某外商擬在某地投資建設(shè)一基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，有多個(gè)場(chǎng)址方案可供選擇。該項(xiàng)目不屬于《政府核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目目錄》范圍，但可能對(duì)環(huán)境造成輕度影響。因項(xiàng)目前期工作的需要，該外商采用公開(kāi)投標(biāo)方式選聘咨詢單位，經(jīng)過(guò)資格預(yù)審，有A、B、C、D、E五家咨詢單位進(jìn)入短名單。招投標(biāo)和咨詢工作中發(fā)生以下事件。

　　事件1：評(píng)標(biāo)委員會(huì)共有7人，其中外商代表1名、招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)代表2名，技術(shù)專家2名，經(jīng)濟(jì)專家2名。

　　由于招標(biāo)人原因，投標(biāo)有效期需要延長(zhǎng)，招標(biāo)人通知了所有投標(biāo)人：因B咨詢單位拒絕延長(zhǎng)投標(biāo)有效期，招標(biāo)人允許其撤回投標(biāo)文件，但拒絕退還投標(biāo)保證金。

　　事件2：最終D咨詢單位中標(biāo)，并接受委托開(kāi)展項(xiàng)目場(chǎng)址比選。D咨詢單位認(rèn)為項(xiàng)目選址應(yīng)從建設(shè)條件和建設(shè)費(fèi)用等方面進(jìn)行綜合比選。

　　事件3：外商要求D咨詢單位完成項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)工作，并協(xié)助外商完成《環(huán)境影響登記表》的填報(bào)。

　　事件4：擬建項(xiàng)目場(chǎng)址為荒地，D咨詢單位建議外商征求當(dāng)?shù)匾?guī)劃部門(mén)和土地管理部門(mén)的意見(jiàn)。外商認(rèn)為項(xiàng)目不占耕地，只需得到規(guī)劃部門(mén)的批準(zhǔn)而不必向土地管理部門(mén)申請(qǐng)用地許可。

　　事件5：外商認(rèn)為擬建項(xiàng)目不在《政府核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目目錄》內(nèi)，無(wú)需政府核準(zhǔn)或?qū)徟�。只需向�?dāng)?shù)卣�府備案即可。同時(shí)，為獲得建設(shè)項(xiàng)目備案，需先得到環(huán)保部門(mén)的環(huán)評(píng)批準(zhǔn)文件。

　　問(wèn)題：

　　1、指出事件1中的不妥之處，并說(shuō)明理由。

　　2、事件2中，D咨詢單位對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行場(chǎng)址比選時(shí)，除考慮建設(shè)條件和建設(shè)費(fèi)用外，還需考慮哪些方面的內(nèi)容?

　　3、分別指出事件3、4、5中外商的意見(jiàn)是否妥當(dāng)，并簡(jiǎn)述理由。

　　知識(shí)點(diǎn)：本題考點(diǎn)涉及教材《工程咨詢概論》中的投資建設(shè)各階段工程咨詢服務(wù)內(nèi)容和工程咨詢招標(biāo)與投標(biāo)的相關(guān)內(nèi)容。還涉及教材《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》中場(chǎng)址比選和環(huán)境影響評(píng)價(jià)要求的有關(guān)內(nèi)容。

　　答案：

　　1、不妥之處一：技術(shù)和經(jīng)濟(jì)專家的人數(shù)少于評(píng)標(biāo)委員會(huì)成員總數(shù)的2/3，因?yàn)楦鶕?jù)《中華人民共和國(guó)招投標(biāo)法》，技術(shù)和經(jīng)濟(jì)專家的人數(shù)不得少于評(píng)標(biāo)委員會(huì)成員總數(shù)的2/3。

　　不妥之處二：招標(biāo)方拒絕退回B咨詢單位投標(biāo)保證金的做法不妥，因?yàn)榘凑沼嘘P(guān)規(guī)定，如果投標(biāo)人拒絕延長(zhǎng)投標(biāo)有效期，投標(biāo)人有權(quán)撤回其投標(biāo)文件，并收回投標(biāo)保證金。

　　點(diǎn)評(píng)：此問(wèn)內(nèi)容涉及教材《工程咨詢概論》P195、P196的有關(guān)內(nèi)容。

　　2、咨詢單位對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行場(chǎng)址比選時(shí)，除考慮建設(shè)條件和建設(shè)費(fèi)用外，還需考慮運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、環(huán)境保護(hù)條件、運(yùn)輸費(fèi)用、安全條件。

　　點(diǎn)評(píng)：場(chǎng)(廠)址比較的主要內(nèi)容包括建設(shè)條件比較、建設(shè)費(fèi)用比較、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用比較、運(yùn)輸費(fèi)用比較、環(huán)境影響比較和安全條件比較5個(gè)部分。但項(xiàng)目不同，所選的比較內(nèi)容和側(cè)重點(diǎn)也應(yīng)有所不同。場(chǎng)(廠)址的建設(shè)條件包括地理位最、土地資源、地勢(shì)條件、工程地質(zhì)條件、土石方工程量條件、動(dòng)力供應(yīng)條件、資源及燃料供應(yīng)條件、生活設(shè)施及協(xié)作條件等。建設(shè)費(fèi)用包括場(chǎng)地開(kāi)拓工程、基礎(chǔ)工程、運(yùn)輸工程、動(dòng)力供應(yīng)及其他工程等費(fèi)用。

　　運(yùn)營(yíng)費(fèi)用主要包括原材料、燃料及運(yùn)輸費(fèi)、產(chǎn)品運(yùn)輸費(fèi)、動(dòng)力費(fèi)、排污費(fèi)和其他運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。環(huán)境保護(hù)條件包括場(chǎng)(廠)址位置與城鎮(zhèn)規(guī)劃關(guān)系、與風(fēng)向關(guān)系、與公眾利益關(guān)系等。參見(jiàn)教材《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)))P91--P97。

　　3、事件3中該項(xiàng)目填報(bào)《環(huán)境影響登記表》不妥，因?yàn)樵擁?xiàng)目會(huì)對(duì)環(huán)境造成輕度影響，按照有關(guān)規(guī)定，該項(xiàng)目應(yīng)該編制《環(huán)境影響報(bào)告表》。

　　點(diǎn)評(píng)：建設(shè)單位應(yīng)當(dāng)按照下列規(guī)定組織編制環(huán)境影響報(bào)告書(shū)、環(huán)境影響報(bào)告表或者填報(bào)環(huán)境影響登記表(以下統(tǒng)稱環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件)：①可能造成重大環(huán)境影響的，應(yīng)當(dāng)編制環(huán)境影響報(bào)告書(shū)，對(duì)產(chǎn)生的環(huán)境影響進(jìn)行全面評(píng)價(jià)，②可能造成輕度環(huán)境影響的，應(yīng)當(dāng)編制環(huán)境影響報(bào)告表，對(duì)產(chǎn)生的環(huán)境影響進(jìn)行分析或者專項(xiàng)評(píng)價(jià);③對(duì)環(huán)境影響很小、不需要進(jìn)行環(huán)境影響評(píng)價(jià)的，應(yīng)當(dāng)填報(bào)環(huán)境影響登記表。參見(jiàn)教材《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》P146-P151。

