萬喆：面對(duì)難啃的骨頭，結(jié)果后效需長期觀察。政府強(qiáng)力主導(dǎo)下的市場(chǎng)化改革，能否成為一種新的“中國模式”?

　　中國政府工作報(bào)告出臺(tái)，其涵蓋面非常廣，幾乎覆蓋了整個(gè)國家的各方各面。結(jié)合去年形勢(shì)、情況，以及今年“兩會(huì)”期間各部委發(fā)布會(huì)內(nèi)容，許多大家最關(guān)心問題的答案，已然明了。

　　更為重要的是，中國經(jīng)濟(jì)改革的特色模式，已見雛形。

　　政策的意涵是什么?一個(gè)遞進(jìn)關(guān)系是綱領(lǐng)

　　需要從政府工作報(bào)告和各部委發(fā)布會(huì)看的，是今年的政策態(tài)度和政策走向。

　　什么能夠影響中國的經(jīng)濟(jì)?政策必居其中首位。這是人盡皆知的事情。但是，政策本身也有其莫測(cè)之處，政策說辭往往較為宏觀、全面，因此反而顯得模糊。而且，政策精神具有多面性，常常能夠被從不同角度解讀。

　　誠然若此，今年的政策意涵卻已經(jīng)相當(dāng)明確。十九大即將召開，此時(shí)已能夠看出國家整體政策方向與端倪，在政治上、社會(huì)上、經(jīng)濟(jì)上的定位已經(jīng)明確。

　　政治上，將堅(jiān)持核心意識(shí)不動(dòng)搖。社會(huì)上，將堅(jiān)持穩(wěn)定目標(biāo)為基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)上，將堅(jiān)持改革思路為方針。

　　最為關(guān)鍵的是，這三點(diǎn)有著緊密的遞進(jìn)關(guān)系和從屬關(guān)系。即，點(diǎn)是總領(lǐng)，第二點(diǎn)必須以服從點(diǎn)為底線，第三點(diǎn)必須以服從第二點(diǎn)為底線。如果不能保證點(diǎn)，就無法談第二、第三點(diǎn)，如果不能保證第二點(diǎn)，就沒法談第三點(diǎn)。

　　對(duì)此了解，有利于對(duì)各項(xiàng)政策的理解，也有利于對(duì)各項(xiàng)工作的預(yù)期。一方面，今年會(huì)是一個(gè)強(qiáng)政策年，政府主導(dǎo)的意圖將會(huì)特別明顯。另一方面，今年的經(jīng)濟(jì)變動(dòng)不會(huì)很大，一切會(huì)以穩(wěn)為主。

　　也因此，對(duì)于許多近年來經(jīng)濟(jì)新概念的理解，就能夠更加深入一步。大家都最為感興趣的幾個(gè)問題，其答案就變得很明了。

　　L型的底部在哪兒?無需尋找“底部”，“新常態(tài)”上找均衡

　　“L型”這個(gè)概念經(jīng)由“權(quán)威人士”提出后，在學(xué)界和坊間引發(fā)了熱議。究竟什么是“L型”?所謂“L型”的底部在什么地方?我們現(xiàn)在是在“L型”的什么部位?何時(shí)會(huì)觸底?都是討論中懸而不決且經(jīng)久不衰的問題。

　　2016年，中國經(jīng)濟(jì)在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)均壓力巨大的情況下實(shí)現(xiàn)了緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好，生產(chǎn)總值達(dá)到74.4萬億元，增長6.7%，名列世界前茅，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率超過30%。居民消費(fèi)價(jià)格上漲2%。工業(yè)企業(yè)利潤由上年下降2.3%轉(zhuǎn)為增長8.5%。

　　因此，許多人的意見是，我們已經(jīng)“觸底”，正在反彈。

　　然而，對(duì)于2017年，中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)定目標(biāo)是6.5%，較2016年仍然有所下降。那么，中國經(jīng)濟(jì)究竟是已經(jīng)“到底”了，還是尚未“到底”呢?

