期貨交易市場(chǎng)的結(jié)算
來源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-06-15
期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)是由交易所、會(huì)員、客戶逐級(jí)構(gòu)成的，是個(gè)分層化的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。只有會(huì)員才能進(jìn)場(chǎng)交易，交易所必須對(duì)會(huì)員的資信負(fù)責(zé)；非會(huì)員的客戶必須通過會(huì)員代理進(jìn)行交易，會(huì)員是代理交易的主體，對(duì)其所代理的交易負(fù)全部責(zé)任，所以會(huì)員必須控制好所有客戶的資金風(fēng)險(xiǎn)，如果因客戶違約造成損失而不能履行賠償責(zé)任時(shí)，會(huì)員必須代為履行賠償責(zé)任并保留追償?shù)臋?quán)利。與期貨市場(chǎng)多層次組織結(jié)構(gòu)相對(duì)應(yīng)，結(jié)算管理體系也是分層次的。首先是交易所結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)員公司的結(jié)算，這是第一級(jí)結(jié)算；其次是會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司對(duì)其代理的客戶進(jìn)行結(jié)算，稱為第二級(jí)結(jié)算。最終，將逐筆交易風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)對(duì)應(yīng)到每個(gè)市場(chǎng)參與者身上。
一、期貨結(jié)算概念
一般地說，期貨交易是由交易所的結(jié)算部門或獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu)來進(jìn)行結(jié)算的，在交易所內(nèi)達(dá)成的交易，只有經(jīng)結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行處理后才算最終達(dá)成，也才能得到財(cái)務(wù)擔(dān)保，因此期貨結(jié)算是期貨交易最基本特征之一。
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結(jié)算是指交易所結(jié)算機(jī)構(gòu)或結(jié)算公司對(duì)會(huì)員和對(duì)客戶的交易盈虧進(jìn)行計(jì)算，計(jì)算的結(jié)果作為收取交易保證金或追加保證金的依據(jù)。因此結(jié)算是指對(duì)期貨交易市場(chǎng)的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行的清算，既包括了交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算，同是也包含會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司對(duì)其代理客戶進(jìn)行的交易盈虧的計(jì)算，其計(jì)算結(jié)果將被記入客戶的保證金帳戶中。
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在期貨市場(chǎng)中，了結(jié)一筆期貨交易的方式有三種：對(duì)沖平倉(cāng)、實(shí)物交割和現(xiàn)金交割。相應(yīng)地也有三種結(jié)算方式。
1.對(duì)沖平倉(cāng)。
對(duì)沖平倉(cāng)是指期貨交易最主要的了結(jié)方式，期貨交易上的絕大多數(shù)合約都是通過這一方式進(jìn)行了結(jié)的。
結(jié)算結(jié)果：盈或虧=（賣出價(jià)-買入價(jià)）*合約張數(shù)*合約單位-手續(xù)費(fèi)
或=（買入價(jià)-賣出價(jià)）*合約張數(shù)*合約單位-手續(xù)費(fèi)
2.實(shí)物交割
在期貨交易中，雖然利用實(shí)物交割方式平倉(cāng)了結(jié)的交易很少，只占合約總數(shù)的1—3%，然而正是由于期貨交易的買賣雙方可以進(jìn)行實(shí)物交割，這一做法確保了期貨價(jià)格真實(shí)地反映出所交易商品實(shí)際現(xiàn)貨價(jià)格，為套期保值者參與期貨交易提供了可能。因此，實(shí)物交割是非常重要的。
結(jié)算結(jié)果：賣方將貨物提單和銷售發(fā)票通過交易所結(jié)算部門或結(jié)算公司交給買方，同時(shí)收取全部貨款。
3.現(xiàn)金結(jié)算。
只是很少量的期貨合約到期時(shí)采取現(xiàn)金清算而不是實(shí)物交割。
二、期貨市場(chǎng)的結(jié)算體系
�。ㄒ唬┓旨�(jí)、分層的結(jié)算管理體系
1.交易所與會(huì)員的結(jié)算。2.會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司與非會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司的結(jié)算。3.經(jīng)紀(jì)公司和其代理的客戶的結(jié)算。
�。ǘ┢谪浗灰捉Y(jié)算流程
與結(jié)算體系相配套，期貨交易的結(jié)算流程則分為交易所結(jié)算機(jī)構(gòu)與會(huì)員的一級(jí)結(jié)算，會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司與客戶（或非會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司）的二級(jí)結(jié)算。
三、期貨交易所的結(jié)算
期貨交易所的結(jié)算機(jī)構(gòu)是期貨市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分。它有二種存在方式，即獨(dú)立的結(jié)算所和交易所的結(jié)算部。其主要功能是保證期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)的健全性。交易所結(jié)算部是商品期貨交易所的附屬機(jī)構(gòu)，交易所結(jié)算制度的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。它負(fù)責(zé)結(jié)算所有會(huì)員單位的交易帳戶，清算每日交易，收取交易保證金（履約保證金）和追加保證金，管理監(jiān)督交割和報(bào)告交易數(shù)據(jù)。
