期貨考試輔導(dǎo)資料：股指期貨散戶風(fēng)險管理（五）
來源：網(wǎng)絡(luò)發(fā)布時間：2009-12-19
資金風(fēng)險
期貨交易獨特的保證金制度和杠桿效應(yīng)，使資金管理(或倉位管理)在風(fēng)險的控制中居于最重要的地位。為滿足每日無負(fù)債的制度要求，股指期貨任何時候都不能如炒股般滿倉或大半倉操作。
高倍杠桿交易方式放大了盈利的同時也放大了虧損，僅僅以滿足開倉需要的保證金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。在期貨市場上倉位一般在30%甚至20%。股指期貨由于其指數(shù)波動幅度更大，投資者的倉位必須更低。有研究機構(gòu)根據(jù)VaR量化分析公式計算出：股指期貨持倉量僅占三分之一倉位的投資者，平均每天有1%的可能會損失73977元，占其資金總額13%左右。散戶必須根據(jù)自身承受風(fēng)險的能力，留足備用資金的余地，隨時彌補行情向不利方向波動時的虧損，確保出現(xiàn)最壞局面之時，留有剩余的資金進行補充。
下表顯示了現(xiàn)實中參考日期的單張合約在持倉情況下保證金追加額度，以及覆蓋當(dāng)日指數(shù)振幅可能的備用保證金最大額度。
從表中可見，單張合約每日至少應(yīng)備用保證金1萬元。而從理論上說，按每日10%漲跌停板和4000點指數(shù)位計算，目前滬深300指數(shù)的每日最大振幅可達800點，單張合約每日保證金追加的極限額度可達2.4萬元。而連續(xù)幾日的指數(shù)波動更將對備用保證金造成嚴(yán)重壓力。散戶投資者生存能力受限，也就嚴(yán)重限制了看對方向時的盈利能力。為此，除足夠的備用保證金之外，散戶投資者開倉后一旦發(fā)現(xiàn)方向看錯，應(yīng)該立即止損。例如，虧損50點且看不到變盤跡象，就應(yīng)無條件認(rèn)輸止損出局。