　　事件4中外商認(rèn)為項(xiàng)目不占耕地，只需得到規(guī)劃部門(mén)的批準(zhǔn)而不必向土地管理部門(mén)申請(qǐng)用地許可的做法不妥。因?yàn)樾陆��?xiàng)目無(wú)論是否占用耕地，都應(yīng)征求當(dāng)?shù)刂鞴懿块T(mén)的意見(jiàn)，其中包括土地管理部門(mén)的意見(jiàn)。

　　事件5中外商認(rèn)為擬建項(xiàng)目不在《政府核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目目錄》內(nèi)，無(wú)需政府核準(zhǔn)或?qū)徟�，不妥，因�(yàn)楦鶕?jù)國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的要求，外商投資項(xiàng)目需要核準(zhǔn)，如果是項(xiàng)目備案，應(yīng)先備案后取得環(huán)境批復(fù)文件。

　　點(diǎn)評(píng)：此處涉及教材《工程咨詢概論》P78-P94的有關(guān)內(nèi)容。

　　二、(20分)

　　某咨詢企業(yè)受A市政府委托，研究制定該市經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展規(guī)劃。咨詢工程師在調(diào)研中，收集到該市國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的如下數(shù)據(jù)：2007年該市的名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值分別為368億元和340億元;與2006年相比，2007年該市的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格平均上漲25%，工業(yè)品價(jià)格平均下降5%，服務(wù)業(yè)價(jià)格平均上漲8%;

　　2006年和2007年該市的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)分別是260和280。

同時(shí)，咨詢工程師還根據(jù)其他相關(guān)材料，做出如下判斷：由于當(dāng)?shù)亟�年�?lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加速調(diào)整，導(dǎo)致勞動(dòng)力整體需求下降，因此存在周期性失業(yè)現(xiàn)象。

　　咨詢工程師參照我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展“十一五”規(guī)劃的指標(biāo)內(nèi)容，設(shè)計(jì)了A市經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的指標(biāo)體系，包括國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(億元)、單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗降低(%)、主要污染物排放總量減少(%)、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率(%)等指標(biāo)。

　　問(wèn)題：

　　1、名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值存在差異的原因是什么?核算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值可以采用哪些方法?

　　2、計(jì)算A市2007年的通貨膨脹率，并據(jù)此判斷該市的通貨膨脹屬于哪種類型。

　　3、咨詢工程師對(duì)該市失業(yè)類型的判斷是否正確?說(shuō)明理由。按失業(yè)原因的不同，失業(yè)一般分為哪幾類?

　　4、我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展“十五”規(guī)劃的主要指標(biāo)分為哪幾類?咨詢工程師設(shè)計(jì)的A市經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)

　　展指標(biāo)體系中的上述四項(xiàng)指標(biāo)，在“十五”時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要指標(biāo)中分別屬于什么屬性。

　　知識(shí)點(diǎn)：本題考點(diǎn)涉及教材《宏觀經(jīng)濟(jì)政策與發(fā)展規(guī)劃》中的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的衡量和國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展總體規(guī)劃指標(biāo)分析的有關(guān)內(nèi)容。

　　答案：

　　1、存在差異的原因是：名義GDP是按實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格(或2007年的當(dāng)年價(jià)格)計(jì)算的，實(shí)際GDP是按固定價(jià)格或不變價(jià)格(或基年的價(jià)格)計(jì)算的。

　　點(diǎn)評(píng)：名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是十分重要的基本概念，有的考生由于概念不十分清楚，回答差異的原因時(shí)僅根據(jù)是否考慮了通貨膨脹、物價(jià)變化或物價(jià)上漲、計(jì)價(jià)口徑或計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不同，則不能得到全分。

　　核算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值可以采用生產(chǎn)法(或產(chǎn)業(yè)增值法)、收入法和支出法。3種方法分別從不同的方面反映國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值及其構(gòu)成。

　　(1)從生產(chǎn)方面統(tǒng)計(jì)：GDP=第一產(chǎn)業(yè)(企業(yè))增加值+第二產(chǎn)業(yè)(企業(yè))增加值+第三產(chǎn)業(yè)(企業(yè))增加值

　　(2)從收入方面統(tǒng)計(jì)：GDP=工資+租金+利息+利潤(rùn)+折舊+間接稅

　　(3)從支出方面統(tǒng)計(jì)：GDP=消費(fèi)+投資+政府購(gòu)買+凈出口

　　參見(jiàn)教材《宏觀經(jīng)濟(jì)政策與發(fā)展規(guī)劃》P29、P30。

　　2、該市2007年的通貨膨脹率

　　=(2007年的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)-2006年的消費(fèi)物價(jià)指數(shù))/2006年的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)

　　=(280-260)/260=7.69%(或7.7%)

　　屬于溫和的通貨膨脹(或爬行式的通貨膨脹)。

　　點(diǎn)評(píng)：通貨膨脹是指總物價(jià)或一般物價(jià)水平在一定時(shí)期內(nèi)持續(xù)普遍的上升過(guò)程，通貨膨脹率是總物價(jià)水平變化的程度。當(dāng)年物價(jià)水平上升速度在10%以內(nèi)，為溫和的或爬行式的通貨膨脹，當(dāng)年物價(jià)水平上升速度在10%—100%，為嚴(yán)重的通貨膨脹，當(dāng)年物價(jià)水平上升速度超過(guò)100%，為惡性的通貨膨脹。參見(jiàn)教材《宏觀經(jīng)濟(jì)政策與發(fā)展規(guī)劃》P32。

　　3、其判斷不正確。由于勞動(dòng)力的供給和需求不匹配所導(dǎo)致的失業(yè)應(yīng)為結(jié)構(gòu)性失業(yè)(或答：對(duì)于由地區(qū)生產(chǎn)總值呈下降趨勢(shì)所導(dǎo)致的勞動(dòng)力整體需求下降，由此所產(chǎn)生的失業(yè)為周期性失業(yè))。

　　從失業(yè)原因的角度分類，可分為摩擦性失業(yè)、結(jié)構(gòu)性失業(yè)和周期性失業(yè)。

　　點(diǎn)評(píng)：按照失業(yè)的原因失業(yè)分為摩擦性失業(yè)、結(jié)構(gòu)性失業(yè)和周期性失業(yè)。摩擦性失業(yè)是由于人們?cè)诟鞯貐^(qū)之間、各種工作崗位之間不停變動(dòng)，或者處在跨越生命周期的不同階段而產(chǎn)生的失業(yè);結(jié)構(gòu)性失業(yè)是由于勞動(dòng)力的供給和需求不匹配所導(dǎo)致的失業(yè);周期性失業(yè)是當(dāng)總支出和產(chǎn)出下降時(shí)，對(duì)勞動(dòng)整體需求下降所引起的失業(yè)。參見(jiàn)教材《宏觀經(jīng)濟(jì)政策與發(fā)展規(guī)劃》P31。

