2011年國(guó)際商務(wù)專(zhuān)業(yè)知識(shí)復(fù)習(xí)資料(1)
來(lái)源：育路國(guó)際商務(wù)師考試網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-06-02 11:15:34
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第二節(jié) 歐洲貨幣市場(chǎng)
五、票據(jù)發(fā)行便利
1. 歐洲票據(jù)：指以境外貨幣為面值貨幣的票據(jù)。
2. 票據(jù)發(fā)行便利含義：票據(jù)發(fā)行便利交易始于1981年。它是指借款人與承購(gòu)銀行或銀行集團(tuán)簽訂的具有法律約束力的協(xié)議：在約定的期限內(nèi)（一般在10年以?xún)?nèi)），借款人可連續(xù)發(fā)行短期票據(jù)（通常為3~6個(gè)月），如票據(jù)未能全部售出，則由承購(gòu)銀行或銀行集團(tuán)負(fù)責(zé)包銷(xiāo)剩余票據(jù)或提供等額信貸。（Note issue facility）
3. 作用及特點(diǎn)：票據(jù)發(fā)行便利交易確保了借款人順利達(dá)到融資的目的，而且還降低了融資成本，因?yàn)榻杩钊藢?shí)際付出的是短期融資成本，而達(dá)到的卻是中長(zhǎng)期的融資效果。票據(jù)發(fā)行便利實(shí)際上是用短期票據(jù)取得中長(zhǎng)期資金。票據(jù)投資者只承擔(dān)短期風(fēng)險(xiǎn)，即短期票據(jù)無(wú)力償還的風(fēng)險(xiǎn)；承銷(xiāo)銀行承擔(dān)中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，即投資者不愿意購(gòu)買(mǎi)繼續(xù)發(fā)行的票據(jù)，銀行必須履行提供資金的義務(wù)。票據(jù)發(fā)行便利對(duì)于借款人和銀行都有好處，借款人據(jù)此可以穩(wěn)定地獲得連續(xù)的資金，而且利率較低；承銷(xiāo)銀行則獲得承諾費(fèi)。票據(jù)發(fā)行便利也是一種衍生金融工具。
舉例：
某公司安排了一項(xiàng)總額為1億美元的歐洲票據(jù)融資，為6個(gè)月期限，每張發(fā)行面額50萬(wàn)美元，按照發(fā)行時(shí)的倫敦銀行同業(yè)拆入利率LIBID支付利息。同時(shí)有一個(gè)銀團(tuán)對(duì)其提供為期10年的票據(jù)發(fā)行便利，累計(jì)發(fā)行20期，合同于1991年7月1日生效，到2001年6月30日結(jié)束。票據(jù)以貼現(xiàn)方式發(fā)行，如果在市場(chǎng)上貼現(xiàn)發(fā)行導(dǎo)致票據(jù)的實(shí)際收益率超過(guò)LIBOR+0.1375%，銀行將LIBOR+0.1375%買(mǎi)進(jìn)票據(jù)。假設(shè)在第一期票據(jù)發(fā)行時(shí)LIBID為8.25%.LIBOR為8.375%，票據(jù)發(fā)行時(shí)的實(shí)際收益率為L(zhǎng)IBOR+0.03125（即8.40625%）。
利息期為184天，因此每張票據(jù)到期支付的本息和為：
USD500，000X[1+8.25%X（184/360）]=USD521，083.33
由于票據(jù)的實(shí)際收益率為8.40625%，因此該公司從每張發(fā)行的票據(jù)中獲得的資金為：
USD521，083.33÷[1+8.40625%×（184/360）]=USD499，617.14
第三節(jié) 國(guó)際債券市場(chǎng)
一、國(guó)際債券
�。ㄒ唬�(guó)際債券的概念
國(guó)際債券是市場(chǎng)所在國(guó)的非居民發(fā)行的債券。非居民包括外國(guó)公司、外國(guó)政府或政府機(jī)構(gòu)、國(guó)際組織等。國(guó)際債券分為外國(guó)債券和歐洲債券。
�。ǘ� 、外國(guó)債券
外國(guó)債券是非居民在一國(guó)債券市場(chǎng)上以市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為面值發(fā)行的國(guó)際債券。例如，中國(guó)公司在紐約發(fā)行的美元債券就屬于外國(guó)債券。外國(guó)債券的發(fā)行主要集中于世界上幾個(gè)主要國(guó)家的金融中心，主要有蘇黎世、紐約、東京、倫敦和阿姆斯特丹等。在美國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券稱(chēng)為揚(yáng)基債券，在日本發(fā)行的外國(guó)債券稱(chēng)為武士債券，在英國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券稱(chēng)為猛犬債券。
�。ㄈ�、歐洲債券
歐洲債券是非居民在面值貨幣國(guó)家以外的市場(chǎng)發(fā)行的國(guó)際債券。例如，墨西哥政府在東京、倫敦法蘭克福等地同時(shí)發(fā)行的美元債券就屬于歐洲債券。特別提款權(quán)不是任何國(guó)家的法定貨幣，因此以其為面值的國(guó)際債券都是歐洲債券。
