中國人民銀行14日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月貸款增長4700億元，創(chuàng)21個月以來新低，貨幣增速也持續(xù)回落。分析人士認為，宏觀調(diào)控效果已顯現(xiàn)，未來貨幣政策沒有進一步加碼的必要，但短期仍將維持偏緊。
　　M2和信貸均低于預期
　　數(shù)據(jù)顯示，9月末貨幣信貸增長情況均低于預期。
　　9月末，廣義貨幣(M2)余額同比增長13.0%，分別比上月末和上年末低0.5和6.7個百分點，并創(chuàng)下2001年10月份以來新低。狹義貨幣(M1)余額26.72萬億元，同比增長8.9%，分別比上月末和上年末低2.3和12.3個百分點。
　　前三季度人民幣貸款增加5.68萬億元，同比少增5977億元。分部門看，住戶貸款增加2.00萬億元，其中，短期貸款增加8271億元，中長期貸款增加1.17萬億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加3.67萬億元，其中，短期貸款增加1.86萬億元，中長期貸款增加1.71萬億元，票據(jù)融資減少59億元。9月人民幣貸款增加4700億元，同比少增1311億元。
　　存款方面，前三季度人民幣存款增加8.11萬億元，同比少增2.09萬億元。其中，住戶存款增加3.63萬億元，非金融企業(yè)存款增加1.30萬億元，財政性存款增加1.16萬億元。9月人民幣存款增加7303億元，同比少增7259億元。月末外幣存款余額2557億美元，同比增長9.0%，前三季度外幣存款增加300億美元。
　　交行研究中心認為，M1增速降至個位數(shù)是股市投資意愿降低、對實體經(jīng)濟預期下滑以及月底存款結構和季節(jié)性因素使然。
　　國泰君安固定收益部研究員周文淵認為，M1下降主因是企業(yè)活期存款大幅減少6200億元。從M1的表現(xiàn)來看，目前工業(yè)企業(yè)利潤下滑速度很快。
　　此前中國證券報報道，9月中上旬四大國有商業(yè)銀行存款大幅流出，而往年數(shù)據(jù)顯示，9月以后銀行存款大幅下降的情況比較少見。在通脹壓力不減、股市樓市財富效應黯淡的大環(huán)境下，存款搬家后很可能流向理財、信托以及民間借貸市場。興業(yè)銀行經(jīng)濟學家魯政委認為，9月M2和信貸同時低于預期，暗示存貸比監(jiān)管下，存款增長乏力遏制了銀行信貸供給能力�？紤]到未來存款或繼續(xù)流出，月度信貸可能要從此前的5000億-6000億元下降到4000億-5000億元。
　　數(shù)據(jù)顯示，9月末，國家外匯儲備余額為32017億美元。9月末，人民幣匯率為1美元兌6.3549元人民幣。
　　短期政策或維持偏緊
　　魯政委認為，全年新增信貸可能在6萬億元上下，不會達到7萬億元。周文淵認為，如信貸政策不出現(xiàn)轉向，預計全年新增貸款規(guī)模為7.1萬億，低于市場預期的7.5萬億，貸款余額增速也將落在16%以下。
　　中金公司經(jīng)濟學家彭文生認為，控通脹成效進一步顯現(xiàn)，政策已沒有進一步緊縮的必要。9月CPI同比漲幅在較高的季節(jié)性因素影響下仍呈現(xiàn)回落，顯示控通脹的成效有所穩(wěn)固，預計未來CPI將顯著回落。短期內(nèi)貨幣政策仍將維持偏緊，但沒有加碼的必要，加息窗口已經(jīng)關閉。為應對中小企業(yè)融資難和保證保障房建設資金，貨幣和財政政策將以總量偏緊、定向寬松為主。
　　周文淵認為，企業(yè)活期存款大幅下降值得關注，這表明企業(yè)經(jīng)營活力確實在迅速惡化。同時，9月CPI同比漲幅6.1%，在預測區(qū)間下沿，顯示物價短期見頂是確定性事件。如再出現(xiàn)資金斷鏈事件，貨幣政策可能提前放松，下調(diào)存款準備金率是可以預期的。