　　其實(shí)，答案已經(jīng)給出。

　　“L型”并不存在一個(gè)“觸底”反彈的過程。因?yàn)樗�謂“觸底”，本來就是相對(duì)于兩側(cè)高處間的低谷而言，不論是過去大家經(jīng)常用來描摹的“V型”“U型”或是“W型”，都是個(gè)中明證。但這些都被“權(quán)威人士”否定，就是因?yàn)�，他�?duì)中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)計(jì)，所采用的是不同方式，即，中國經(jīng)濟(jì)的改變，是轉(zhuǎn)換，是一種階段到另一種階段的轉(zhuǎn)換，增速不會(huì)再重新升高。而且這并非“唱衰”或“看空”，既是趨勢(shì)所致，也是主動(dòng)為之。“觸底”“回升”之說，都已經(jīng)過時(shí)了。

　　這也是“新常態(tài)”的真正意涵。當(dāng)然，既是處在“L型”的另一段上，中國經(jīng)濟(jì)也將需要在新的段落上尋找新波動(dòng)規(guī)律和找到新均衡。

　　資本大鱷都是誰?有違穩(wěn)定的人

　　最近，“資本大鱷”成為熱詞，他們是怎樣的扒皮吸血、敲骨食髓，聽來讓人膽戰(zhàn)心驚，各部門對(duì)他們的深惡痛絕、雷霆萬鈞，也聽來讓人心癢難耐，“資本大鱷”究竟是誰?

　　看起來，符合資本大鱷定義的人并不少，但是執(zhí)行中，誰才會(huì)是被“關(guān)注”的資本大鱷呢?

　　從政策方向，答案昭然若揭，有違穩(wěn)定的人。

　　所謂有違穩(wěn)定，主要是指違反國家大政方針政策和有違國家市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　當(dāng)前國家大政方針最為明確的是防范金融風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此，去杠桿一再被提上議程，并成為重點(diǎn)工作。此外，由于前些年的GDP競(jìng)賽，經(jīng)濟(jì)脫實(shí)向虛的狀況和傾向相當(dāng)嚴(yán)重。讓資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使經(jīng)濟(jì)脫虛向?qū)�，成為�?dāng)下的重頭戲。

　　2017年政府重點(diǎn)工作任務(wù)中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度大幅上升，要求“對(duì)不良資產(chǎn)、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風(fēng)險(xiǎn)要高度警惕。”同時(shí)“整頓規(guī)范金融秩序，筑牢金融風(fēng)險(xiǎn)'防火墻'”。在金融體制改革部分則著重強(qiáng)調(diào)防止脫實(shí)向虛、幫助中小微企業(yè)解決融資問題。

　　所以，對(duì)于對(duì)經(jīng)濟(jì)虛幻化，進(jìn)行造假取得資產(chǎn)價(jià)格的高估的;對(duì)于搞經(jīng)濟(jì)虛無化，玩弄投資者的;對(duì)于經(jīng)濟(jì)虛空化，搞金融空轉(zhuǎn)的，都會(huì)成為監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。

　　至于如果當(dāng)前還在拼命加杠桿，就違反了大政方針。如果加杠桿又是財(cái)務(wù)投資，更是有違當(dāng)前方向。當(dāng)然，如果加杠桿、財(cái)務(wù)投資而且引起了市場(chǎng)震動(dòng)，那就是資本大鱷無疑了。

　　房地產(chǎn)走向會(huì)如何?不會(huì)給太多懸念

　　中國房地產(chǎn)的價(jià)值已經(jīng)非常之高，有些城市的地產(chǎn)價(jià)值就能夠買下整個(gè)美國。房地產(chǎn)公司也如火如荼，去年新上榜世界五百強(qiáng)的中國企業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)又添兩家。

　　中國的房價(jià)畸高，已經(jīng)成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的難以承受之痛。因此，權(quán)威人士提出“房子是用來住的，不是用來炒的”。

　　不過，這次報(bào)告對(duì)房地產(chǎn)的態(tài)度，相對(duì)中性。此前，人大發(fā)布會(huì)透露信息已經(jīng)很明確房地產(chǎn)稅今年不可能全面出臺(tái)。而報(bào)告則表示，要因城施策去庫存。堅(jiān)持住房的居住屬性，落實(shí)地方政府主體責(zé)任，加快建立和完善促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的長效機(jī)制，以市場(chǎng)為主滿足多層次需求，以政府為主提供基本保障。加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)分類調(diào)控，規(guī)范開發(fā)、銷售、中介等行為�？梢哉f，今年對(duì)房地產(chǎn)將會(huì)采取穩(wěn)價(jià)策略。