　　4.“十一五”時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展規(guī)劃包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、人口資源環(huán)境、公共服務(wù)人民生活4類指標(biāo)。

　　國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(億元)屬于預(yù)期性指標(biāo);城鎮(zhèn)登記失業(yè)率(%)屬于預(yù)期性指標(biāo)。單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗降低(%)屬于約束指標(biāo);主要污染物排放總量減少(%)屬于約束指標(biāo)。

　　點(diǎn)評(píng)：根據(jù)我國(guó)“十一五”期間的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展規(guī)劃的指標(biāo)，共有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、人口資源環(huán)境、公共服務(wù)人民生活4類22個(gè)指標(biāo)，其中有7個(gè)約束性指標(biāo)。參見(jiàn)教材《宏觀經(jīng)濟(jì)政策與發(fā)展規(guī)劃》P181。

　三、(20分)

　　某工程項(xiàng)目合同工期為20個(gè)月，施工單位提交的施工進(jìn)度計(jì)劃如圖3-1所示(時(shí)間單位：月)，各項(xiàng)工作均勻速施工。

　　為有效控制工程質(zhì)量，咨詢工程師對(duì)各工作進(jìn)行了初步風(fēng)險(xiǎn)分析，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生的影響見(jiàn)表3-1。

　　表3-1 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生的影響

　　問(wèn)題：

　　1、計(jì)算該項(xiàng)目的質(zhì)量事故損失量的期望值。

　　2、圖3-1中，B、C、H工作需要由一個(gè)專業(yè)施工隊(duì)按順序施工，在不改變工作、工藝關(guān)系又最緊湊的前提下，如何安排這三項(xiàng)工作最合理?合理安排B、C、H工作后的新進(jìn)度計(jì)劃與原進(jìn)度計(jì)劃相比總工期是否有利變?此時(shí)該專業(yè)施工隊(duì)最少的工作間斷時(shí)間為多少?關(guān)鍵線路包括哪些工作?

　　3.工程按新進(jìn)度計(jì)劃實(shí)施過(guò)程中，如果D、E工作發(fā)生了質(zhì)量事故，會(huì)影響到哪些工作?

　　4.如果問(wèn)題3中的風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生，該項(xiàng)目的實(shí)際損失為多少，實(shí)際工期為多少?

　　知識(shí)點(diǎn)：本題考點(diǎn)涉及教材《工程項(xiàng)目組織與管理》中的工程項(xiàng)目進(jìn)度管理、費(fèi)用管理、風(fēng)險(xiǎn)管理的有關(guān)內(nèi)容，以及教材《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》中的不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的有關(guān)內(nèi)容。

　　答案：

　　1、項(xiàng)目事故損失量的期望值

　　=0.06×5+0.15×80+0.03×18+043×45+050×16+0.06×70+0.08×30+0.04×90+0.66×5+0.18×60+0.03×45=65.84(萬(wàn)元)

　　點(diǎn)評(píng)：描述風(fēng)險(xiǎn)概率分布的指標(biāo)主要有期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差、離散系數(shù)等。

　　其中期望值是風(fēng)險(xiǎn)變量的加權(quán)平均值。對(duì)于離散型風(fēng)險(xiǎn)變量，期望值為

　　式中：n為風(fēng)險(xiǎn)變量的狀態(tài)數(shù);xi為風(fēng)險(xiǎn)變量的第i種狀態(tài)下變量的值;Pi為風(fēng)險(xiǎn)變量的第t種狀態(tài)出現(xiàn)的概率。

　　參見(jiàn)教材《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》P410，《工程項(xiàng)目組織與管理》P226-P237。

　　2、按照B、C、H順序安排。

　　點(diǎn)評(píng)：因?yàn)锽、C、H工作需要由一個(gè)專業(yè)施工隊(duì)按順序施工，所以這三項(xiàng)工作必須是串行搭接關(guān)系，由于C工作是H工作的緊前工作，所以不能答成C、B、H的順序;也不能影響其他工作的前后順序�？偣て跊](méi)有變化(或者寫(xiě)20個(gè)月)。

　　該專業(yè)施工隊(duì)最少的工作間斷時(shí)間為5個(gè)月。

　　關(guān)鍵路徑包括A、E、G、H、L工作。

　　也可以在網(wǎng)絡(luò)圖上標(biāo)出關(guān)鍵路徑;還可以將②關(guān)鍵路徑用節(jié)點(diǎn)表示成①—②—③—④—⑦—⑧—⑩。

　　3、會(huì)影響到G、H、L三項(xiàng)關(guān)鍵工作。

　　點(diǎn)評(píng)：因?yàn)镋工作在關(guān)鍵路徑上。它發(fā)生質(zhì)量事故會(huì)影響到后續(xù)的G、H、L三項(xiàng)關(guān)鍵工作，而D工作不是關(guān)鍵工作，不會(huì)對(duì)關(guān)鍵工作發(fā)生影響，但是會(huì)影響F工作。

　4、實(shí)際損失=45+16=61(萬(wàn)元)

　　該項(xiàng)目實(shí)際工期變更為21個(gè)月。

　　點(diǎn)評(píng)：這里容易出現(xiàn)的幾個(gè)錯(cuò)誤：①僅指出損失45萬(wàn)元、損失16萬(wàn)元，但沒(méi)有加和;②工期單位寫(xiě)錯(cuò);③僅指出工期延長(zhǎng)1個(gè)月，但未寫(xiě)明總工期21個(gè)月;④將D、E的質(zhì)量事故理解為分別發(fā)生。參見(jiàn)教材《工程項(xiàng)目組織與管理》P226-P237。

　　四、(20分)

　　某市政府?dāng)M建一座污水處理工廠，以提高該市污水處理能力。該市政府委托某咨詢機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的可行性研究工作。該咨詢機(jī)構(gòu)提出A、B兩個(gè)方案，并測(cè)算其財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量，見(jiàn)表4-1。

　　表4—1 A、B方案財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量 單位：萬(wàn)元

　　在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析中，甲咨詢工程師認(rèn)為該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)費(fèi)用主要包括項(xiàng)目投資、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、企業(yè)所得稅、國(guó)內(nèi)利息支出等;經(jīng)濟(jì)效益主要包括污水處理費(fèi)收入、環(huán)境改善、促進(jìn)當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)等。在項(xiàng)目社會(huì)評(píng)價(jià)中，乙咨詢工程師認(rèn)為該污水處理廠所在地的居民是本項(xiàng)目的利益相關(guān)者，應(yīng)對(duì)其進(jìn)行利益相關(guān)者分析。

　　最后經(jīng)測(cè)算，A方案經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值小于零，B方案經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值大于零。

　　問(wèn)題：

　　1、計(jì)算A、B兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，判斷在財(cái)務(wù)上是否可行(財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率取6%)。

　　2、甲咨詢工程師識(shí)別的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用和經(jīng)濟(jì)效益中，哪些是不正確的?

