歐洲主權(quán)債券的毒效正在向金融機(jī)構(gòu)蔓延。英國(guó)大型期貨經(jīng)紀(jì)公司MF Global持有的高額問(wèn)題歐債或?qū)��?dǎo)致其成為另一個(gè)“雷曼”。
　　MF Global近日披露的2011/2012財(cái)年第二季度報(bào)告顯示，截至9月底的6個(gè)月的虧損達(dá)到1.83億美元。此后，國(guó)際評(píng)級(jí)公司穆迪將該公司的信用評(píng)級(jí)調(diào)降至Ba2的“垃圾”級(jí)別，惠譽(yù)也給了該公司BB+的“垃圾”評(píng)級(jí)，而標(biāo)普仍未更改其對(duì)MF Global的BBB－評(píng)級(jí)，不過(guò)這也是投資級(jí)別中一級(jí)。
　　引發(fā)評(píng)級(jí)公司擔(dān)憂的除了該公司經(jīng)營(yíng)不佳外，一個(gè)重要的原因是該公司在財(cái)報(bào)中披露的高達(dá)63億美元的歐洲國(guó)家的主權(quán)債券，這些債券的發(fā)行國(guó)包括了意大利、西班牙、葡萄牙、比利時(shí)和愛(ài)爾蘭。當(dāng)穆迪在上星期一將這些國(guó)家信用評(píng)級(jí)調(diào)降之后，投資者對(duì)于MF Global的資本情況開(kāi)始感到擔(dān)憂，有客戶開(kāi)始撤回資金并注銷賬戶。
　　一位MF Global的香港客戶向《財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，在該公司被穆迪降級(jí)之前，已經(jīng)撤回了所有的資金，他估計(jì)會(huì)有其他客戶采取類似的動(dòng)作。
　　顯然，歐洲主權(quán)債券被降級(jí)是引發(fā)這次MF Global流動(dòng)性恐慌的原因。這些歐洲債券大多時(shí)候成為金融機(jī)構(gòu)與客戶進(jìn)行融資交易時(shí)的抵押品，一旦被降級(jí)，市場(chǎng)價(jià)格暴跌，將迫使持有債券的金融機(jī)構(gòu)急速補(bǔ)倉(cāng)。上述香港客戶認(rèn)為，MF Global或有必要出售其資產(chǎn)以滿足短期流動(dòng)資金的需要。對(duì)于MF Global的客戶來(lái)說(shuō)，資金屬于分立賬戶，不會(huì)受到MF Global的影響，但如果是那些交易對(duì)手方就不同，為了安全起見(jiàn)，客戶可能會(huì)選擇撤資。
　　而彭博社在上周末也引述不愿透露姓名人士的話稱，MF Global正在與五家公司討價(jià)還價(jià)，準(zhǔn)備出售公司資產(chǎn)，不排除將整個(gè)公司予以出售。目前MF Global的主要貸款人包括了摩根大通銀行、花旗銀行及美國(guó)銀行。
　　有香港的對(duì)沖基金經(jīng)理對(duì)本報(bào)表示，MF Global這次被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降級(jí)將會(huì)引發(fā)公司借貸成本上揚(yáng)，進(jìn)一步令其流動(dòng)性受挫。“如果真是要出售資產(chǎn)，他們要在近期就找到接盤(pán)人，否則很可能會(huì)陷入被動(dòng)局面，破產(chǎn)時(shí)間可以用天來(lái)計(jì)算。”他說(shuō)。
　　截至記者發(fā)稿，該公司官方網(wǎng)站上尚未對(duì)有關(guān)客戶撤資的傳聞?dòng)枰猿吻�。有市�?chǎng)人士擔(dān)憂，因?yàn)榭蛻舻男畔⒉粚?duì)稱導(dǎo)致的撤資有可能會(huì)加劇公司的流動(dòng)性緊張情況，這種情況讓人想起了三年前的貝爾斯登及雷曼，兩大銀行的倒閉很大程度也正緣于類似情況。
　　雖然MF Global還稱不上是太大而不能倒的期貨交易商，但是其規(guī)模與影響力同樣不容小視。該公司是倫敦乃至全球市場(chǎng)上頗具影響力的衍生品及期貨經(jīng)紀(jì)之一，在全球擁有超過(guò)70家的期貨及商品交易所的會(huì)員資格，同時(shí)也是美國(guó)政府指定的全球22家美國(guó)國(guó)債一級(jí)批發(fā)商之一。在香港市場(chǎng)，它同時(shí)擁有期交所及商交所兩張會(huì)員牌照。
　　該公司的債券價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)暴跌并幾近腰斬，市場(chǎng)接盤(pán)手開(kāi)出的債券孳息收益率已經(jīng)高達(dá)25.2%。在過(guò)去一周，MF Global在紐交所的股價(jià)下跌了約66%，從接近每股3.55美元暴跌至1.2美元，而僅僅數(shù)月之前，其股價(jià)還處于每股9美元之上。
　　MF Global的現(xiàn)狀揭示了當(dāng)前金融行業(yè)中傳統(tǒng)投行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展困境。此類業(yè)務(wù)曾經(jīng)以管制較少、業(yè)務(wù)靈活而受到機(jī)構(gòu)歡迎。但是由于經(jīng)紀(jì)公司不吸收存款，也無(wú)法享受美聯(lián)儲(chǔ)的貼現(xiàn)窗口進(jìn)行融資，因此一旦承擔(dān)過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)，便可能引發(fā)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。2008年，貝爾斯登、美林及雷曼分別被購(gòu)并和倒閉便是明證。而高盛和摩根士丹利雖然逃過(guò)一劫，但卻轉(zhuǎn)變成了銀行控股公司。
　　MF Global的主席兼執(zhí)行官是現(xiàn)年64歲的Joh Corzine，新澤西州前州長(zhǎng)、參議員，曾任高盛的執(zhí)行官，據(jù)悉他于2010年在競(jìng)選連任失利后經(jīng)高盛主管介紹接管MF Global的CEO一職。不過(guò)在分析人士看來(lái)，他并沒(méi)有辦法帶領(lǐng)MF Global走出近年的業(yè)績(jī)滑坡困境。盡管公司在今年連續(xù)兩次發(fā)債，融資約6.5億美元，但歐債風(fēng)波沖擊力巨大， Joh Corzine可能得在重蹈雷曼覆轍抑或接受貝爾斯登的被并購(gòu)命運(yùn)之間作個(gè)了斷。