　　從市場(chǎng)結(jié)果來看，相信在穩(wěn)定的大前提下，中央政策會(huì)進(jìn)一步收緊，嚴(yán)控房價(jià)上漲會(huì)成為今年的一項(xiàng)必備任務(wù)。但與此同時(shí)，中央政府降低房價(jià)的決心有限，而地方政府的調(diào)節(jié)力度將隱含許多彈性。此外，由于嚴(yán)控的控制購買、控制土地出讓、控制銷售量等政策均是供給減少的，房地產(chǎn)商歲會(huì)將信息不對(duì)稱等虛假宣傳工具收斂，但仍料將把政策彈性用到，因此，今年的房地產(chǎn)價(jià)格將會(huì)保持非常平穩(wěn)的狀態(tài)，多空博弈的展開可能會(huì)推遲到年底或者明年。

　　供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革怎么改?政府主導(dǎo)的市場(chǎng)化改革

　　今年仍然強(qiáng)調(diào)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

　　但首先，從財(cái)政政策和貨幣政策的描述看，都相對(duì)中性，注重穩(wěn)健。2017年擬安排財(cái)政赤字率3%，與2016年持平，財(cái)政赤字規(guī)模相對(duì)2016年僅上升2000億元，小于去年的5600億元和前年的2700億元;貨幣政策穩(wěn)健中性，強(qiáng)調(diào)“促進(jìn)金融資源更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)”，但沒有再提到2016年的“降低融資成本”。匯率方面，則強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持匯率市場(chǎng)化改革方向，保持人民幣在全球貨幣體系中的穩(wěn)定地位”，但沒有提到“匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定”。

　　顯示出今年改革不會(huì)突飛猛進(jìn)，以維持穩(wěn)定為主。

　　對(duì)于企業(yè)，從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議到今年兩會(huì)工作報(bào)告，降負(fù)措施明顯增多，力度也不斷增大，這既是市場(chǎng)化改革進(jìn)程推進(jìn)的一部分，又是在貨幣趨緊、整體環(huán)境壓力仍大的態(tài)勢(shì)下，使用財(cái)政政策進(jìn)行的對(duì)沖。

　　對(duì)于國有企業(yè)，則要深化混合所有制改革，去產(chǎn)能將深入推進(jìn)，積極處置“僵尸企業(yè)”，積極探討有效的債務(wù)處置方式，有效防范道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　這倒是另一種宣誓，即，會(huì)以有中國特色的方式，進(jìn)行市場(chǎng)化改革。

　　也就是說，過去我們所理解的“市場(chǎng)化”改革，多半是以“放開”的形式進(jìn)行的，因此也經(jīng)常有“倒逼”一說。但當(dāng)下的所謂供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是在政府更強(qiáng)力的主導(dǎo)下，進(jìn)行結(jié)構(gòu)性扭曲的舒張，從而在更為穩(wěn)定的外部環(huán)境中，完成的市場(chǎng)化改革。比如匯率改革，可能會(huì)企圖以有管理的市場(chǎng)穩(wěn)態(tài)下，著手進(jìn)行匯率市場(chǎng)化改革和人民幣國際化進(jìn)程。企業(yè)改革，則是在保證不影響經(jīng)濟(jì)和社會(huì)、就業(yè)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的企業(yè)處置和資產(chǎn)處置。

　　這可以說是一種全新的概念和方式。行政主導(dǎo)，無疑在某些方面更為強(qiáng)勢(shì)，可以摧枯拉朽。但行政與市場(chǎng)內(nèi)生的“以子之矛攻子之盾”是會(huì)消除、疏解還是加劇亦或再生新的扭曲?事實(shí)將會(huì)給出答案。

　　后記

　　2016年，中國攻堅(jiān)克難。2017年，新的艱難又至。年復(fù)一年，這叫做成長。

　　人們都有良好的愿望，但也都將面對(duì)難啃的硬骨頭。結(jié)果與后效如何，需要長期的觀察。當(dāng)形勢(shì)瞬息萬變，政策也需要隨之調(diào)整。政府強(qiáng)力主導(dǎo)下的市場(chǎng)化改革，能否成為一種新的“中國模式”?2017年，改革必將深化，但更需要精細(xì)化，拭目以待。