　　3、該項(xiàng)目的社會(huì)評(píng)價(jià)應(yīng)包括哪些方面的內(nèi)容?乙咨詢工程師的觀點(diǎn)是否正確?說(shuō)明理由。

　　4、基于上述財(cái)務(wù)分析和經(jīng)濟(jì)分析的結(jié)果，咨詢工程師應(yīng)推薦哪個(gè)方案?說(shuō)明理由。

　　知識(shí)點(diǎn)：本題考點(diǎn)涉及教材《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》中的財(cái)務(wù)盈利能力分析、經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的識(shí)別、社會(huì)評(píng)價(jià)的有關(guān)內(nèi)容。

　　答案：

　　1、A方案的凈現(xiàn)值

　　B方案的凈現(xiàn)值

　　NPVB=-36000(P/F，6%，1)+3000(P/F，6%，2)+5600(P/F，6%，3)+5600(P/A，6%，7)(P/F，6%，3)

　　=-846.56萬(wàn)元

　　A、B方案在財(cái)務(wù)上都不可行

　　點(diǎn)評(píng)：這里考察了財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中最基本的盈利能力分析指標(biāo)計(jì)算。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率ic計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。計(jì)算公式為：

　　式中：CI為現(xiàn)金流入;CO為現(xiàn)金流出;(CI-CO)。為第t年的凈現(xiàn)金流量;n為計(jì)算期年數(shù);ic為設(shè)定的折現(xiàn)率，通常可選用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)值。

　　項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是考察項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)量指標(biāo)，它反映項(xiàng)目在滿足按設(shè)定折現(xiàn)率要求的盈利之外所能獲得的超額盈利的現(xiàn)值。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于或大于零，表明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)到或超過(guò)了設(shè)定折現(xiàn)率所要求的盈利水平，該項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益可以被接受。

　　參見(jiàn)教材《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》P279-P281。

2、經(jīng)濟(jì)費(fèi)用中不應(yīng)包括企業(yè)所得稅、國(guó)內(nèi)利息支出;經(jīng)濟(jì)效益中不應(yīng)包括污水處理費(fèi)收入。

　　點(diǎn)評(píng)：項(xiàng)目的有些財(cái)務(wù)收入和支出，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部成員之間的“轉(zhuǎn)移支付”，即接受的一方所獲得的效益和付出方所發(fā)生的費(fèi)用相等。從社會(huì)經(jīng)濟(jì)角度看，并沒(méi)有造成資源的實(shí)際增加或減少，不應(yīng)計(jì)做經(jīng)濟(jì)效益或費(fèi)用。經(jīng)濟(jì)分析中，項(xiàng)目的轉(zhuǎn)移支付主要包括：項(xiàng)目(企業(yè))向政府繳納的大部分稅費(fèi)、政府給與項(xiàng)目(企業(yè))的各種補(bǔ)貼、項(xiàng)目向國(guó)內(nèi)銀行等金融機(jī)構(gòu)支付的貸款利息和獲得的存款利息。在財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)上調(diào)整進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，要注意從財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用中剔除轉(zhuǎn)移支付部分。因此企業(yè)所得稅、國(guó)內(nèi)利息支出、污水處理費(fèi)收入不作為經(jīng)濟(jì)效益或費(fèi)用是因?yàn)樗麄兌紝儆谵D(zhuǎn)移支付。

　　項(xiàng)目直接效益是指由項(xiàng)目產(chǎn)出物產(chǎn)生并在項(xiàng)目計(jì)算范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效益，一般表現(xiàn)為項(xiàng)目為社會(huì)生產(chǎn)提供的物質(zhì)產(chǎn)品、科技文化成果和各種各樣的服務(wù)所產(chǎn)生的效益。例如工業(yè)項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品、礦產(chǎn)開(kāi)采項(xiàng)目開(kāi)采的礦產(chǎn)品、郵電通訊項(xiàng)目提供的郵電通訊服務(wù)等滿足社會(huì)需求的效益;運(yùn)輸項(xiàng)目提供運(yùn)輸服務(wù)，滿足人流物流需要、節(jié)約時(shí)間的效益;醫(yī)院提供醫(yī)療服務(wù)，滿足人們?cè)鲞M(jìn)健康減少死亡的需求;學(xué)校提供的學(xué)生就學(xué)機(jī)會(huì)，滿足人們對(duì)文化、技能提高的要求等等。

　　項(xiàng)目直接效益有多種表現(xiàn).①項(xiàng)目產(chǎn)出物用于滿足國(guó)內(nèi)新增加的需求時(shí)，項(xiàng)目直接效益表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)新增需求的支付意愿;②當(dāng)項(xiàng)目的產(chǎn)出物用于替代資源利用效率較差的其他廠商的產(chǎn)品或服務(wù)時(shí)，使被替代廠商減產(chǎn)或停產(chǎn)，從而使社會(huì)資源得到節(jié)省，項(xiàng)目直接效益表現(xiàn)為這些資源的節(jié)省;③當(dāng)項(xiàng)目的產(chǎn)出物直接出口或者可替代進(jìn)口商品導(dǎo)致進(jìn)口減少，項(xiàng)目直接效益表現(xiàn)為國(guó)家外匯收入的增加或支出的減少;④對(duì)于某些行業(yè)的項(xiàng)目，其產(chǎn)生的效益有其特殊性，不可能體現(xiàn)在財(cái)務(wù)分析的營(yíng)業(yè)收入中，例如交通運(yùn)輸項(xiàng)目產(chǎn)生的體現(xiàn)為時(shí)間節(jié)約的效果，教育項(xiàng)目、醫(yī)療衛(wèi)生和衛(wèi)生保健項(xiàng)目等產(chǎn)生的體現(xiàn)為對(duì)人力資本、生命延續(xù)或疾病預(yù)防等方面的影響效果，從經(jīng)濟(jì)分析角度都應(yīng)該記作項(xiàng)目的直接經(jīng)濟(jì)效益。

　　以上所述的項(xiàng)目直接效益大多在財(cái)務(wù)分析中能夠得以反映，盡管有時(shí)這些反映會(huì)有一定程度的價(jià)值失真。對(duì)于價(jià)值失真的直接效益在經(jīng)濟(jì)分析中應(yīng)按影子價(jià)格重新計(jì)算。

　　參見(jiàn)教材《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》P321-P315。

　　經(jīng)濟(jì)效益中不應(yīng)包括污水處理費(fèi)收入。

　　3、社會(huì)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容包括：社會(huì)影響分析、項(xiàng)目與所在地區(qū)的互適性分析、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)分析。見(jiàn)圖4-1。

