2011期貨考試《基礎(chǔ)知識》預(yù)習(xí)筆記：第七章(4)
來源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時間：2011-04-26
第四節(jié) 價差套利
一、價差套利的相關(guān)概念
(一)價差交易是指利用期貨市場上不同合約之間的價差進(jìn)行的套利交易。
相關(guān)合約的價格之差
同時建立一個多頭部位和一個空頭部位，這是套利交易的基本原則。套利的腿、邊、方面。
大部分套利有兩條腿，但在三個期貨合約之間進(jìn)行的也可能有三條腿。
計算價差應(yīng)用建倉時，用價格高的一邊減去價格較低的一邊。平倉的時候保持計算的一貫性。
(二)價差的擴大與縮小
(三)套利交易指令：標(biāo)明價差進(jìn)行交易，不用標(biāo)明每個合約價格。
1.市場指令
2.限價指令
(四)盈虧的計算方法
分別計算每條腿的盈虧，然后加總
(五)買進(jìn)套利和賣出套利
買進(jìn)套利是買入高價期貨合約賣出低價合約，期待價差擴大。
賣出套利是賣出高價期貨合約
二、跨期套利
牛市套利、熊市套利和蝶式套利
跨期套利是指在同一市場(即同一交易所)同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這兩個交割月份不同的合約對沖平倉獲利。
牛市套利、熊市套利和蝶式套利
如果供給不足，需求相對旺盛，則會導(dǎo)致近期月份合約價格的上升幅度大于遠(yuǎn)期月份合約，或者近期月份合約價格的下降幅度小于遠(yuǎn)期合約，無論是正向市場還是反向市場，交易者可以通過買入近期月份合約的同時賣出遠(yuǎn)期月份合約而進(jìn)行牛市套利。
熊市套利在做法上恰好與牛市套利相反。如果近期供給量增加，需求減少，則會導(dǎo)致近期合約的跌幅大于遠(yuǎn)期合約，或者近期合約價格的漲幅小于遠(yuǎn)期合約，交易者可以通過賣出近期合約的同時買入遠(yuǎn)期合約而進(jìn)行熊市套利。
蝶式套利是跨期套利另一常用的形式，它也是利用不同交割月份的價差進(jìn)行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。套利的套利
三、跨商品套利操作
跨商品套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進(jìn)行套利，即買入某一交割月份某種商品的期貨合約，同時賣出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時機同時將這兩種合約對沖平倉獲利。
(一)相關(guān)商品的套利
(二)原料與成品之間的套利
1.大豆提油套利：購買大豆合約，同時賣出豆油和豆粕的期貨合約
2.反大豆提油套利：賣出大豆合約，同時買入豆油和豆粕的期貨合約
四、跨市套利，在進(jìn)行跨市套利時應(yīng)注意的因素
跨市套利是指在某個交易所買入(或賣出)某一交割月份的某種商品合約同時，在另一個交易所賣出(或買入)同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利。
特別注意以下幾個問題：
(1)運輸費用
(2)交割品級的差異
(3)交易單位與報價體系
(4)匯率波動
(5)保證金和傭金成本
五、套利的分析方法
圖標(biāo)分析
季節(jié)性分析
相同期間供求分析法
題型舉例(2005年)：
1.和一般投機交易相比，套利交易具有以下特點——
A.風(fēng)險較小 B.高風(fēng)險高利潤 C.保證金比例較高 D.成本較高
答案：a
2.套利者關(guān)心和研究的只是——
A.單一合約的漲跌 B.不同合約之間的價差 C.不同合約的絕對價格 D.單一合約的價格
答案：b
3.在正向市場上，進(jìn)行牛市套利，應(yīng)該——
A.買入遠(yuǎn)期月份合約的同時賣出近期月份合約 B.買入近期月份合約的同時賣出遠(yuǎn)期月份合約 C.買入近期合約 D.買入遠(yuǎn)期合約
答案：b
4.、在正向市場上，某投機者采用牛市套利策略，則他希望將來兩份合約的價差——
A.擴大 B.縮小 C.不變 D.無規(guī)律
答案：a
5、大豆提油套利的做法是——
A.購買大豆期貨合約的同時賣出豆油和豆粕的期貨合約
B.購買豆油和豆粕的期貨合約的同時賣出大豆期貨合約
C.只購買豆油和豆粕的期貨合約
D.只購買大豆期貨合約
答案：a
