2011年國(guó)際商務(wù)師考試輔導(dǎo):經(jīng)濟(jì)法第十四章考點(diǎn)
來源：育路國(guó)際商務(wù)師考試網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-06-13 10:41:49
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國(guó)際資本的流入與流出，勢(shì)必對(duì)一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期的債務(wù)問題產(chǎn)生影響。長(zhǎng)期以來，人們對(duì)于“外債”這—概念并沒有統(tǒng)一的定義，不同國(guó)家或機(jī)構(gòu)在使用這一概念時(shí)，往往具有不同的含義。
一、外債的含義
外債是一國(guó)居民向境外法人或自然人借用且尚未償還的，由債務(wù)人承擔(dān)契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。
1984年3月在國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織和國(guó)際清算銀行等國(guó)際金融組織組成的關(guān)于外債統(tǒng)計(jì)的國(guó)際審計(jì)員工作會(huì)議上，對(duì)外債的定義達(dá)成了共識(shí)；外債是在任何給定的時(shí)刻，一國(guó)居民所欠非居民的、已使用而尚未清償?shù)模哂衅跫s性償還義務(wù)的全部債務(wù)，這一概念包含四個(gè)要素：（1）外債是以居民和非居民為標(biāo)準(zhǔn)，是居民對(duì)非居民的債務(wù)，這里的居民和非居民都包括自然人和法人。（2）必須是具有契約性償還義務(wù)的外債，通過具有法律效力的文書明確償還責(zé)任、償還條件、償還期限等，而不包括由口頭協(xié)議或意向性協(xié)議所形成的債務(wù)。（3）必須是到一個(gè)時(shí)點(diǎn)的外債余額。（4）所謂“全部債務(wù)”既可以是外幣表示的債務(wù)，也可以是本幣表示的債務(wù)，還可以是以實(shí)物形態(tài)構(gòu)成的債務(wù)。
（一）其他指標(biāo)
1.外債總額與本國(guó)黃金外匯儲(chǔ)備額的比率，應(yīng)按制在3倍以內(nèi)。
2.外債飽和后外債余額增長(zhǎng)速度小于GNP增長(zhǎng)速度。
3.外債余額增長(zhǎng)速度小于外匯收入增長(zhǎng)速度。
4.外債飽和后，年償還外債本息增長(zhǎng)速度小于年外匯收入增長(zhǎng)速度。
在衡量—國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)時(shí)，要注意綜合考察各項(xiàng)指標(biāo)，因?yàn)槊宽?xiàng)指標(biāo)只反映某一方面的問題，都存在局限性，單純考慮某項(xiàng)指標(biāo)，其結(jié)果可能會(huì)出現(xiàn)偏差，即便是綜合考慮各項(xiàng)指標(biāo)，也要注意同長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì) 形勢(shì)結(jié)合起來分析：上述指標(biāo)顯示的是過去的情況，缺乏對(duì)未來形勢(shì)發(fā)展的預(yù)見性，如進(jìn)出口情況的變化，商品價(jià)格的升降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的高低以及能否持續(xù)地、有保證地借入外債等等，這些也是構(gòu)成—國(guó)償債能力的主要因素。
國(guó)際債務(wù)危機(jī)
國(guó)際債務(wù)問題產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代末期。從20世紀(jì)70年代前半期開始，一些發(fā)展中國(guó)家，特別是拉美和非洲的發(fā)展中國(guó)家，為了實(shí)現(xiàn)工業(yè)化而大量舉借外債。20世紀(jì)80年代的債務(wù)危機(jī)就是一些國(guó)家盲目引進(jìn)外資后出現(xiàn)的一場(chǎng)金融危機(jī)。1973年石油價(jià)格上漲后，許多非石油出口國(guó)的國(guó)際收支嚴(yán)重惡化，這些國(guó)家本應(yīng)降低國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，減少進(jìn)口，以改善對(duì)外收支狀況，但由于這些國(guó)家繼續(xù)采取高增長(zhǎng)戰(zhàn)略，進(jìn)口繼續(xù)增長(zhǎng)，只能靠舉債來彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差。正好70年代國(guó)際資金供量過剩，利率較低， 1977-1979年美元匯率又不斷下跌，導(dǎo)致很多發(fā)展中國(guó)家籌措大量外資。
20世紀(jì)80年代美元利率的提高，導(dǎo)致了發(fā)展中國(guó)家還本付息額的不斷提高。從1973年至1982年10年中，發(fā)展中國(guó)家的外債總額增加了5倍。外債總額在1973年相當(dāng)于國(guó)民生產(chǎn)總值的22.4%，而到1982年，這個(gè)比重提高到34.7%，外債總額在1973年相當(dāng)于出口收入的115.4%，而1982年則提高到143.3%.同時(shí)外債結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化，官方貸款的比重降低了，短期貸款的比重提高了，長(zhǎng)期債務(wù)中私人債務(wù)的比重提高了。