　　點(diǎn)評(píng)：社會(huì)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容包括：①報(bào)告摘要;②建設(shè)項(xiàng)目概述;③社會(huì)影響范圍的界定;④社會(huì)經(jīng)濟(jì)調(diào)查;⑤利益相關(guān)者分析;⑥減輕負(fù)面社會(huì)影響的措施方案及其可行性;⑦參與、磋商及協(xié)調(diào)機(jī)制;⑧監(jiān)測(cè)評(píng)價(jià);⑨重視不同行業(yè)項(xiàng)目社會(huì)評(píng)價(jià)的特點(diǎn);⑩附件、附圖及參考文件。參見(jiàn)教材《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》P358-P361。

　　乙咨詢工程師的觀點(diǎn)正確。理由：該污水處理廠所在地的居民會(huì)受到本項(xiàng)目的影響，可能會(huì)對(duì)項(xiàng)目的實(shí)施產(chǎn)生影響，應(yīng)獲得他們對(duì)項(xiàng)目的支持。

　　點(diǎn)評(píng)：利益相關(guān)者是指與項(xiàng)目有利害關(guān)系的人、群體或機(jī)構(gòu)。利益相關(guān)者分析在社會(huì)評(píng)價(jià)中用于辨認(rèn)項(xiàng)目利益相關(guān)群體，分析他們對(duì)項(xiàng)目的實(shí)施及實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的影響。利益相關(guān)者分析一般按照以下4個(gè)步驟進(jìn)行：

　�、僮R(shí)別利益相關(guān)者;②分析利益相關(guān)者的利益所在以及項(xiàng)目對(duì)他們的利益所產(chǎn)生的影響;③分析各利益相關(guān)者的重要性和影響力;④為重要的利益相關(guān)者制定相應(yīng)的參與方案。參見(jiàn)教材《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》P372、P373。

　　4、咨詢工程師應(yīng)推薦選擇B方案，因?yàn)樵擁?xiàng)目屬于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目(或市場(chǎng)配置資源失靈的項(xiàng)目，或公共產(chǎn)品特征的項(xiàng)目，或外部效果顯著的項(xiàng)目，或公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目)，財(cái)務(wù)分析結(jié)果不能作為投資決策的依據(jù)，需根據(jù)項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)分析結(jié)果，判斷其經(jīng)濟(jì)合理性。

　　點(diǎn)評(píng)：此處最容易丟分的地方是未明確項(xiàng)目性質(zhì)，非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目是指旨在實(shí)現(xiàn)社會(huì)目標(biāo)和環(huán)境目標(biāo)，為社會(huì)公眾提供產(chǎn)品或服務(wù)的非營(yíng)利性投資項(xiàng)目，包括社會(huì)公益事業(yè)項(xiàng)目(如教育項(xiàng)目、醫(yī)療衛(wèi)生保健項(xiàng)目)、環(huán)境保護(hù)與環(huán)境污染治理項(xiàng)目、某些公用基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目(如市政項(xiàng)目)等。這些項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上的顯著特點(diǎn)是為社會(huì)提供的服務(wù)和使用功能不收取費(fèi)用或只收取少量費(fèi)用。由于建設(shè)這類項(xiàng)目的目的是發(fā)揮其使用功能，服務(wù)于社會(huì)，對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的不一定是為了作為投資決策的依據(jù)，而是為了考察項(xiàng)目的財(cái)務(wù)狀況，了解其盈利還是虧損，以便采取措施使其能維持運(yùn)營(yíng)，發(fā)揮功能。另外對(duì)很多非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析實(shí)質(zhì)上是在進(jìn)行方案比選，以使所選擇方案能在滿足項(xiàng)目目標(biāo)的前提下，費(fèi)用最少。參見(jiàn)教材《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》P306、P307。

五、(25分)

　　某公司有A、B、C3項(xiàng)業(yè)務(wù)，分別提供不同的產(chǎn)品和服務(wù)為尋求企業(yè)資源的最佳組合，該公司采用波士頓矩陣對(duì)上述3項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行了分析，結(jié)果如圖5.1所示。

　　為了進(jìn)一步預(yù)測(cè)B業(yè)務(wù)的產(chǎn)品市場(chǎng)，該公司的咨詢?nèi)藛T討論了各種預(yù)測(cè)方法。其中甲咨詢工程師認(rèn)為：移動(dòng)平均是一種因果分析方法，可用于長(zhǎng)期預(yù)測(cè);一元回歸分析是一種時(shí)問(wèn)序列方法，適合近期或短期預(yù)測(cè)。

　　咨詢?nèi)藛T最終采用回歸分析法進(jìn)行預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)結(jié)果2015年B業(yè)務(wù)的產(chǎn)品市場(chǎng)需求為3000萬(wàn)臺(tái)。檢驗(yàn)系數(shù)t(α/2，n-2)=2.04，S0=140(其中α=0.025，n=30)。

　　問(wèn)題：

　　1、根據(jù)波士頓矩陣分析結(jié)果，判斷A、B、C各屬于哪一類業(yè)務(wù)，分別說(shuō)明其特點(diǎn)及應(yīng)采用的策略。

　　2、甲咨詢工程師對(duì)移動(dòng)平均法和回歸分析法的看法是否正確?說(shuō)明理由。

　　3、根據(jù)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)結(jié)果，分析2015年B業(yè)務(wù)的產(chǎn)品需求量的區(qū)間及其可能的概率。

　　知識(shí)點(diǎn)：本題考點(diǎn)涉及教材《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》中市場(chǎng)分析與戰(zhàn)略分析的有關(guān)內(nèi)容。

　　答案：

　　1.A是“問(wèn)題”業(yè)務(wù)。

　　特點(diǎn)是市場(chǎng)成長(zhǎng)率較高，需要企業(yè)投入大量資金予以支持，企業(yè)市場(chǎng)占有率不高，不能給企業(yè)帶來(lái)較高的資金回報(bào)。

　　策略是深入分析企業(yè)是否具有發(fā)展?jié)摿�和�?jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)，決定是否追加投資，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

　　B是“明星”業(yè)務(wù)。

　　特點(diǎn)是既有行業(yè)發(fā)展?jié)摿Γ�又具有�?jìng)爭(zhēng)力，是市場(chǎng)中的領(lǐng)先者，行業(yè)處于成長(zhǎng)期。策略是重點(diǎn)發(fā)展，追加投資，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。

　　C是“金�！睒I(yè)務(wù)。

　　特點(diǎn)是市場(chǎng)占有率較高，但行業(yè)成長(zhǎng)率較低，處于成熟期，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模較大，能帶來(lái)大量穩(wěn)定的現(xiàn)金收益。

　　策略是維持穩(wěn)定生產(chǎn)，不再追加投資，盡可能回收資金，獲取利潤(rùn)。

　　點(diǎn)評(píng)：對(duì)于有多種產(chǎn)品的企業(yè)，由于其不同的產(chǎn)品可能具有不同的市場(chǎng)地位和價(jià)值優(yōu)勢(shì)，要綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的價(jià)值能力，應(yīng)進(jìn)行投資組合分析，廣泛采用的投資組合分析方法是矩陣分析方法，包括波士頓矩陣、通用矩陣等分析方法。

