2011期貨考試《基礎(chǔ)知識(shí)》預(yù)習(xí)筆記：第七章(1)
來源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-04-26
第七章 期貨投機(jī)與套利交易
本章重點(diǎn)：
期貨投機(jī)的作用和交易技巧，套期圖利的種類和運(yùn)用方法
主動(dòng)承擔(dān)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，利用期價(jià)波動(dòng)或者相關(guān)期價(jià)之間的波動(dòng)、期價(jià)現(xiàn)價(jià)之間的波動(dòng)賺取風(fēng)險(xiǎn)收益。
第一節(jié) 期貨投機(jī)概述
一、期貨投機(jī)概念
期貨投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。
題型舉例：
在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為稱為( )。
A.套利交易 .B.期貨投機(jī)C.期權(quán)交易 D.過度投機(jī)
答案：B
期貨投機(jī)與套期保值的區(qū)別：
從起源上看，期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的原因主要在于滿足套期保值者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收入的需要，這也是期貨市場(chǎng)主要經(jīng)濟(jì)功能之一。但是，如果期貨市場(chǎng)中只有套期保值者，而沒有投機(jī)者，而套期保值者所希望轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)就沒有承擔(dān)者，套期保值也不可能實(shí)現(xiàn)�？梢哉f，投機(jī)的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務(wù)存在的必要條件，也是套期保址業(yè)務(wù)發(fā)展的必然結(jié)果。
投機(jī)者提供套期保值者所需要的風(fēng)險(xiǎn)資金。投機(jī)者用其資金參與期貨交易，承擔(dān)了套期保值者所希望轉(zhuǎn)嫁的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
投機(jī)者的參與，增加了市場(chǎng)交易量，從而增加了市場(chǎng)流動(dòng)性，便于套期保值者對(duì)沖其合約，自由進(jìn)出市場(chǎng)。
投機(jī)者的參與，使相關(guān)市場(chǎng)或商品的價(jià)格變化步調(diào)趨于一致，從而形成有利于套期保值者的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)。
所以，期貨投機(jī)和套期保值是期貨市場(chǎng)的兩個(gè)基本因素，共同維持期貨市場(chǎng)的存在和發(fā)展，二者相輔相成，缺一不可。
期貨投機(jī)與股票投機(jī)的區(qū)別：
期貨投機(jī)作用?
作用：
(1) 承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
(2) 促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)
(3) 減緩價(jià)格波動(dòng)
(4) 提高市場(chǎng)流動(dòng)性
題型舉例：
1.適度的投機(jī)能——價(jià)格波動(dòng)
A.避免 B.加劇 C.減緩 D.回避
答案：c
2.期貨投機(jī)行為的存在有一定的合理性，這是因?yàn)?mdash;—
A.套期投機(jī)者的預(yù)期總比套期保值者要準(zhǔn)確
B.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者有規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需求
C.如果只有套期保值者參加期貨交易，則套期保值者難以達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的
D.期貨投機(jī)者把套期保值者不能消滅的風(fēng)險(xiǎn)消滅了
E.投機(jī)者可以抵消多頭期貨保值者和空頭期貨保值者之間的不平衡
答案：bce
投機(jī)者類型
(1) 從交易頭寸區(qū)分，可分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。
(2) 從交易量大小區(qū)分，可分為大投機(jī)商和中小投機(jī)商。
(3) 從分析預(yù)測(cè)方法區(qū)分，可分為基本分析派和技術(shù)分析派。
(4) 從持倉(cāng)時(shí)間區(qū)分，可分為長(zhǎng)線交易者、短線交易者、當(dāng)日交易者和搶帽子者。
二、期貨投機(jī)的原則
(1) 充分了解期貨合約
(2) 制定交易計(jì)劃
(3) 確定獲利和虧損限度
(4) 確定投入的風(fēng)險(xiǎn)資本
題型舉例：
投機(jī)的原則——
A.充分了解期貨合約 B.制定交易計(jì)劃 C.確定獲利和虧損限度 D.確定投入的風(fēng)險(xiǎn)資本
參考答案[ABCD]
三、期貨投機(jī)方法
(一)建倉(cāng)階段
1、選擇入市時(shí)機(jī)
基本面分析——技術(shù)分析——權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利——決定具體時(shí)間。
2、平均買低法和平均賣高法
平均買低法：
在買入合約后，如果價(jià)格下降則進(jìn)一步買入合約，以求降低平均買入價(jià)，一旦價(jià)格反彈可在較低價(jià)格上賣出止虧盈利，這稱為平均買低。
平均賣高法：
在賣出合約后，如果價(jià)格上升則進(jìn)一步賣出合約，以提高平均賣出價(jià)格，一旦價(jià)格回落可以在較高價(jià)格上買入止虧盈利，這就是平均賣高。
投機(jī)者在采取平均買低和或平均賣高的策略時(shí)，必須以對(duì)市場(chǎng)大勢(shì)的看法不變?yōu)榍疤�。在預(yù)計(jì)價(jià)格上升時(shí)，價(jià)格可以下跌，但最終仍會(huì)上升。在預(yù)測(cè)價(jià)格下跌時(shí)，價(jià)格可以上升，但必須是短期的，最終仍要下跌。否則這種做法只會(huì)增加損失。正因?yàn)槿绱�，有的投資專家主張，為了保險(xiǎn)只有在頭筆交易已經(jīng)獲利的情況下才能增加持倉(cāng)。
3、金字塔買入和金字塔賣出法
金字塔買入
如果建倉(cāng)后市場(chǎng)行情與預(yù)料相同并已經(jīng)使投機(jī)者獲利，可以增加持倉(cāng)。增倉(cāng)應(yīng)遵循以下兩個(gè)原則：(1)只有在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉(cāng)。(2)持倉(cāng)的增加應(yīng)漸次遞減。
買入合約后，如果價(jià)格按預(yù)測(cè)上升，則依次遞減增加持倉(cāng)量。采取金字塔式買入合約時(shí)持倉(cāng)的平均價(jià)雖然有所上升，但升幅遠(yuǎn)小于合約市場(chǎng)價(jià)格的升幅。市場(chǎng)價(jià)格回落時(shí)，持倉(cāng)不至于受到嚴(yán)重威脅，投機(jī)者可以有充足的時(shí)間賣出合約并取得相當(dāng)?shù)睦麧?rùn)。
金字塔賣出法原理同上。
4、合約交割月份的選擇
正向市場(chǎng)：多頭近期，空頭遠(yuǎn)期。
反向市場(chǎng)：多頭遠(yuǎn)期，空頭近期。
(二)平倉(cāng)階段
1、掌握限制損失、滾動(dòng)利潤(rùn)的原則。止損止盈
2、靈活運(yùn)用止損指令。
(三)做好資金和風(fēng)險(xiǎn)管理
行情判斷錯(cuò)誤了不要緊，只要資金風(fēng)險(xiǎn)管理好一樣營(yíng)利。
(1)一般性的的管理要領(lǐng)
1-1投資額必須限制在全部資本的50%以內(nèi)。1/3—1/2最好。
1-2在任何單個(gè)市場(chǎng)上所投入的總資本必須限制在總資本的10%-20%以內(nèi)。
1-3在任何單個(gè)市場(chǎng)上的最大總虧損金額必須限制在總資本的5%以內(nèi)。
1-4在任何一個(gè)市場(chǎng)群類上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%-30%以內(nèi)。
(2)決定頭寸的大小
(3)分散投資與集中投資
