第一章 貨幣供求理論
復(fù)習(xí)指導(dǎo)
貨幣需求理論主要論述貨幣持有者保持貨幣的動(dòng)機(jī)、決定貨幣需求的因素及各種因素的相對(duì)重要性以及貨幣需求對(duì)物價(jià)和產(chǎn)出等實(shí)際變量的影響。西方貨幣需求理論沿著貨幣持有動(dòng)機(jī)和貨幣需求決定因素這一脈絡(luò)，經(jīng)歷了傳統(tǒng)貨幣數(shù)量學(xué)說(shuō)、凱思斯學(xué)派貨幣需求理論和貨幣學(xué)派貨幣需求理論的主流沿革。
貨幣供給理論是研究貨幣供給量由哪些因素所決定以及如何決定的理論。在過(guò)去較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融學(xué)家偏重于對(duì)貨幣需求理論的研究，而輕視了貨幣供給理論。貨幣供給量這一重要的經(jīng)濟(jì)變量和政策指標(biāo)也被視為可由金融當(dāng)局絕對(duì)加以控制的外生變量。20世紀(jì)60年代以后，隨著貨幣主義的興起和貨幣政策日益被人們所重視，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融學(xué)家們普遍重視貨幣供給理論的研究，使之迅速發(fā)展。
本章以貨幣供求及貨幣均衡作為考察對(duì)象，考察了貨幣需求和貨幣供給理論的形成和發(fā)展，分析了影響貨幣需求的因素和影響貨幣供給的因素，并在此基礎(chǔ)上分析了貨幣均衡問(wèn)題。對(duì)貨幣需求的考察，首先從歷史的角度考察了各種貨幣需求理論，主要是古典的貨幣數(shù)量論和現(xiàn)代貨幣數(shù)量論、凱思斯主義的貨幣需求理論及其發(fā)展，然后分析了我國(guó)貨幣需求函數(shù)及其特點(diǎn)；對(duì)貨幣供給的考察，主要分析了貨幣供給理論的歷史發(fā)展和我國(guó)貨幣供給的內(nèi)生性問(wèn)題。在對(duì)貨幣需求和供給考察的基礎(chǔ)上，本章從局部均衡和一般均衡的角度對(duì)貨幣均衡進(jìn)行了考察，并說(shuō)明了我國(guó)貨幣均衡的一般特點(diǎn)。
通過(guò)復(fù)習(xí)本章，考生應(yīng)把握貨幣供求理論發(fā)展的內(nèi)在邏輯，了解西方主要學(xué)派貨幣供求理論的基本內(nèi)容和我國(guó)貨幣供求、貨幣均衡的主要特點(diǎn)。
本章的考點(diǎn)主要有：我國(guó)貨幣供求和貨幣均衡的特點(diǎn)，現(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō)和現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)，凱恩斯的貨幣需求理論，平方根定律，現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論等。
考點(diǎn)詳解
1、簡(jiǎn)述貨幣需求理論發(fā)展的內(nèi)在邏輯。（P505）
2、結(jié)合西方貨幣供給理論關(guān)于貨幣供給性質(zhì)的觀點(diǎn)，分析我國(guó)貨幣供給的內(nèi)生性。（P526）
西方貨幣供給理論主要在研究貨幣供給量由哪些因素所決定以及如何決定的理論。在西方主要經(jīng)濟(jì)學(xué)流派中，凱恩斯學(xué)派認(rèn)為，貨幣供給是由中央銀行控制的外生變量，它的變化影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，但自身并不受經(jīng)濟(jì)因素的制約；新劍橋?qū)W派認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量的多少并不完全由中央銀行自主決定，在很大程度上中央銀行是被動(dòng)地適應(yīng)公眾貨幣需求而進(jìn)行了貨幣供應(yīng)活動(dòng)，中央銀行雖然能夠控制貨幣供給．但它的控制能力和效果不是絕對(duì)的；新古典綜合學(xué)派別提出了和凱恩斯觀點(diǎn)相反的“內(nèi)生貨幣供應(yīng)論”，認(rèn)為貨幣供給量主要是一個(gè)受經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)諸多因素影響而自行變化的內(nèi)生變量，它主要是由經(jīng)濟(jì)而不是由中央銀行所決定；貨幣學(xué)派認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)把貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率固定在一個(gè)合理的水平上，減少波動(dòng)，穩(wěn)定增長(zhǎng)。
我國(guó)基礎(chǔ)貨幣內(nèi)生性問(wèn)題包括兩個(gè)方面，即中央銀行債權(quán)與國(guó)外凈資產(chǎn)的內(nèi)生性問(wèn)題。
