2011年國際商務(wù)師考試輔導(dǎo):經(jīng)濟(jì)法第十六章考點(diǎn)
來源：育路國際商務(wù)師考試網(wǎng)發(fā)布時間：2011-06-17 10:03:50
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外匯市場概述
外匯市場是國際金融市場重要的組成部分。國際貿(mào)易和國際投資的飛速發(fā)展，離不開外匯市場及外匯業(yè)務(wù)的不斷完善；國際貨幣市場與資本市場的國際借貸活動幾乎都要通過外匯市場才得以完成；同時，現(xiàn)代外匯市場也是各國貨幣當(dāng)局干預(yù)市場、穩(wěn)定本幣匯率的重要場所。
一、外匯市場的含義
外匯市場（foreign exchange market），是指進(jìn)行外匯買賣的場所或網(wǎng)絡(luò)。在外匯市場上，外匯買賣有兩種類型：一類是本幣與外幣之間的買賣，即需要外匯者用本幣購買外匯，或持有外匯者賣出外匯換取本幣；另一類是不同幣種的外匯之間的買賣。例如在紐約外匯市場上，美元與各種外匯之間的交易屬于前一類型，歐元與日元的兌換屬于后一類型。
二、外匯市場的種類
（一）根據(jù)有無固定場所，分為有形市場與無形市場
1.有形市場（visible market）。有形市場指有具體交易場所的市場。外匯市場的出現(xiàn)與證券市場相關(guān)。外匯市場產(chǎn)生之初，多在證券交易所交易大廳的一角設(shè)立外匯交易場所，稱外匯交易所。外匯買賣各方在每個營業(yè)日的約定時間集中在此從事外匯交易。早期的外匯市場以有形市場為主，因該類市場最早出現(xiàn)在歐洲大陸，故又稱“大陸式市場”。
2.無形市場（invisible market）。無形市場指沒有固定交易場所，所有外匯買賣均通過連結(jié)于市場參與者之間的電話、電傳、電報及其他通訊工具進(jìn)行的抽象交易網(wǎng)絡(luò)。目前，無形市場是外匯市場的主要組織形式，因其最早產(chǎn)生于英國、美國，故又稱“英美式市場”。
與有形市場相比，無形市場具有以下優(yōu)勢：（1）市場運(yùn)作成本低。有形市場的建立與運(yùn)作，依賴于相應(yīng)的投入與費(fèi)用支出，如交易場地的購置費(fèi)（租金）、設(shè)備的購置費(fèi)、員工的薪金等；無形市場則無需此類投入。（2）市場交易效率高。無形市場中的交易雙方不必直接見面，僅憑交易網(wǎng)絡(luò)便可達(dá)成交易，從而使外匯買賣的時效性大大增強(qiáng)。（3）有利于市場一體化。在無形市場，外匯交易不受空間限制，通過網(wǎng)絡(luò)將各區(qū)域的外匯買賣連成一體，有助于市場的統(tǒng)一。
（二）根據(jù)外匯交易主體的不同，分為銀行間市場和客戶市場
1.銀行間市場（inter-bank market），亦稱“同業(yè)市場”。由外匯銀行之間相互買賣外匯而形成的市場。銀行間市場是現(xiàn)今外匯市場的主體，其交易量占整個外匯市場交易量的90%以上，又稱作“外匯批發(fā)市場”。
2.客戶市場（customer market），指外匯銀行與一般顧客（進(jìn)出口商、個人等）進(jìn)行交易的市場�？蛻羰袌龅慕灰琢空纪鈪R市場交易總量的比重不足10%，又稱作“外匯零售市場”。
此外，外匯市場還有廣義與狹義之分。廣義外匯市場包括銀行間市場與客戶市場，狹義外匯市場則僅指銀行間市場。
三、外匯市場的特征
（一）外匯市場全球一體化
首先，外匯市場分布呈全球化格局，以全球最主要的外匯市場為例：美洲有紐約、多倫多；歐洲有倫敦、巴黎、法蘭克福、蘇黎世、米蘭、布魯塞爾、阿姆斯特丹；亞洲有東京、香港、新加坡。其次，外匯市場高度一體化，全球市場連成一體，各市場在交易規(guī)則、方式上趨同，具有較大的同質(zhì)性。各市場在交易價格上相互影響，如西歐外匯市場每日的開盤價格都參照香港和新加坡外匯市場的價格來確定，當(dāng)一個市場發(fā)生動蕩，往往會影響到其他市場，引起連鎖反應(yīng)，市場匯率表現(xiàn)為價格均等化。