　　波士頓矩陣(BCG Matrix)是波士頓咨詢公司1960年為美國(guó)米德紙業(yè)公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)咨詢時(shí)提出的分析方法，也稱成長(zhǎng)一份額矩陣(Growth-share Ma-trix)、產(chǎn)品(事業(yè))結(jié)構(gòu)分析法(Product Portfolio Management)或事業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換矩陣。它以企業(yè)經(jīng)營(yíng)的全部產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的組合為研究對(duì)象，分析企業(yè)相關(guān)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)之間的現(xiàn)金流量的平衡問(wèn)題，尋求企業(yè)資源的最佳組合。波士頓矩陣示意圖如圖5.2所示。

　　圖5.2中，橫坐標(biāo)表示企業(yè)相對(duì)市場(chǎng)占有率，是指企業(yè)的某項(xiàng)產(chǎn)品或服務(wù)的市場(chǎng)份額與最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額的比率，以1.0為界限劃分為高低兩個(gè)區(qū)域�？v坐標(biāo)表示企業(yè)所在行業(yè)的成長(zhǎng)性，表示該行業(yè)過(guò)去2年和今后2年的平均市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)速度，通常以10%的增長(zhǎng)速度為限劃分為兩個(gè)區(qū)域。

這樣劃分出4個(gè)象限，分別是：

　　(1)“明星”業(yè)務(wù)：處于第二象限，產(chǎn)晶的市場(chǎng)相對(duì)占有率和行業(yè)增長(zhǎng)率都較高，被形象地稱為明星產(chǎn)品。

　　這類產(chǎn)品或業(yè)務(wù)既有發(fā)展?jié)摿Γ�企業(yè)又具有競(jìng)爭(zhēng)力。是高速成長(zhǎng)市場(chǎng)中的領(lǐng)先者，行業(yè)處于生命周期中的成長(zhǎng)期，應(yīng)是企業(yè)重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)或產(chǎn)品，采取追加投資、擴(kuò)大業(yè)務(wù)的策略。

　　(2)“金�！睒I(yè)務(wù)：處于第三象限，產(chǎn)品的市場(chǎng)相對(duì)占有率較高，但行業(yè)成長(zhǎng)率較低，行業(yè)可能處于生命周期中的成熟期，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模較大，能夠帶來(lái)大量穩(wěn)定的現(xiàn)金收益，被形象地稱為金牛業(yè)務(wù)。企業(yè)通常以金牛業(yè)務(wù)支持明星業(yè)務(wù)、問(wèn)題業(yè)務(wù)或瘦狗業(yè)務(wù)。企業(yè)的策略是維持其穩(wěn)定生產(chǎn)，不再追加投資，以便盡可能地回收資金，獲取利潤(rùn)。

　　(3)“瘦狗”業(yè)務(wù)：處于第四象限，產(chǎn)品的市場(chǎng)相對(duì)占有率較低，同時(shí)行業(yè)成長(zhǎng)率也較低，行業(yè)可能處于生命周期中的成熟期或衰退期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)獲利能力差，不能成為利潤(rùn)源泉。如果業(yè)務(wù)能夠經(jīng)營(yíng)并維持，則應(yīng)縮小經(jīng)營(yíng)范圍;如果企業(yè)虧損難以維繼，則應(yīng)采取措施，進(jìn)行業(yè)務(wù)整合或退出經(jīng)營(yíng)。

　　(4)“問(wèn)題”業(yè)務(wù)：處于第一象限，行業(yè)增長(zhǎng)率較高，需要企業(yè)投入大量資金予以支持，但企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)相對(duì)占有率不高，不能給企業(yè)帶來(lái)較高的資金回報(bào)。這類產(chǎn)品或業(yè)務(wù)有發(fā)展?jié)摿�，但要深入分析企業(yè)是否具有發(fā)展?jié)摿�和�?jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)，決定是否追加投資，擴(kuò)大企業(yè)市場(chǎng)份額。

　　波士頓矩陣將企業(yè)的不同業(yè)務(wù)組合到一個(gè)矩陣中，可以簡(jiǎn)單地分析企業(yè)在不同業(yè)務(wù)中的地位，從而針對(duì)企業(yè)的不同業(yè)務(wù)制定有效策略，集中企業(yè)資源，提高企業(yè)在有限領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)能力。企業(yè)可以采取以下4種不同的策略。

　　(1)發(fā)展策略。采用這種策略的目的是擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，甚至不惜放棄近期利潤(rùn)來(lái)達(dá)到這一目標(biāo)。

　　這一策略特別適用于“問(wèn)題”業(yè)務(wù)，如果它們要成為“明星”業(yè)務(wù)，其市場(chǎng)份額必須有較大的增長(zhǎng)。發(fā)展策略也適用于“明星”業(yè)務(wù)。

　　(2)穩(wěn)定策略。采用這種策略的目的是為了保持產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，增加短期現(xiàn)金收入。這一策略適用于“金�！睒I(yè)務(wù)，因?yàn)檫@類產(chǎn)品能夠?yàn)槠髽I(yè)掙得大量的現(xiàn)金。穩(wěn)定策略也適用于“問(wèn)題”和“瘦狗”業(yè)務(wù)。

　　(3)撤退策略。采用這種策略的目的在于出售或清理某些業(yè)務(wù)，以便把資源轉(zhuǎn)移到更有潛力的領(lǐng)域。它適用于“瘦狗”和“問(wèn)題”業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)常常虧損。

　　此問(wèn)最容易出錯(cuò)的是將波士頓矩陣的橫坐標(biāo)看反了，從而將各種業(yè)務(wù)類型判斷錯(cuò)誤。

　　參見(jiàn)教材《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》P67--P69。

　　2.甲咨詢工程師對(duì)移動(dòng)平均法和回歸分析法的看法是不正確的。

　　移動(dòng)平均法是一種時(shí)間序列法(或延伸預(yù)測(cè)法，或趨勢(shì)外推法)，且一般只適用于短期(或近期)預(yù)測(cè);

　　一元回歸分析方法屬于因果分析方法，適用于短、中、長(zhǎng)期(或中長(zhǎng)期，或長(zhǎng)期)預(yù)測(cè)。

　　點(diǎn)評(píng)：這一問(wèn)是對(duì)表5.1中內(nèi)容的考察。參見(jiàn)教材《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》P34。

　　表5.1常用預(yù)測(cè)方法的特點(diǎn)

　　3、在α=0.025的顯著性檢驗(yàn)水平上，2015年該產(chǎn)品需求量的區(qū)間應(yīng)為：

　　3000±t(α/2，n-2)S0=3000±204×140

　　即2015年的需求量在(2714，4，32856)區(qū)間的概率為97.5%。

　　點(diǎn)評(píng)：數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析表明，對(duì)于預(yù)測(cè)值%7而言，在小樣本統(tǒng)計(jì)下(樣本數(shù)據(jù)組n小于30時(shí))，置信水平為100(1-α)%的預(yù)測(cè)區(qū)間為：y0′±t(α/2，n一2)S0。