在100多個(gè)發(fā)展中國(guó)家中，主要債務(wù)國(guó)和地區(qū)不過25個(gè)，它們占發(fā)展中國(guó)家外債總額的五分之四。其中，巴西、墨西哥、阿根廷、韓國(guó)、委內(nèi)瑞拉、印度尼西亞、土耳其、菲律賓、智利和哥倫比亞是重債國(guó)，這些國(guó)家外債額占外債總額的二分之一以上。這些國(guó)家發(fā)生債務(wù)危機(jī)的原因各有不同，但其中一個(gè)共同點(diǎn)就是，均在過去一些年中大量利用外資發(fā)展經(jīng)濟(jì)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了令人矚目成績(jī)的同時(shí)，由于過度借債，這些債務(wù)國(guó)家在遇到工業(yè)化國(guó)家經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)與低迷，西方國(guó)家紛紛提高利率的情形時(shí)，陷入到不能按期償還債務(wù)的嚴(yán)重危機(jī)困境之中。債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生后，作為重災(zāi)區(qū)的拉丁美洲，出現(xiàn)了大量的資本外逃現(xiàn)象，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重下滑。
二、國(guó)際債務(wù)危機(jī)的成因
20世紀(jì)80年代國(guó)際債務(wù)危機(jī)形成的原因，主要應(yīng)從債務(wù)國(guó)國(guó)內(nèi)的政策失誤和世界經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境的沖擊兩方面加以分析。債務(wù)國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的失誤和外債管理方針的不當(dāng)，使外債規(guī)模的膨脹超過了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的承受能力，這是危機(jī)形成的內(nèi)因；而世界經(jīng)濟(jì)的衰退，發(fā)達(dá)國(guó)家的貿(mào)易保護(hù)主義，以及國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩等等，則是誘發(fā)債務(wù)危機(jī)的直接原因。
1982年8月，墨西哥宣布無力償還到期債務(wù)，一時(shí)風(fēng)云突變，觸發(fā)了債務(wù)危機(jī)。從債務(wù)國(guó)本身的失誤來分析，國(guó)際債務(wù)的成因主要有以下四點(diǎn)：
1.發(fā)展中國(guó)家政策失誤。20世紀(jì)70年代中期以后，許多發(fā)展中國(guó)家盲目地追求工業(yè)化和高速度，盲目地舉借外債擴(kuò)大投資規(guī)模，過高地估計(jì)了本國(guó)的生產(chǎn)能力和出口創(chuàng)匯能力。首先，許多債務(wù)國(guó)自20世紀(jì)70年代以來一直采取擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策，再加上不適當(dāng)?shù)膮R率和外匯管制措施，造成了一系列的不良后果。
2.所借外債未形成合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)。發(fā)展中國(guó)家應(yīng)當(dāng)盡力設(shè)法吸引外資來推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)，但是外資只能作為內(nèi)資的補(bǔ)充，對(duì)外資的過份依賴必將造成不良后果。陷入債務(wù)危機(jī)的主要國(guó)家無不是在國(guó)際資金市場(chǎng)蓬勃發(fā)展之時(shí)，借入了超出自身償還能力的大量貸款，而且未形成合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)。此處所說的債務(wù)結(jié)構(gòu)主要是指?jìng)鶆?wù)的期限結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)、來源結(jié)構(gòu)等。在期限結(jié)構(gòu)上，世界銀行公布的17個(gè)重債國(guó)均出現(xiàn)債務(wù)短期化趨勢(shì)，即短期債務(wù)比重迅速上升。這樣的債務(wù)安排，使得這些國(guó)家在借入的資金尚未或者未能及時(shí)產(chǎn)生效益的前提下，又要面臨償還貸款本息的問題，這勢(shì)必加重這些國(guó)家短期債務(wù)償還的負(fù)擔(dān)。
3.對(duì)所借外債未有效地加以運(yùn)用。更重要的是，重債務(wù)國(guó)的外債資金利用效率低，未能把外債資金有效地用于生產(chǎn)性和創(chuàng)匯盈利性項(xiàng)目，不能保證外債資金投資項(xiàng)目的收益率高于償債付息率。一些重債國(guó)將外債資金投向規(guī)模龐大而又不切實(shí)際的長(zhǎng)期建設(shè)項(xiàng)目，有的項(xiàng)目最終沒有形成任何生產(chǎn)能力。這樣，在世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境突變之時(shí)，自然難以應(yīng)付，無法如期償還債務(wù)。