我國(guó)中央銀行的債權(quán)主要是對(duì)中央政府的債權(quán)和對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)。我國(guó)基礎(chǔ)貨幣對(duì)中央政府債權(quán)內(nèi)生性主要反映在中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中預(yù)算借款與財(cái)政預(yù)算存款的差額。從中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表與貨幣概覽關(guān)系看，中央銀行資產(chǎn)負(fù)債上對(duì)中央政府債權(quán)的差額與其他所有金融機(jī)構(gòu)對(duì)中央政府債權(quán)之和就是貨幣概覽中對(duì)中央政府債權(quán)凈額。對(duì)中央政府債權(quán)內(nèi)生性問(wèn)題實(shí)質(zhì)體現(xiàn)在財(cái)政預(yù)算借款凈額占每年基礎(chǔ)貨幣投入比重的多少。中央銀行的資產(chǎn)運(yùn)用是創(chuàng)造貨幣的第一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，當(dāng)中央銀行資產(chǎn)運(yùn)用方對(duì)其他各方面?zhèn)鶛?quán)都無(wú)彈性可言時(shí)，因財(cái)政預(yù)算借款凈額增加而增加的中央銀行資產(chǎn)數(shù)額比較后都反映在負(fù)債方的增加貨幣發(fā)行上。財(cái)政赤字能導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的嚴(yán)重?cái)U(kuò)張，并由此引起對(duì)中央政府債權(quán)增加而產(chǎn)生的貨幣供給內(nèi)生性。而基礎(chǔ)貨幣對(duì)中央政府債權(quán)的內(nèi)生性從本質(zhì)上說(shuō)是來(lái)自于財(cái)政體制的軟約束性。
我國(guó)中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)主要是對(duì)存貨幣銀行的債權(quán)，尤其是對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的債權(quán)。因此，分析中央銀行對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)債權(quán)的內(nèi)生性問(wèn)題，主要矛盾就集中在以國(guó)有商業(yè)銀行為主的存款貨幣銀行行為和形成其不良債權(quán)的分析。我國(guó)國(guó)有專業(yè)銀行向國(guó)有商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化的比較大約束條件就是由于國(guó)有企業(yè)制度改革而形成的大量不良債權(quán)。在我國(guó)，國(guó)有企業(yè)的軟約束轉(zhuǎn)化為信貸軟約束，惡化了信貸質(zhì)量。國(guó)有銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化進(jìn)一步加重了中央銀行對(duì)其債權(quán)的虛弱性。當(dāng)商業(yè)銀行信貸資金的相當(dāng)一部分形成不良債權(quán)后，中央銀行只有向國(guó)有商業(yè)銀行注入更多基礎(chǔ)貨幣增量才能維持其正常運(yùn)營(yíng)，這就形成了一種“倒逼機(jī)制”。實(shí)際上也進(jìn)一步說(shuō)明了中央銀行基礎(chǔ)貨幣運(yùn)行過(guò)程中所產(chǎn)生的內(nèi)生性。
我國(guó)國(guó)外資產(chǎn)運(yùn)作的內(nèi)生性集中體現(xiàn)在，外匯管理制度變化后對(duì)國(guó)外凈資產(chǎn)運(yùn)作產(chǎn)生的影響，使得外匯占款增長(zhǎng)過(guò)快，直接形成貨幣擴(kuò)張壓力。1994年的外匯制度改革形成了新的人民幣匯率生成機(jī)制，其主要特征是以控制企業(yè)結(jié)售匯來(lái)控制外匯需求，以及中央銀行被動(dòng)收購(gòu)?fù)鈪R作為國(guó)家外匯儲(chǔ)備，這兩個(gè)方面對(duì)人民幣匯率生成機(jī)制具有決定作用，但正是這種匯率生成機(jī)制使得我國(guó)貨幣供給產(chǎn)生了內(nèi)生性。我國(guó)現(xiàn)行外匯制度一方面有效地刺激了出口，使得貿(mào)易收支順差增加，另一方面使資本流入急劇上升，這兩方面因素都使國(guó)際收支順差增加，國(guó)外凈資產(chǎn)增加，這種國(guó)外凈資產(chǎn)的增加并不是完全市場(chǎng)機(jī)制的產(chǎn)物，而是內(nèi)生制度的變更引起的。隨著國(guó)外凈資產(chǎn)占貨幣供應(yīng)量的比重和外匯占款占中央銀行基礎(chǔ)貨幣比重的上升，我國(guó)外匯制度變更形成的國(guó)外凈資產(chǎn)增長(zhǎng)對(duì)基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)已經(jīng)具有支配性作用。