　　此問(wèn)有根據(jù)概率論中的3α原則，采取簡(jiǎn)便的預(yù)測(cè)區(qū)間近似解法，在置信度為68.2%，95.4%，99.7%的條件下，得出預(yù)測(cè)區(qū)間分別為：(y0′-Sy，y0′+Sy)、(y0′-2Sy，y0′+2Sy)、(y0′-3Sy，y0′+3Sy)，這樣雖然有一定道理，但是不符合題目要求。

　　參見(jiàn)教材《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》P37。

　六、(25分)。

　　某新建項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為550萬(wàn)噸/年，總投資140000萬(wàn)元。其中建設(shè)投資125000萬(wàn)元，建設(shè)期利息5300萬(wàn)元，流動(dòng)資金9700萬(wàn)元。根據(jù)融資方案，資本金占項(xiàng)目總投資的比例為35%，由A、B兩個(gè)股東直接投資，其資金成本采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行確定，其中社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率為3%，市場(chǎng)投資組合預(yù)期收益率為8%，項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)參照該行業(yè)上市公司的平均值取1;項(xiàng)目其余投資來(lái)自銀行長(zhǎng)期貸款，貸款年利率為7%。所得稅稅率為25%。

　　項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份的營(yíng)業(yè)總收人為t25000力元，營(yíng)業(yè)稅金及附加1200萬(wàn)元，固定成本42500萬(wàn)元�？勺兂杀�21000萬(wàn)元。(收入和成本均以不含增值稅價(jià)格表示)

　　在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行不確定性分析時(shí)，設(shè)定投資不變，預(yù)測(cè)產(chǎn)品售價(jià)和經(jīng)營(yíng)成本發(fā)生變化的概率見(jiàn)表6-1。

　　表6.1 可能事件及其對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

　　問(wèn)題：

　　1、計(jì)算本項(xiàng)目融資方案的總體稅后資金成本。

　　2、計(jì)算本項(xiàng)目達(dá)到盈虧平衡時(shí)的生產(chǎn)能力利用率，并判斷項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)能力。

　　3、計(jì)算本項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于等于零的概率，并判斷本項(xiàng)目的財(cái)務(wù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　4、說(shuō)明當(dāng)項(xiàng)目面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，常用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策有哪些。

　　知識(shí)點(diǎn)：本題考點(diǎn)涉及教材《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》中融資方案設(shè)計(jì)和優(yōu)化、資金成本、不確定性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的有關(guān)內(nèi)容。

　　答案：

　　1.資本金的成本Ks=社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率Rf+項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β(市場(chǎng)投資組合預(yù)期收益Rm-社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率Rt)

　　資本金的成本=3%+1×(8%-3%)=8%

　　總體稅后資金成本=8%×35%+7%×(1-25%)(1-35%)=6.2125%

　　點(diǎn)評(píng)：資金成本是指項(xiàng)目使用資金所付出的代價(jià)，由資金占用費(fèi)和資金籌集費(fèi)兩部分組成，即：

　　資金成本=資金占用費(fèi)+資金籌集費(fèi)

　　資金占用費(fèi)是指使用資金過(guò)程中發(fā)生的向資金提供者支付的代價(jià)，包括借款利息、債券利息、優(yōu)先股股息、普通股紅利及權(quán)益收益等。

　　資金籌集費(fèi)是指資金籌集過(guò)程中所發(fā)生的各種費(fèi)用，包括律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、證券印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、承諾費(fèi)、銀團(tuán)貸款管理費(fèi)等。

　　資金成本通常以資金成本率來(lái)表示。資金成本率是指能使籌得的資金同籌資期間與資金使用期間發(fā)生的各種費(fèi)用和向資金提供者支付的各種代價(jià)等值時(shí)的收益率或貼現(xiàn)率。

　　普通股股東對(duì)于公司投資的預(yù)期收益要求可以由征詢股東投資方的意見(jiàn)得知，不具備征詢意見(jiàn)的條件時(shí)，通�？刹扇≠Y本資產(chǎn)定價(jià)模型，根據(jù)同行業(yè)類似項(xiàng)目的投資收益確定。

　　采用風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)口的資本資產(chǎn)定價(jià)模型為：

　　r=r0+β×(rm+r0)

　　式中：r為普通股股息率，普通股股東的預(yù)期收益要求;r0為社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率;rm為社會(huì)平均投資收益率;β為行業(yè)、公司或項(xiàng)目的資本投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

　　像借貸、債券等的籌資費(fèi)用和利息支出均在所得稅稅前支付，對(duì)于股權(quán)投資方，可以取得所得稅抵減的好處。此類融資所得稅后資金成本的常用簡(jiǎn)化計(jì)算公式為：

　　所得稅后資金成本=稅前資金成本×(1-所得稅稅率)

　項(xiàng)目融資方案的總體資金成本可以用加權(quán)平均資金成本來(lái)表示，將融資方案中各種融資的資金成本以該融資額占總?cè)谫Y額的比例為權(quán)數(shù)加權(quán)平均，得到該融資方案的加權(quán)平均資金成本。即：

　　式中：I為加權(quán)平均資金成本;it為第t種融資的資金成本;ft為第t種融資的融資金額占融資方案總?cè)谫Y金額的比例，有∑ft=1;n為各種融資類型的數(shù)目。

　　參見(jiàn)教材《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》P224-P230。

　　2、BFP(生產(chǎn)能力利用率)=年總固定成本/(年銷售收入-年總可變成本-年銷售稅金與附加)

　　=42500/(125000-21000-1200)=41.34%

　　點(diǎn)評(píng)：盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算公式：

　　BEP(生產(chǎn)能力利用率)=年總固定成本/(年銷售收入-年總可變成本-年銷售稅金與附加)×100%

　　BEP(產(chǎn)量)=年總固定成本/(單位產(chǎn)品價(jià)格-單位產(chǎn)品可變成本-單位產(chǎn)品銷售稅金與附加)

　　=BFP(生產(chǎn)能力利用率)×設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力

　　BEP(產(chǎn)品售價(jià))=年總固定成本/設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力+單位產(chǎn)品可變成本+單位產(chǎn)品銷售稅金與附加

　　因此此問(wèn)還可以解為：

　　BEP(產(chǎn)量)=年總固定成本，(單位產(chǎn)品價(jià)格一單位產(chǎn)品可變成本一單位產(chǎn)品銷售稅金與附加)

　　=[42500/(125000/550-21000/550-1200/550)]=227.38(噸)

　　BEe(生產(chǎn)能力利用率)=22738/550=41.34%<70%

　　或者：設(shè)X為盈虧平衡時(shí)的收入

　　X=42500+(21000/125000)X+(1200/125000)X

　　X=51678(萬(wàn)元)

