不合時(shí)宜的２０％上限

來(lái)源：時(shí)間：2008-03-26 16:22:59

　　股權(quán)分散的格局下仍能有上佳表現(xiàn)的保險(xiǎn)公司為數(shù)極少，國(guó)內(nèi)惟一的例外即是平安保險(xiǎn)
　　
　　新華人壽資金運(yùn)用違規(guī)事件堪稱是近年來(lái)保險(xiǎn)業(yè)最大的丑聞。原董事長(zhǎng)關(guān)國(guó)亮利用其直接或間接控制的公司掌控了新華人壽董事會(huì)長(zhǎng)達(dá)八年之久，大肆施行保險(xiǎn)資金的體外運(yùn)作，并進(jìn)而導(dǎo)致保監(jiān)會(huì)5月份首次動(dòng)用保險(xiǎn)保障基金收購(gòu)逾30%的新華人壽股權(quán)。
　　新華人壽事件凸顯了保險(xiǎn)公司股權(quán)比例過(guò)于集中可能導(dǎo)致的極大風(fēng)險(xiǎn)，也促使保監(jiān)會(huì)加緊填補(bǔ)這一體制漏洞。保監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》（征求意見(jiàn)稿）即加強(qiáng)了對(duì)保險(xiǎn)公司股權(quán)的管理，最引人注目的一條是：?jiǎn)我黄髽I(yè)法人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)投資一家保險(xiǎn)公司的股權(quán)比例不得超過(guò)20%。
　　20%的入股比例一直是境內(nèi)企業(yè)入主保險(xiǎn)公司的“天花板”，業(yè)內(nèi)對(duì)其褒貶不一。贊同者援引新華人壽的事例陳述股權(quán)變相集中之弊端，但相當(dāng)多人士則認(rèn)為這一條款只會(huì)流于形式，甚至已經(jīng)成為第二、乃至第三梯隊(duì)境內(nèi)保險(xiǎn)公司發(fā)展的桎梏。
　　在2004年保監(jiān)會(huì)新發(fā)一批保險(xiǎn)牌照時(shí)，民營(yíng)企業(yè)在新設(shè)公司中通過(guò)關(guān)聯(lián)公司突破20%股權(quán)上限、獲取相對(duì)控股地位的案例并不少見(jiàn)，而且這種股權(quán)安排多數(shù)是十分隱蔽的，令保監(jiān)會(huì)難以監(jiān)管。從實(shí)際效果來(lái)看，擁有強(qiáng)勢(shì)大股東的企業(yè)開(kāi)業(yè)更加順利，發(fā)展也更加迅猛；而少數(shù)幾家股權(quán)極為分散的新設(shè)保險(xiǎn)公司則因股東間的意見(jiàn)不合，遲遲未能開(kāi)業(yè)甚至最終被吊銷牌照。
　　20%的股權(quán)比例意味著一家股份制保險(xiǎn)公司至少必須擁有六家股東，無(wú)法形成控股的強(qiáng)勢(shì)大股東。這樣的均勢(shì)局面意味著多數(shù)參股企業(yè)只能寄望于獲得更多的分紅，很難全力攜手發(fā)展該保險(xiǎn)公司。保險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)特性要求股東具備長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略眼光，而非只圖三五年的近期效益，在缺乏強(qiáng)勢(shì)大股東的情況下，公司很難形成堅(jiān)定的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略；尤其在目前市場(chǎng)格局大體奠定、新創(chuàng)公司面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)壓力的情況下，股東可能也會(huì)在追加投資或長(zhǎng)期虧損等情況下出現(xiàn)意見(jiàn)相左的局面。這對(duì)于新設(shè)保險(xiǎn)公司的發(fā)展來(lái)說(shuō)幾乎是致命的。
　　股權(quán)分散的格局下仍能有上佳表現(xiàn)的保險(xiǎn)公司為數(shù)極少，而在國(guó)內(nèi)惟一的例外即是平安保險(xiǎn)。但應(yīng)看到，平安保險(xiǎn)創(chuàng)設(shè)于國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展之初，市場(chǎng)遍地是黃金。而創(chuàng)始人馬明哲領(lǐng)導(dǎo)的強(qiáng)勢(shì)管理團(tuán)隊(duì)幾乎掌握了企業(yè)發(fā)展的話語(yǔ)權(quán)，方使平安可以突飛猛進(jìn)。而新設(shè)保險(xiǎn)公司幾乎不可能立即擁有如此強(qiáng)勢(shì)且優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，在業(yè)績(jī)壓力之下這些公司的管理團(tuán)隊(duì)可能尋求過(guò)于激進(jìn)的經(jīng)營(yíng)策略，如在投資策略上操之過(guò)急等，這對(duì)保險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期發(fā)展不利。另外，股權(quán)分散也導(dǎo)致公司管理層很可能過(guò)于頻繁地出現(xiàn)變動(dòng)。
　　另外，中國(guó)人壽、中國(guó)人保等國(guó)字頭企業(yè)實(shí)際上是被豁免于20%的要求之外，這只會(huì)有利于這些巨頭進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位，對(duì)新設(shè)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)不公平。
　　因此，20%上限的要求在實(shí)際操作中難以監(jiān)管，對(duì)新設(shè)保險(xiǎn)公司的發(fā)展弊大于利，顯然不合時(shí)宜。中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展空間依然巨大，有志于此的國(guó)內(nèi)大企業(yè)不在少數(shù)。若去掉了20%上限的束縛，真正著眼于長(zhǎng)期發(fā)展的資本方會(huì)全心投入，培育壯大出新一批保險(xiǎn)巨擘。
　　