一、貨幣政策目標

　　1．最終目標

　　貨幣政策的最終目標是中央銀行制定和實施貨幣政策所期望達到的最終目的，是貨幣政策制定者的最高行為準則。

　　2．中介目標

　　貨幣政策的最終目標必須借助于一些可操作、可計量、能監(jiān)控的中介目標，最終才能實現(xiàn)。

　　根據(jù)我國的實際情況，中國人民銀行的貨幣政策中介目標有：貨幣供應量、信用總量、同業(yè)拆借利率和銀行備付金率。其中，貨幣供應量是指在某個時點上全社會承擔流通手段和支付手段職能的貨幣總量，即全社會總的購買力。

　　二、貨幣政策工具

　　1．一般性貨幣政策工具

　�。�1）法定存款準備金。是限制金融機構信貸擴張、保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金。金融機構按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準備金占其存款總額的比例就是法定存款準備金率。由于法定存款準備金率可以通過貨幣乘數(shù)效應影響整個商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力，故中央銀行通過調節(jié)法定存款準備金率來調節(jié)貨幣供應量，通常可以起到十分明顯的效果。

　�。�2）再貼現(xiàn)。這是指商業(yè)銀行用持有的未到期票據(jù)向中央銀行融資。再貼現(xiàn)政策通常包括兩方面內容：①再貼現(xiàn)率的調整；②向中央銀行申請再貼現(xiàn)資格的規(guī)定。前者在一定程度上反映中央銀行的政策意向，有一種告示效應。如貼現(xiàn)率升高，意味著國家判斷市場過熱，有緊縮意向；反之，則意味著有擴張意向。這對短期市場利率常起導向作用，并通過影響商業(yè)銀行的資金成本和超額準備金來影響商業(yè)銀行的融資決策。后者通過對要求再貼現(xiàn)的票據(jù)種類和申請機構加以區(qū)別性規(guī)定，可以起到抑制或扶持的作用，以改變資金流向，促進結構調整。

　　（3）公開市場業(yè)務。這是指中央銀行在金融市場上買進或賣出有價證券，以此來調節(jié)市場貨幣供應量的政策行為。當中央銀行判斷社會上資金過多時，便賣出證券（主要是政府債券），以收回一部分資金；相反，當中央銀行認為需要放松銀根時，便買進債券，直接增加金融機構的可用資金。好資料收藏

　　例題1．貨幣政策的主要政策工具的正確敘述有（�。�

　　A．一般性貨幣政策工具包括法定存款準備金、再貼現(xiàn)和公開市場業(yè)務

　　B．選擇性貨幣政策工具可以分為直接信用控制和間接信用控制指導兩大類

　　C．我國的貨幣政策工具主要有存款準備金率、中央銀行基準利率、再貼現(xiàn)、中央銀行貸款、公開市場操作等

　　D．存款準備金是指商業(yè)銀行用持有的未到期票據(jù)向中央銀行融資

　　E．直接信用控制的具體手段包括規(guī)定利率限額、信用配額、信用條件限制等

　　答案：A、B、C.

　　2．選擇性貨幣政策工具

　�。�1）直接信用控制。這是指以行政命令或其他方式，直接對金融機構尤其是商業(yè)銀行的信用活動進行控制。具體手段包括規(guī)定利率限額、信用配額、信用條件限制、商業(yè)銀行流動性比率規(guī)定和直接干預等。此外，對優(yōu)惠利率的規(guī)定、對進口保證金的規(guī)定也是中央銀行常常采用的直接信用控制工具。

　　（2）間接信用指導。這是指中央銀行通過道義勸告、窗口指導等辦法間接影響商業(yè)銀行等金融機構行為的做法。盡管道義勸告與窗口指導不具有法律或行政的強制性約束力，但由于中央銀行的政策目標與商業(yè)銀行的長期經營發(fā)展總體上是一致的，故有時也能起到相當大的作用。

　　三、我國當前實行的穩(wěn)健貨幣政策

　�。�1）靈活運用貨幣政策工具，保持貨幣供應量適度增長。中國人民銀行于1998年1月對商業(yè)銀行取消了貸款限額控制，由商業(yè)銀行按信貸原則自主發(fā)放貸款。1998年和1999年先后兩次下調了法定存款準備金率7個百分點。1996年6月以來7次下調商業(yè)銀行存貸款利率。

　�。�2）及時調整信貸政策，引導貸款投向，促進經濟結構調整。1998年以來，人民銀行對信貸政策進行了一系列調整，鼓勵和督促商業(yè)銀行發(fā)放國債資金項目配套貸款；鼓勵商業(yè)銀行發(fā)展消費信貸業(yè)務；調整農村信貸政策，推行適合我國農村實際的小額農戶信用貸款制度；調整出口信貸政策，支持出口企業(yè)擴大出口；制定對中小企業(yè)，特別是高新技術企業(yè)的貸款政策；調整對證券公司的信貸政策，支持資本市場發(fā)展；調整對非生產部門的信貸政策，開辦助學貸款等。同時，人民銀行對再貸款政策也進行調整，增加對農村信用社的再貸款支持，較大幅度地增加了對股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行的再貸款和再貼現(xiàn)。

　�。�3）執(zhí)行金融穩(wěn)定工作計劃，發(fā)揮貨幣政策在保持金融穩(wěn)定方面的作用。支持和配合財政部補充國有獨資商業(yè)銀行資本金，提高其資本充足率；組建信達、長城、東方、華融等四家金融資產管理公司，向資產管理公司發(fā)放再貸款，支持其從國有獨資商業(yè)銀行收購不良資產和支持債轉股；全面整頓各類金融機構，幫助化解地方金融機構支付風險，維護債權人合法權益。

　　例題2：我國實行了穩(wěn)健的貨幣政策，主要內容是（�。�

　　A．靈活運用貨幣政策工具，保持貨幣供應量適度增長。

　　B．及時調整信貸政策，引導貸款投向，促進經濟結構調整。

　　C．執(zhí)行金融穩(wěn)定工作計劃，發(fā)揮貨幣政策在保持金融穩(wěn)定方面的作用。

　　D．公開市場業(yè)務。

　　E．籌集資金。

　　答案：ABC