（二）外匯市場全天候運(yùn)行
從全球范圍看，外匯市場是一個24小時全天候運(yùn)行的晝夜市場。每天的交易，澳洲的惠靈頓、悉尼最先開盤，接著是亞洲的東京、香港、新加坡，然后是歐洲的法蘭克福、蘇黎世、巴黎和倫敦，到歐洲時間下午2點(diǎn)，美洲大陸的紐約開盤，當(dāng)紐約收市時，惠靈頓又開始了新—天的交易。在歐洲時間的下午，此時倫敦和紐約的兩大市場均在營業(yè)，是大額交易的最佳時間，大的外匯交易商及各國的中央銀行一般選擇這一時段進(jìn)行交易。
四、外匯市場的結(jié)構(gòu)
（一）外匯市場的參與者
外匯市場的參與者，包括外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、中央銀行和顧客四部分。
1.外匯銀行。外匯銀行亦稱外匯指定銀行（appointed or authorized bank），是由中央銀行指定或授權(quán)經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行。它包括專營外匯業(yè)務(wù)的本國專業(yè)銀行，兼營外匯業(yè)務(wù)的本國商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，以及外國銀行設(shè)在本國的分支機(jī)構(gòu)或其他金融機(jī)構(gòu)。
作為國際外匯市場的主要參與者，外匯銀行一方面代顧客買賣外匯和安排外匯交易，以滿足客戶保值或套利的需要，并從中收取服務(wù)費(fèi)或手續(xù)費(fèi)；另一方面以自己的賬戶直接進(jìn)行外匯交易，通過頭寸調(diào)度保值或獲利。在現(xiàn)行浮動匯率制下，外匯風(fēng)險加劇，銀行外匯頭寸調(diào)整的難度加大。
2.外匯經(jīng)紀(jì)人。外匯經(jīng)紀(jì)人（foreign exchange broker），即中介于外匯銀行之間，或外匯銀行與顧客之間，為買賣雙方接洽業(yè)務(wù)并收取傭金的匯兌商。他們利用各種通訊工具與各外匯銀行、進(jìn)出口商、跨國公司保持聯(lián)系，掌握外匯市場的供求信息，媒介外匯買賣雙方成交。因此，外匯經(jīng)紀(jì)人對外匯市場的主要貢獻(xiàn)是起聯(lián)絡(luò)作用。最初，外匯經(jīng)紀(jì)人并不為自己的賬戶做交易，而只為客戶提供代理買賣。國際貿(mào)易和金融的快速發(fā)展促使外匯業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張，也為外匯經(jīng)紀(jì)人擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍和規(guī)模提供了機(jī)會。目前，部分信用較高、資金較雄厚的外匯經(jīng)紀(jì)人除了代客買賣外匯外，也從事自營外匯交易。經(jīng)紀(jì)人要處理當(dāng)事人提出的合理要求，提供快捷和可靠的服務(wù)，必須擁有先進(jìn)的設(shè)備和熟練的技術(shù)人員。
3.中央銀行。中央銀行作為管理一國貨幣流通和監(jiān)控一國金融體系的官方機(jī)構(gòu)，在外匯市場上除了充當(dāng)市場監(jiān)管者的角色外，還必須經(jīng)常介入外匯交易市場，維持本幣的穩(wěn)定，保證國內(nèi)貨幣政策的妥善實(shí)施。無論是外匯銀行，還是一般客戶，出于實(shí)際需求或趨利行為，不可避免地造成一國貨幣匯率的波動，中央銀行有責(zé)任緩和本幣匯率的波動程度，以免對進(jìn)出口貿(mào)易和國際收支乃至整個經(jīng)濟(jì)的增長造成不利影響。