2011國際商務師考試輔導：交易風險管理方法（6）
來源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時間：2011-04-13 11:09:23
為了方便大家更好的復習，參加2011年商務師考試，育路教育網(wǎng)特收集匯總了商務師考試交易風險管理方法的輔導資料，希望對您有所幫助，順利通過商務師考試！
三、貨幣期權(quán)交易
貨幣期權(quán)交易的適用范圍與遠期外匯交易基本相同。其操作方法是：
（1）進口商或債務人在成交時買進該貨幣的買權(quán)。如果支付日即期匯率高于協(xié)定匯率，則可以要求執(zhí)行期權(quán)，行使按照協(xié)定匯率買進該貨幣的權(quán)利；反之，如果即期匯率低于協(xié)定匯率，則可以放棄執(zhí)行期權(quán)，讓合同自動失效，而在外匯市場上按照相對低的即期匯率買進該貨幣。
（2）出口商或債權(quán)人在成交時買進該貨幣的賣權(quán)。如果收款日即期匯率低于協(xié)定匯率，則可以要求執(zhí)行期權(quán)，行使按照協(xié)定匯率賣出該貨幣的權(quán)利；反之，如果即期匯率高于協(xié)定匯率，則可以放棄執(zhí)行期權(quán)，讓合同自動失效，而在外匯市場上按照相對高的即期匯率賣出該貨幣。
例如，某公司在3個月后要收回一筆100萬英鎊的款項，公司擔心英鎊對美元貶值會給自己帶來損失，于是決定通過購買100萬英鎊的英鎊賣權(quán)來防范匯率風險，協(xié)定匯率為1英鎊=1.5美元，期權(quán)費為0.02美元/英鎊，共2萬美元。3個月后的情況可能有三種情況：
* 市場上即期匯率低于協(xié)定匯率，設為1英鎊=1.45美元。這時期權(quán)處于實值狀況，公司決定行權(quán)，按照合同規(guī)定的匯率賣出100萬英鎊，獲得150萬美元，減去2萬美元的期權(quán)費，實際收回148萬美元。如果不做期權(quán)交易，公司只能收回145萬美元，少收了3萬美元。
* 市場上即期匯率等于協(xié)定匯率。這時期權(quán)處于兩平狀況，期權(quán)本身沒有任何盈虧，減去期權(quán)費，公司實際收回148萬美元。與不做期權(quán)交易相比，公司多付出了2萬美元的期權(quán)費。
* 市場上即期匯率高于協(xié)定匯率，設為1英鎊=1.56美元。這時期權(quán)處于虛值狀況，公司決定不行權(quán)，讓其自動失效，而是按照市場匯率賣出100萬英鎊，獲得156萬美元，減去2萬美元期權(quán)費，實際收回154萬美元。
從上例可以看出，用期權(quán)來防范匯率風險，確定了賣出的底價（賣權(quán)）和買人的頂價（買權(quán)），同時還可以享受匯率變動帶來的好處。在上例中，無論匯率如何變動，期權(quán)能夠保證公司至少收回148萬美元。
四、借款與投資
借款與投資適用于短期外匯收付的場合。它是通過現(xiàn)時持有與未來收付所需外匯相反的頭寸來避免匯率風險。借款是指向銀行借入一筆與其遠期收入期限、幣種相同的外匯，并用未來的外匯收入支付到期貸款本息；投資是指將一筆現(xiàn)匯投資于貨幣市場，到期本息用于支付。借款和投資可以達到融通資金、防范匯率風險和改變匯率風險時間結(jié)構(gòu)的目的。
