期貨考試輔導(dǎo)資料：股指期貨散戶風(fēng)險(xiǎn)管理（三）
來源：網(wǎng)絡(luò) 發(fā)布時(shí)間：2009-12-19
制度風(fēng)險(xiǎn)
期貨交易的保證金制度、杠桿效應(yīng)、做空機(jī)制、合約期限、T+0、當(dāng)日無負(fù)債制度等與證券交易有著本質(zhì)差別。
A.當(dāng)趨勢(shì)把握正確時(shí)，做股票肯定贏利但股指期貨則不一定。每日無負(fù)債制度規(guī)定每天交易結(jié)束后，都要以當(dāng)日收盤價(jià)為基礎(chǔ)進(jìn)行結(jié)算，盈虧要即時(shí)劃轉(zhuǎn)。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)單邊市(如漲停)時(shí)，交易所為控制風(fēng)險(xiǎn)有權(quán)提高保證金比例。散戶由于資金有限，如果像做股票那樣滿倉(cāng)操作或順勢(shì)加倉(cāng)，很容易因持倉(cāng)比例不合理而立刻出現(xiàn)保證金不足。一旦不能在下一交易日開盤前及時(shí)補(bǔ)足保證金，就會(huì)遭遇強(qiáng)行減倉(cāng)或平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。如果股指期貨走勢(shì)即將變盤，可是變盤之前就面臨到期，所有未平倉(cāng)合約必須按期進(jìn)行現(xiàn)金交割，即使做對(duì)了趨勢(shì)也可能眼睜睜“犧牲在解放前夕”。
B.當(dāng)趨勢(shì)判斷錯(cuò)誤時(shí)，做股票虧而不死但股指期貨則可能血本無歸。如市場(chǎng)連續(xù)下跌，股民中90%寧肯套牢也不愿止損。由于股市長(zhǎng)看好，即使熊途漫漫，只要股票不退市，下一輪牛市來臨仍有望贏利。然而，期貨合約存在各自的生命周期，到合約最后交易日必須平倉(cāng)交割。如果走勢(shì)不能逆轉(zhuǎn)，不愿認(rèn)輸也唯一只能在合約最后到期日之前平倉(cāng)，同時(shí)開倉(cāng)遠(yuǎn)期合約爭(zhēng)取套利。決不可幻想長(zhǎng)線持有而輪回“解套”。
C.股市中漲停板、跌停板分別帶給持倉(cāng)者10%的收益和10%的虧損。而股指期貨當(dāng)遭遇保證金增加或交割日臨近時(shí)，如果盤中指數(shù)達(dá)到漲停板，則持有空頭的投資者可能面臨無法買入平倉(cāng)的局面；如果達(dá)到跌停板，則持有多頭的投資者可能面臨無法賣出平倉(cāng)的局面；此時(shí)因無法平倉(cāng)而損失將進(jìn)一步擴(kuò)大，超過10%。
凡此均證明對(duì)于股指期貨的趨勢(shì)交易，理解吃透制度往往比趨勢(shì)判斷更重要。