4.債務(wù)國(guó)在一定程度上存在著資本逃避的現(xiàn)象。債務(wù)國(guó)一方面通過在國(guó)際金融市場(chǎng)上借取大量的外債，來籌措資金，發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)，另一方面卻又面臨著國(guó)內(nèi)資金出于各種原因在一定程度上出現(xiàn)外逃的難題。這勢(shì)必影響債務(wù)國(guó)資金的使用安排，加重其償還外債的負(fù)擔(dān)。
三、國(guó)際債務(wù)危機(jī)的解決辦法
20世紀(jì)80年代債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)給國(guó)際金融界造成了極大的震動(dòng)，為了減少其負(fù)面影響，各方陸續(xù)提出了一些解決問題的辦法，為此采取的措施主要有以下幾種：
�。ㄒ唬﹤鶆�(wù)的重新安排
由債權(quán)債務(wù)雙方協(xié)商修訂原有的貸款協(xié)定，延長(zhǎng)還款的期限。官方債務(wù)的重新安排由國(guó)際貨幣基金組織協(xié)調(diào)在“巴黎俱樂部”進(jìn)行，私人債務(wù)由國(guó)際貨幣基金組織成立專門委員會(huì)進(jìn)行重新安排。重新安排有三種基本形式：（1）由債權(quán)債務(wù)雙方協(xié)商延長(zhǎng)償還本息的期限；（2）減免債務(wù)國(guó)的利息或本金負(fù)擔(dān)；（3）把已有的債務(wù)重新轉(zhuǎn)換債權(quán)人，即把對(duì)私人商業(yè)銀行的債務(wù)轉(zhuǎn)換為某個(gè)債權(quán)國(guó)官方或某個(gè)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1982年至1985年間重新安排債務(wù)達(dá)119起、通過“巴黎俱樂部”重新安排的債務(wù)共計(jì)201.1億美元，私人商業(yè)銀行重新安排的債務(wù)協(xié)議金額為1358億美元，其中為墨西哥重新安排的私人債務(wù)達(dá)437億美元，委內(nèi)瑞拉為210億美元。
（二）債務(wù)資本化
債務(wù)資本化是指由債權(quán)銀行將債務(wù)國(guó)所欠債務(wù)以一定的折扣出售給有意在債務(wù)國(guó)投資的外國(guó)公司或本國(guó)公司，然后由這些公司將其購(gòu)買的債權(quán)憑證（債券）在債務(wù)國(guó)銀行將外幣兌換成債務(wù)國(guó)貨幣并在債務(wù)國(guó)進(jìn)行投資，債務(wù)資本化的目的在于使外幣債務(wù)轉(zhuǎn)化成本幣債務(wù)，最終轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)投資。債務(wù)資本化對(duì)債權(quán)銀行、債務(wù)國(guó)以及債權(quán)憑證的購(gòu)買者都有利可圖、債權(quán)銀行能夠以低于賬面的價(jià)格賣出到期未能實(shí)現(xiàn)的債權(quán)，收回大部分本金，以緩解由于債務(wù)拖欠造成的資金周轉(zhuǎn)不靈；對(duì)債務(wù)國(guó)來說，能夠?qū)⑼鈳艂鶆?wù)以本幣購(gòu)回，減少了外債，促進(jìn)了投資；對(duì)債權(quán)憑證購(gòu)買者而言，以低于賬面額的價(jià)格買入債權(quán)，且按面值轉(zhuǎn)換之后就增加了投資金額。
�。ㄈ﹤鶆�(wù)證券化
債務(wù)證券化是指經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的發(fā)展中國(guó)家將外債轉(zhuǎn)換為在國(guó)際金融市場(chǎng)上可以流通轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券，也可以轉(zhuǎn)換為國(guó)外有價(jià)證券。這種方式涉及到以現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)工具交換成以本幣或外幣計(jì)值的新債務(wù)工具。新舊債權(quán)的條件完全不同，例如，新債權(quán)的面值可比舊債權(quán)的面值打—個(gè)折扣；或者面值不變，但新債權(quán)規(guī)定的利率比舊債權(quán)低。這種交換要求新債權(quán)是較為可靠或附有擔(dān)保品的資產(chǎn)。并具有流動(dòng)性，可以轉(zhuǎn)讓交易，而且債務(wù)人全部?jī)斶�這筆債務(wù)的可能性，要比償還舊債的可能性更大。例如，1987年12月墨西哥與美國(guó)達(dá)成的“零點(diǎn)國(guó)庫(kù)券方案”，由墨西哥政府從其儲(chǔ)備中拿出現(xiàn)匯20億美元，用于購(gòu)買美國(guó)財(cái)政部發(fā)行的20年期，價(jià)值為100億美元的零息債券，這些債券存入紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行作為墨西哥在美國(guó)發(fā)行100億美元揚(yáng)基債券的擔(dān)保，債權(quán)銀行以競(jìng)價(jià)方式把原來對(duì)墨西哥貸款以二分之一的折扣轉(zhuǎn)換成墨西哥發(fā)行的新債券。實(shí)際上墨西哥以較少的現(xiàn)款換回—大筆商業(yè)銀行的貸款。
