一、貨幣政策目標(biāo)

　　1．最終目標(biāo)

　　貨幣政策的最終目標(biāo)是中央銀行制定和實施貨幣政策所期望達到的最終目的，是貨幣政策制定者的最高行為準(zhǔn)則。

　　2．中介目標(biāo)

　　貨幣政策的最終目標(biāo)必須借助于一些可操作、可計量、能監(jiān)控的中介目標(biāo)，最終才能實現(xiàn)。

　　根據(jù)我國的實際情況，中國人民銀行的貨幣政策中介目標(biāo)有：貨幣供應(yīng)量、信用總量、同業(yè)拆借利率和銀行備付金率。其中，貨幣供應(yīng)量是指在某個時點上全社會承擔(dān)流通手段和支付手段職能的貨幣總量，即全社會總的購買力。

　　二、貨幣政策工具

　　1．一般性貨幣政策工具

　�。�1）法定存款準(zhǔn)備金。是限制金融機構(gòu)信貸擴張、保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。金融機構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是法定存款準(zhǔn)備金率。由于法定存款準(zhǔn)備金率可以通過貨幣乘數(shù)效應(yīng)影響整個商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力，故中央銀行通過調(diào)節(jié)法定存款準(zhǔn)備金率來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，通�？梢云鸬绞�分明顯的效果。

　�。�2）再貼現(xiàn)。這是指商業(yè)銀行用持有的未到期票據(jù)向中央銀行融資。再貼現(xiàn)政策通常包括兩方面內(nèi)容：①再貼現(xiàn)率的調(diào)整；②向中央銀行申請再貼現(xiàn)資格的規(guī)定。前者在一定程度上反映中央銀行的政策意向，有一種告示效應(yīng)。如貼現(xiàn)率升高，意味著國家判斷市場過熱，有緊縮意向；反之，則意味著有擴張意向。這對短期市場利率常起導(dǎo)向作用，并通過影響商業(yè)銀行的資金成本和超額準(zhǔn)備金來影響商業(yè)銀行的融資決策。后者通過對要求再貼現(xiàn)的票據(jù)種類和申請機構(gòu)加以區(qū)別性規(guī)定，可以起到抑制或扶持的作用，以改變資金流向，促進結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　�。�3）公開市場業(yè)務(wù)。這是指中央銀行在金融市場上買進或賣出有價證券，以此來調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量的政策行為。當(dāng)中央銀行判斷社會上資金過多時，便賣出證券（主要是政府債券），以收回一部分資金；相反，當(dāng)中央銀行認為需要放松銀根時，便買進債券，直接增加金融機構(gòu)的可用資金。

　　例題1．貨幣政策的主要政策工具的正確敘述有（　）
　　A．一般性貨幣政策工具包括法定存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)和公開市場業(yè)務(wù)
　　B．選擇性貨幣政策工具可以分為直接信用控制和間接信用控制指導(dǎo)兩大類
　　C．我國的貨幣政策工具主要有存款準(zhǔn)備金率、中央銀行基準(zhǔn)利率、再貼現(xiàn)、中央銀行貸款、公開市場操作等
　　D．存款準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行用持有的未到期票據(jù)向中央銀行融資
　　E．直接信用控制的具體手段包括規(guī)定利率限額、信用配額、信用條件限制等

　　答案：A、B、C.

　　2．選擇性貨幣政策工具

　　（1）直接信用控制。這是指以行政命令或其他方式，直接對金融機構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動進行控制。具體手段包括規(guī)定利率限額、信用配額、信用條件限制、商業(yè)銀行流動性比率規(guī)定和直接干預(yù)等。此外，對優(yōu)惠利率的規(guī)定、對進口保證金的規(guī)定也是中央銀行常常采用的直接信用控制工具。

　�。�2）間接信用指導(dǎo)。這是指中央銀行通過道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法間接影響商業(yè)銀行等金融機構(gòu)行為的做法。盡管道義勸告與窗口指導(dǎo)不具有法律或行政的強制性約束力，但由于中央銀行的政策目標(biāo)與商業(yè)銀行的長期經(jīng)營發(fā)展總體上是一致的，故有時也能起到相當(dāng)大的作用。

　　三、我國當(dāng)前實行的穩(wěn)健貨幣政策

　�。�1）靈活運用貨幣政策工具，保持貨幣供應(yīng)量適度增長。中國人民銀行于1998年1月對商業(yè)銀行取消了貸款限額控制，由商業(yè)銀行按信貸原則自主發(fā)放貸款。1998年和1999年先后兩次下調(diào)了法定存款準(zhǔn)備金率7個百分點。1996年6月以來7次下調(diào)商業(yè)銀行存貸款利率。

　　（2）及時調(diào)整信貸政策，引導(dǎo)貸款投向，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。1998年以來，人民銀行對信貸政策進行了一系列調(diào)整，鼓勵和督促商業(yè)銀行發(fā)放國債資金項目配套貸款；鼓勵商業(yè)銀行發(fā)展消費信貸業(yè)務(wù)；調(diào)整農(nóng)村信貸政策，推行適合我國農(nóng)村實際的小額農(nóng)戶信用貸款制度；調(diào)整出口信貸政策，支持出口企業(yè)擴大出口；制定對中小企業(yè)，特別是高新技術(shù)企業(yè)的貸款政策；調(diào)整對證券公司的信貸政策，支持資本市場發(fā)展；調(diào)整對非生產(chǎn)部門的信貸政策，開辦助學(xué)貸款等。同時，人民銀行對再貸款政策也進行調(diào)整，增加對農(nóng)村信用社的再貸款支持，較大幅度地增加了對股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行的再貸款和再貼現(xiàn)。

　�。�3）執(zhí)行金融穩(wěn)定工作計劃，發(fā)揮貨幣政策在保持金融穩(wěn)定方面的作用。支持和配合財政部補充國有獨資商業(yè)銀行資本金，提高其資本充足率；組建信達、長城、東方、華融等四家金融資產(chǎn)管理公司，向資產(chǎn)管理公司發(fā)放再貸款，支持其從國有獨資商業(yè)銀行收購不良資產(chǎn)和支持債轉(zhuǎn)股；全面整頓各類金融機構(gòu)，幫助化解地方金融機構(gòu)支付風(fēng)險，維護債權(quán)人合法權(quán)益。

　　例題2：我國實行了穩(wěn)健的貨幣政策，主要內(nèi)容是（　）
　　A．靈活運用貨幣政策工具，保持貨幣供應(yīng)量適度增長。
　　B．及時調(diào)整信貸政策，引導(dǎo)貸款投向，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。
　　C．執(zhí)行金融穩(wěn)定工作計劃，發(fā)揮貨幣政策在保持金融穩(wěn)定方面的作用。
　　D．公開市場業(yè)務(wù)。
　　E．籌集資金。
　　答案：ABC.