中央銀行債權(quán)內(nèi)生性和國(guó)外凈資產(chǎn)內(nèi)生性的問(wèn)題，使得我國(guó)貨幣供給機(jī)制發(fā)生深刻變化，不再像過(guò)去僅局限于國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)運(yùn)行決定貨幣供給，而是由國(guó)外凈資產(chǎn)和國(guó)內(nèi)信貸共同決定貨幣供給。
3、試述我國(guó)貨幣需求函數(shù)的特征。
分析我國(guó)貨幣需求函數(shù)的特征，需要從以下三個(gè)方面進(jìn)行。（P513）
4、簡(jiǎn)述凱恩斯學(xué)派關(guān)于貨幣需求動(dòng)機(jī)的觀點(diǎn)。（P507）
模擬試題
名詞解釋
平方根定律（P508） 貨幣需求的公共權(quán)力動(dòng)機(jī)（P510） 貨幣外生性（P520）
單一規(guī)則（P523） 貨幣均衡（P531）
基礎(chǔ)貨幣：又稱“高能貨幣”、“強(qiáng)力貨幣”等。中央銀行獨(dú)自發(fā)行而流通在外的，由社會(huì)大眾持有的現(xiàn)金與硬幣，以及銀行體系的存款準(zhǔn)備金（法定存款準(zhǔn)備金與超額存款準(zhǔn)備金）。也就是說(shuō)，它們由銀行體系的存款準(zhǔn)備金和銀行體系外各部門(mén)所持有的現(xiàn)金兩部分組成。如果包括英、日等國(guó)財(cái)政部發(fā)行輔幣這一因素，則基礎(chǔ)貨幣總額就等于中央銀行貨幣性負(fù)債總額。因此，在西方各國(guó)都是根據(jù)中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表列出基礎(chǔ)貨幣的方程式，并以此考察決定基礎(chǔ)貨幣量大小及其變動(dòng)趨勢(shì)。以美國(guó)為例，基礎(chǔ)貨幣方程式為：
基礎(chǔ)貨幣＝紙幣（聯(lián)邦儲(chǔ)備券）＋商業(yè)銀行準(zhǔn)備金 存款（黃金券＋特別提款權(quán)及外匯－外國(guó)存款）＋（政府證券－財(cái)政部存款）＋中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的貸款、貼現(xiàn)與承兌＋（其他資產(chǎn)－資本資產(chǎn)及其他負(fù)債）。
基礎(chǔ)貨幣是社會(huì)各金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造信用的基礎(chǔ)，是現(xiàn)代貨幣理論與政策中分析中央銀行各政策措施與比較終經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間關(guān)系的重要的媒介因素。當(dāng)中央銀行向商業(yè)銀行供應(yīng)或收縮基礎(chǔ)貨幣時(shí)，通過(guò)商業(yè)銀行的派生存款創(chuàng)造或收縮的過(guò)程，可以使市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量多倍擴(kuò)張或收縮，因此，基礎(chǔ)貨幣是一種活動(dòng)力強(qiáng)大的高能量貨幣。在現(xiàn)代銀行體系中，中央銀行對(duì)宏觀金融活動(dòng)的調(diào)節(jié)，主要是通過(guò)控制基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量來(lái)實(shí)現(xiàn)的。其具體操作過(guò)程是：當(dāng)中央銀行提高或降低存款準(zhǔn)備率時(shí)，各商業(yè)銀行就要調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目，相應(yīng)增加或減少其在中央銀行的準(zhǔn)備金，通過(guò)貨幣乘數(shù)的作用，可對(duì)貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生緊縮或擴(kuò)張的作用。社會(huì)公眾持有現(xiàn)金的變動(dòng)也會(huì)引起派生存款的變化，從而影響貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)大或縮小。當(dāng)公眾將現(xiàn)金存入銀行時(shí)，銀行就可以按一定比例（即扣除應(yīng)繳準(zhǔn)備金后）進(jìn)行放款，從而在銀行體系內(nèi)引起一系列的存款擴(kuò)張過(guò)程；當(dāng)公眾從銀行提取現(xiàn)金時(shí)，又會(huì)在銀行體系內(nèi)引起一系列的存款收縮過(guò)程。
簡(jiǎn)答題
1、簡(jiǎn)述貨幣學(xué)派貨幣供給理論的政策主張。（P523）
4、簡(jiǎn)述我國(guó)的現(xiàn)金貨幣需求特征。(P516) 簡(jiǎn)述我國(guó)存款貨幣需求特征。
論述題
1、試比較當(dāng)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家貨幣需求理論觀點(diǎn)。(P512)
2、試述貨幣供給理論發(fā)展的內(nèi)在邏輯。(P520)