11月22日，鐵道部再次發(fā)行數額為300億元的第四期鐵路建設債券。至此鐵道部已將發(fā)改委審批通過的1000億元發(fā)債額度全數用完。而發(fā)改委的批復文件規(guī)定此1000億元的債券應于2012年4月20日之前發(fā)完，鐵道部提前5個月完成了發(fā)債任務。
　　這1000億的鐵路建設債券，自發(fā)債審批結束到額度全數用完，時間不長，且發(fā)債之密集，也頗為罕見。
　　前三期鐵路建設債券分別發(fā)行于本年度的10月12日、10月26日和11月8日。
　　密集發(fā)債凸顯資金壓力
　　此次300億元的鐵路建設債券中7年期品種100億元，10年期品種200億元，其利率區(qū)間分別為4.43%-5.43%和4.63%-5.63%。由于此前財政部發(fā)文規(guī)定鐵路債的利息收入稅收減半，發(fā)改委發(fā)文表示鐵路債為政府支持債券。在上述“力挺”措施下，這期鐵路建設債券相比期以來，利率下降頗大。
　　北交大經管學院教授趙堅表示，從10、11月份鐵道部密集發(fā)行債券的舉動來看，鐵道部目前的資金需求壓力頗大。鐵道部財務數據顯示，鐵道部目前負債已超2萬億元，其負債率已超60%。而大部分鐵路工程由于資金鏈斷裂，遭遇停工和部分停工，如無大量資金后續(xù)投入，勢必成為爛尾工程。
　　趙堅稱，雖然鐵道部目前已經得到2000億銀行貸款的融資渠道，但其資金將主要用于清償積欠下來的工程款和材料款，而據高鐵概念板塊的上市公司的財報統(tǒng)計，鐵道部目前欠款已達2471億元，這還不包括那些未能在財報中體現出來的材料供應商欠款、農民工施工隊伍的欠薪。
　　一位接近鐵道部的人士告訴記
　　者，鐵道部近期融得的3000億資金能夠幫助鐵道部渡過今年年底的難關，然而，明年開年之后，其資金來源依然是個很大的問題。“鐵道部現在也只能過算，挨過一段算一段。”
　　資金使用“撒胡椒面”
　　本期鐵路建設債券的資金將用于哈大客專、天保鐵路、滬昆線杭長段、蘭新鐵路第二雙線和蘭渝鐵路等26個工程項目。然而，300億元的資金撒到這些工程上面，每個工程分到的資金已為數不多。
　　例如，此次募集的發(fā)債資金用于滬昆線杭長段的資金為30.3億元，這相比于該線路1308.8億元的總投資相差甚遠。用于滬昆線長昆段的18.8億元，相比1601.4億元的總投資更少。而從總的情況來看，這筆資金投放的26個工程項目，其總投資額為15121.84億元，這些工程中有些才剛剛開工，其資金需求將對鐵道部造成極大的融資壓力。
　　而上述26個項目也僅為鐵道部目前已經公開建設項目的部分，據記者掌握的一份鐵路建設項目清單和發(fā)改委批復鐵道部鐵路建設債券的批文來看，目前已經開工的鐵路項目工程總數當有70多個，這還不包括被暫緩建設的24個項目。
　　一位工程界人士表示，這些分撥的資金連還清積欠的款項都不敷使用，其作用頂多是給施工方和材料供應方減輕點資金壓力，使得工程項目不至于完全停掉。
　　而對于各界關注的鐵道部償債承諾——“11月20日前陸續(xù)將工程欠款還清”，據記者了解，鐵道部也并未完全踐行。
　　上述工程界人士告訴記者，實際上清償工作確實在進行，現在各個工程局的財務部門正在忙著統(tǒng)計，但資金到位并沒有鐵道部承諾的那么快。實際上，各個工程開工時間、承包情況、工程變更程度、工程進度、預訂投產時間都不盡相同，其清償資金的多少和快慢也將有所區(qū)別。
　　中國工程院院士、中鐵隧道副總工程師王夢恕表示，工程資金的償付到位過程比較復雜，尚需經過鐵道部財務司、發(fā)展計劃司等部門的層層手續(xù)，“這些部門可能并不一定了解工程一線的情況”，他們對送交的材料尚需進一步的審核，然后才能撥付資金。“有時候拖幾個月到半年都是常事。”