2012年國(guó)際商務(wù)師資料：利率互換和貨幣互換
來源：中華考試網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2012-02-18 15:05:41
利率互換和貨幣互換
（一）互換的含義——互換是一種金融交易，交易雙方在一段時(shí)間內(nèi)通過交換一系列支付款項(xiàng)，這些款項(xiàng)既可以同時(shí)包括本金和利息支付，也可以只包括利息支付，以達(dá)到雙方互利的目的。在資本市場(chǎng)上，互換分為利率互換和貨幣互換。
1. 利率互換是在一段時(shí)間內(nèi)交易雙方根據(jù)事先確定的協(xié)議，在一筆象征性本金數(shù)額的基礎(chǔ)上互相交換具有不同特點(diǎn)的一系列利息款項(xiàng)支付。在利率互換中，交易雙方不進(jìn)行任何本金款項(xiàng)的交換，只涉及利息款項(xiàng)支付的交換。
利率互換主要有三種：
�、� 息票利率互換，即同種貨幣的固定利率與浮動(dòng)利率的互換；
�、� 基礎(chǔ)利率互換，即同種貨幣以一種市場(chǎng)利率為基礎(chǔ)利率的浮動(dòng)利率與以另一種市場(chǎng)利率為基礎(chǔ)利率的浮動(dòng)利率的互換；
③ 交叉貨幣利率互換，即一種貨幣的固定利率與另一種貨幣的浮動(dòng)利率的互換。
假設(shè)A，B公司都想借入1000萬美元貸款，A想借入浮動(dòng)利率貸款，B想借入固定利率貸款。A公司在固定利率市場(chǎng)上有比較優(yōu)勢(shì)，B公司在浮動(dòng)利率市場(chǎng)上有比較優(yōu)勢(shì)。利用比較優(yōu)勢(shì)互為對(duì)方借款，降低籌資成本。通過發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)并互換，雙方的籌資成本降低0.50個(gè)百分點(diǎn)：=11.20%+LIBOR+0.3%——10.00%——LIBOR——1.00%
1. 貨幣互換是交易雙方根據(jù)事先確定的協(xié)議，在未來一段時(shí)期內(nèi)互相交換幣種不同的一系列支付款項(xiàng)。貨幣互換包括期內(nèi)的一系列利息交換和期末的本金交換。貨幣互換與外匯市場(chǎng)上的掉期交易是有區(qū)別的，掉期交易只在協(xié)議最初日和到期日對(duì)兩種貨幣的本金數(shù)額進(jìn)行交易，而沒有一系列利息款項(xiàng)的交換。
