2010年期貨從業(yè)資格考試市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)第十一章習(xí)題
來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)發(fā)布時(shí)間：2010-07-22
1、什么是期權(quán)？什么是期貨期權(quán)？
期權(quán)是指某一標(biāo)的物的買(mǎi)賣(mài)權(quán)或選擇權(quán)。擁有了權(quán)利就擁有了在某一限定時(shí)期內(nèi)按某一指定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出某一特定商品或合約的權(quán)利。這種權(quán)利是買(mǎi)進(jìn)者擁有的一種權(quán)利，并非一種義務(wù)。
期貨期權(quán)合約與期貨合約一樣，也是標(biāo)準(zhǔn)化合約，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定買(mǎi)方有權(quán)在將來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)人或賣(mài)出相關(guān)期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化合約。
2.什么是看漲期權(quán)？什么是看跌期權(quán)？
看漲期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)入一定數(shù)量的標(biāo)的物，但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)的義務(wù)。
看跌期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方賣(mài)出一定數(shù)量的標(biāo)的物，但不負(fù)有必須賣(mài)出的義務(wù)。
3.什么是美式期權(quán)？什么是歐式期權(quán)？
美式期權(quán)
美式期權(quán)是指在規(guī)定的有效期限內(nèi)的任何時(shí)候均可以行使權(quán)利的期權(quán)。
歐式期權(quán)
歐式期權(quán)是指在規(guī)定的合約到期日方可行使權(quán)利的期權(quán)。
4.什么是實(shí)值期權(quán)？什么是虛值期權(quán)？
實(shí)值期權(quán)
�。�1）當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。
�。�2）當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。
虛值期權(quán) 來(lái)源：考試大
�。�1）當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為虛值期權(quán)。
（2）當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為虛值期權(quán)。
5.期權(quán)合約發(fā)行后，買(mǎi)賣(mài)雙方在期貨市場(chǎng)各自處于什么頭寸？
在看漲期權(quán)中，如果買(mǎi)方要求執(zhí)行期權(quán)，則買(mǎi)方將獲得某一商品期貨合約的多頭部位，而對(duì)應(yīng)的，看漲期權(quán)的賣(mài)方將獲得該商品期貨合約的空頭部位。
在看跌期權(quán)中，如果買(mǎi)方要求執(zhí)行期權(quán)，則買(mǎi)方將獲得某一商品期貨合約的空頭部位，而對(duì)應(yīng)的，看跌期權(quán)的賣(mài)方將獲得該商品期貨合約的多頭部位。
6、影響期權(quán)價(jià)格的主要因素有哪些？
（1）標(biāo)的物的價(jià)格
�。�2）執(zhí)行價(jià)格
（3）標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率
�。�4）距到期日剩余時(shí)間
（5）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
7、期貨期權(quán)交易與期貨交易有何異同？
期貨交易與期貨期權(quán)交易有許多共同之處：交易對(duì)象都是標(biāo)準(zhǔn)化合約；交易都是在期貨交易所內(nèi)通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行；交易達(dá)成后，都必須通過(guò)結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算。
�。�1）買(mǎi)賣(mài)雙方權(quán)利義務(wù)不同。
�。�2）交易內(nèi)容不同
�。�3）交割價(jià)格不同
（4）交割方式不同
�。�5）保證金規(guī)定不同
（6）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不同
�。�7）獲利機(jī)會(huì)不同
（8）合約種類(lèi)數(shù)不同
8.如何運(yùn)用期權(quán)合約進(jìn)行保值交易？
商品期權(quán)在套期保值中的應(yīng)用主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，通過(guò)買(mǎi)入看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者在價(jià)格發(fā)生不利變化時(shí)能夠以較好的價(jià)格轉(zhuǎn)換為期貨部位或高價(jià)出售期權(quán)，從而使期貨市場(chǎng)的盈利或權(quán)利金的收益能夠在一定程度上彌補(bǔ)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的損失。第二，通過(guò)賣(mài)出看漲期權(quán)或賣(mài)出看跌期權(quán)，使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者在價(jià)格發(fā)生不利變化時(shí)因交易對(duì)方放棄履約而賺取權(quán)利金收入，這在一定程度上也可以彌補(bǔ)價(jià)格不利變化帶來(lái)的虧損。第三，在進(jìn)行期貨交易的同時(shí)進(jìn)行商品期權(quán)交易，以便在適當(dāng)?shù)膬r(jià)位將已有的期貨頭寸對(duì)沖平倉(cāng)，從而對(duì)套期保值頭寸進(jìn)行保護(hù)。
9.什么是水平套利？什么是垂直套利？
是指買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出敲定價(jià)格相同但到期月份不同的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)合約的套利方式。
買(mǎi)進(jìn)一個(gè)期權(quán)，而同時(shí)賣(mài)出另一個(gè)期權(quán)，這兩個(gè)期權(quán)同屬看漲或看跌，具有相同的標(biāo)的物和相同的到期日，但有著不同的執(zhí)行價(jià)格。執(zhí)行價(jià)格既不同，其價(jià)值也不同，從而權(quán)利金自然不同。權(quán)利金價(jià)差的變動(dòng)使套利者有機(jī)會(huì)賺取收益。
10.轉(zhuǎn)換套利和反向轉(zhuǎn)換套利的基本操作方法是什么？
轉(zhuǎn)換套利是指交易者買(mǎi)進(jìn)一個(gè)看跌期權(quán)，賣(mài)出一個(gè)看漲期權(quán)，再買(mǎi)進(jìn)一手期貨合約的套利方式。
進(jìn)行轉(zhuǎn)換套利的條件有二：一是看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的敲定價(jià)格和到期月份要相同，二是期貨合約即到期月份要與期權(quán)合約到期月份相同，在價(jià)格上應(yīng)盡可能接近期權(quán)的敲定價(jià)格。
如果在合約到期前，期貨價(jià)格低于看跌期權(quán)的敲定價(jià)格，交易者買(mǎi)入的看跌期權(quán)將會(huì)被履約，并自動(dòng)與交易者的多頭期貨部位相對(duì)沖，賣(mài)出的看漲期權(quán)則被作廢。如果在合約到期前，倘若期貨價(jià)格高于期權(quán)敲定價(jià)格，交易者的空頭看漲期權(quán)合約將被履約，并自動(dòng)與交易者的多頭期貨部分對(duì)沖，多頭看跌期權(quán)則任期作廢。
