期貨案例分析之國(guó)際棉花企業(yè)套期保值成功案例
來源：網(wǎng)絡(luò)發(fā)布時(shí)間：2010-05-31
在紐約棉花期貨交易所推出棉花期貨以前，國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)棉花價(jià)格波動(dòng)很大，供求關(guān)系的突然失衡會(huì)造成價(jià)格的劇烈波動(dòng)并嚴(yán)重沖擊棉花的生產(chǎn)和貿(mào)易。為了克服現(xiàn)貨市場(chǎng)固有的風(fēng)險(xiǎn)，1870年紐約棉花交易所應(yīng)運(yùn)而生，并于當(dāng)年推出棉花期貨交易。
隨著棉花期貨市場(chǎng)的不斷發(fā)展，尤其是20世紀(jì)70年代以后，棉花期貨價(jià)格越來越受到重視，其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能充分發(fā)揮出來，最近交割月期貨價(jià)格與孟菲斯地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)非常一致�，F(xiàn)在紐約棉花期貨價(jià)格已成為美國(guó)政府制定有關(guān)棉花政策的主要參考依據(jù)，也是除中國(guó)外其他主要產(chǎn)棉國(guó)棉農(nóng)和涉棉企業(yè)套期保值的主要場(chǎng)所。美國(guó)棉花價(jià)格波動(dòng)非常劇烈，沒有任何一家涉棉企業(yè)不參與棉花期貨交易，如果不利用期貨和期權(quán)市場(chǎng)，企業(yè)就不能生存到今天。目前，紐約期貨交易所的450家棉花會(huì)員分別來自于五種公司：自營(yíng)商、經(jīng)紀(jì)商、棉商、棉紡廠和棉花合作社。參與棉花期貨交易的涉棉企業(yè)很多，套期保值的比例較高，一般在35%~40%左右。從長(zhǎng)期來看，很難有任何一個(gè)或幾個(gè)交易者能夠操縱市場(chǎng)�！�
美國(guó)某棉商于2000年5月與意大利某紡織企業(yè)簽訂了500萬(wàn)磅的棉花出口合同，價(jià)格為60美分/磅，當(dāng)年12月交貨。為了回避這種價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該棉商決定通過期貨交易來進(jìn)行套期保值，當(dāng)時(shí)紐約棉花期貨交易所（NYCE）棉花12月合約期貨價(jià)在50美分/磅，該棉商在期貨市場(chǎng)上以50美分/磅的價(jià)格在12月合約上買進(jìn)500萬(wàn)磅的期貨合約。進(jìn)入12月份，棉花現(xiàn)貨價(jià)格漲至65美分/磅，該棉商在交貨時(shí)棉花每磅虧損65-60=5美分/磅，500萬(wàn)磅總共虧損：5000000×5/100=25萬(wàn)美元；同時(shí)，因期貨價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)具有同方向波動(dòng)的特點(diǎn)，期貨價(jià)也漲至65美分/磅，棉商通過賣出12月期貨合約每磅獲利：65-50=15美分，500萬(wàn)磅總共獲利：5000000×15/100=75萬(wàn)美元，期貨現(xiàn)貨盈虧相抵后，該棉商不僅沒有因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)大漲受損失，反而贏利：75-25=50萬(wàn)美元，從而成功地回避了因現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)所帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定了自己的銷售利潤(rùn)。