從20世紀(jì)30年代開始，美、英等金融市場發(fā)達(dá)的國家就設(shè)立了“外匯平準(zhǔn)賬戶”，以后，各國紛紛仿效設(shè)立類似的外匯賬戶來干預(yù)市場。隨著國際經(jīng)濟(jì)和金融合作的加強(qiáng)，一國中央銀行在外匯市場的職責(zé)已不僅限于維持本幣的穩(wěn)定性，有時還要參與某一地區(qū)或某一經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體內(nèi)的市場干預(yù)，稱之為聯(lián)合干預(yù)。當(dāng)然，隨著各國金融市場的不斷開放，中央銀行將承擔(dān)更大的壓力。事實(shí)上，不論一國的外匯儲備如何雄厚，也難以抵擋國際投機(jī)資本的沖擊。所以很多國家特別是發(fā)展中國家維持本幣匯率穩(wěn)定，更多的是借助監(jiān)管，而直接參與市場交易的方式只能作為輔助手段。例如日本央行要求外匯經(jīng)紀(jì)人向其報告已完成的每一筆交易的情況，對外匯活動實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)督。
4.顧客。外匯市場的顧客包括進(jìn)出口商、國際投資者、旅游者、保值性的外匯買賣者和投機(jī)性的外匯買賣者。這類參與主體進(jìn)行交易的主要目的是：（1）滿足進(jìn)出口收付款項(xiàng)的需要。（2）清算對外投資產(chǎn)生的外幣債權(quán)債務(wù)。（3）證券買賣及紅利和股息的收回。（4）避免匯率風(fēng)險或其他風(fēng)險。（5）利用各金融中心的價格不平衡獲取利潤。（6）捐贈。
從交易目的不難發(fā)現(xiàn)，顧客是外匯市場的最初供應(yīng)者和最終需求者，它們參與市場的內(nèi)容和項(xiàng)目幾乎涵蓋了國際收支經(jīng)常賬戶和資本金融賬戶的全部。
（二）外匯交易的層次
一般地，外匯交易可以分為三個層次，即外匯銀行與顧客之間的交易，外匯銀行之間的交易和外匯銀行與中央銀行之間的交易。
l.銀行與顧客之間的外匯交易。顧客向銀行買賣外匯，往往是出于國際結(jié)算中收付貨款的需要，故主要是本幣與外幣之間的兌換。在與顧客的外匯交易中，銀行一方面從顧客手中買入外匯，另一方面又將外匯賣給顧客，實(shí)際上是在外匯的最初供給者與最終需求者之間起中介作用，賺取外匯的買賣差價。
2.銀行間外匯交易。銀行在為顧客提供外匯買賣中介服務(wù)時，經(jīng)常出現(xiàn)營業(yè)日內(nèi)外匯買入額與賣出額不平衡的情況。如果某一幣種的購入額多于出售額，則銀行該幣種外匯頭寸即出現(xiàn)“多頭”（long position）或“超買”（overbought）；如果某一幣種購入額低于出售額，則銀行該幣種外匯頭寸即出現(xiàn)“空頭”（short position）或“超賣”（oversold）。“多頭”和“空頭”統(tǒng)稱“敞口頭寸”（open position）。為了規(guī)避匯率變動的風(fēng)險，銀行必須遵循“買賣平衡”的原則，主動參與銀行間市場的交易以軋平各幣種的頭寸，將多頭拋出，空頭補(bǔ)進(jìn)。這種頭寸拋補(bǔ)業(yè)務(wù)又稱外匯頭寸調(diào)整交易。銀行進(jìn)行外匯交易，也可出于投機(jī)獲利的目的。銀行同業(yè)間交易匯集了外匯市場的供求流量，由此決定著匯率的高低。在外匯市場上，實(shí)力雄厚的大銀行憑借其先進(jìn)的電信設(shè)備，高素質(zhì)的外匯交易員及廣泛的代理行關(guān)系處于“造市者”地位。這些銀行對某種貨幣的買賣報價可以直接影響該種貨幣的匯率。
3.外匯銀行與中央銀行之間的交易。中央銀行對外匯市場的干預(yù)，是通過與外匯銀行之間的交易進(jìn)行的。當(dāng)某種外幣匯率上漲高于期望值時，中央銀行就會向外匯銀行出售該種貨幣，促使匯率下跌