　　BEP(生產(chǎn)能力利用率)=51678/125000=41.3%

　　因此項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)能力較強(qiáng)。

　　參見(jiàn)教材《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》P398。

　　3、第一種算法：計(jì)算凈現(xiàn)值的組合概率，將凈現(xiàn)值從小到大順序排列，并計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值小于等于零的概率。

　　P[NPV<0]=0.35+(0.4-0.35)[864/(864+10344)]=0.354

　　或P[NPV<0]=0.4-(0.4-0.35)[10344/(864+10344)]=0.354

　　財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于等于零的概率=1-0.354=64.6%

　　說(shuō)明本項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)性能力較強(qiáng)。

　　第二種算法：計(jì)算凈現(xiàn)值的組合概率，將凈現(xiàn)值從大到小順序排列，并計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于等于零的概率。

　　P[NPV>0]=0.65+(0.8-0.65)[10344/(864+10344)]=0.788

　　或P[NPV<0]=0.8-(08-0.65)[864/(864+10344)]=0.788

　　說(shuō)明本項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)性能力較強(qiáng)。

　　4、當(dāng)項(xiàng)目面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，主要風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策有風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

　　點(diǎn)評(píng)：任何經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都可能有風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)人們的選擇可能不同，歸納起來(lái)主要有3種選擇：①不畏風(fēng)險(xiǎn)，敢冒風(fēng)險(xiǎn)行事，因?yàn)楦唢L(fēng)險(xiǎn)常意味著高回報(bào);②是于脆回避風(fēng)險(xiǎn)，絕不干有風(fēng)險(xiǎn)的事，因此也就喪失了獲取高回報(bào)的機(jī)會(huì);③客觀地面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)法采取措施，以降低、規(guī)避、分散或防范風(fēng)險(xiǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)防范工作應(yīng)從經(jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)施前開(kāi)始，才能起到事半功倍的效果。就投資項(xiàng)目而言，可行性研究中進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究就可以起到這樣的作用。主要風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策有以下幾種。

　　(1)風(fēng)險(xiǎn)回避。風(fēng)險(xiǎn)回避是徹底規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一種做法，即斷絕風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。對(duì)投資項(xiàng)目可行性研究而言就意味著提出推遲或否決項(xiàng)目的建議。在可行性研究過(guò)程中通過(guò)信息反饋徹底改變?cè)�方案的做法也屬風(fēng)險(xiǎn)回避方式。例如風(fēng)險(xiǎn)分析顯示產(chǎn)品市場(chǎng)方面存在嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)，若采取回避風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策，就會(huì)做出緩建(待市場(chǎng)變化后再予以考慮)或放棄項(xiàng)目的決策。這樣固然避免了可能遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也放棄了投資獲利的可能，因此風(fēng)險(xiǎn)回避對(duì)策的采用一般都是很慎重的，只有在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的存在與發(fā)生，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損失的嚴(yán)重性有把握的情況下才有積極意義。所以風(fēng)險(xiǎn)回避一般適用于以下兩種情況：①某種風(fēng)險(xiǎn)可能造成相當(dāng)大的損失，且發(fā)生的頻率較高;②應(yīng)用其他的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策防范風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)昂貴，得不償失。

(2)風(fēng)險(xiǎn)控制。風(fēng)險(xiǎn)控制是針對(duì)可控性風(fēng)險(xiǎn)采取的防止風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，減少風(fēng)險(xiǎn)損失的對(duì)策，也是絕大部分項(xiàng)目應(yīng)用的主要風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策�？尚行匝芯繄�(bào)告的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究應(yīng)十分重視風(fēng)險(xiǎn)控制措施的研究，應(yīng)就識(shí)別出的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素逐一提出技術(shù)上可行、經(jīng)濟(jì)上合理的預(yù)防措施，以盡可能低的風(fēng)險(xiǎn)成本來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性并將風(fēng)險(xiǎn)損失控制在最小程度。在可行性研究過(guò)程中所做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究提出的風(fēng)險(xiǎn)控制措施運(yùn)用于方案的再設(shè)計(jì);在可行性研究完成之時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究可針對(duì)決策、設(shè)計(jì)和實(shí)施階段提出不同的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，以防患于未然。

　　風(fēng)險(xiǎn)控制措施必須針對(duì)項(xiàng)目具體情況提出，既可以是項(xiàng)目?jī)?nèi)部采取的技術(shù)措施、工程措施和管理措施等，也可以采取向外分散的方式來(lái)減少項(xiàng)目承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。例如銀行為了減少自己的風(fēng)險(xiǎn)，只貸給投資項(xiàng)目所需資金的一部分，讓其他銀行和投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。在資本籌集中采用多方出資的方式也是風(fēng)險(xiǎn)分散的一種方法。

　　(3)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是試圖將項(xiàng)目業(yè)主可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)，以避免風(fēng)險(xiǎn)損失的一種方法。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)有兩種方式：①將風(fēng)險(xiǎn)源轉(zhuǎn)移出去;②只把部分或全部風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)移出去。就投資項(xiàng)目而言，第一種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式是風(fēng)險(xiǎn)回避的一種特殊形式。例如將已做完前期工作的項(xiàng)目轉(zhuǎn)給他人投資，或?qū)⑵渲酗L(fēng)險(xiǎn)大的部分轉(zhuǎn)給他人承包建設(shè)或經(jīng)營(yíng)。第二種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式又可細(xì)分為保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式兩種：

　　保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是采取向保險(xiǎn)公司投保的方式將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司承擔(dān)，例如對(duì)某些人力難以控制的災(zāi)害性風(fēng)險(xiǎn)就可以采取保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式;非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式是項(xiàng)目前期工作涉及較多的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策，如采用新技術(shù)可能面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，可行性研究中可以提出在技術(shù)合同談判中注意加上保證性條款，如達(dá)不到設(shè)計(jì)能力或設(shè)計(jì)消耗指標(biāo)時(shí)的賠償條款等，以將風(fēng)險(xiǎn)損失全部或部分轉(zhuǎn)移給技術(shù)轉(zhuǎn)讓方，在設(shè)備采購(gòu)和施工合同中也可以采用轉(zhuǎn)嫁部分風(fēng)險(xiǎn)的條款。

　　(4)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。顧名思義，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)就是將風(fēng)險(xiǎn)損失留給項(xiàng)目業(yè)主自己承擔(dān)。這適用于兩種情況：一是已知有風(fēng)險(xiǎn)但由于可能獲利而需要冒險(xiǎn)時(shí)，必須保留和承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn);另一種情況是已知有風(fēng)險(xiǎn)，但若采取某種風(fēng)險(xiǎn)措施，其費(fèi)用支出會(huì)大于自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的損失時(shí)，常常主動(dòng)自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　以上所述的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策不是互斥的，實(shí)踐中常常組合使用。比如在采取措施降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)并不排斥其他的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策，例如向保險(xiǎn)公司投保�？尚行匝芯可陸�(yīng)結(jié)合項(xiàng)目的實(shí)際情況，研究并選用相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策。

　　參見(jiàn)教材《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》P421-P422。

備考2010年咨詢工程師考試各科試題匯總