn)金流量，盈虧的計(jì)算根據(jù)收盤價(jià)計(jì)算。
�。ㄈW洲貨幣期貨
歐洲貨幣期貨是利率期貨，其標(biāo)的資產(chǎn)是銀行同業(yè)之間拆放歐洲貨幣的利率。在價(jià)格上升時(shí)，多頭一方獲利而空頭一方受損；價(jià)格下降時(shí)則相反。
例如：歐洲美元期貨的價(jià)格以3個(gè)月LIBOR為基礎(chǔ)，每一份合約的名義本金為100萬美元，歐洲美元期貨的價(jià)格被定義為：
100-3個(gè)月遠(yuǎn)期歐洲美元利率×100
假如，3個(gè)月遠(yuǎn)期歐洲美元存款利率為9.63%，則歐洲美元期貨的價(jià)格為90.37（100-9.63）。當(dāng)利率上升時(shí)，歐洲貨幣期貨價(jià)格下降，空頭獲利而多頭受損。因此，如果投機(jī)者預(yù)期利率上升，則賣出期貨而處于空頭狀態(tài)。
