玉米波動(dòng)加大蝶式套利機(jī)會(huì)再現(xiàn)
來(lái)源：考試大發(fā)布時(shí)間：2011-10-23
近期國(guó)際玉米市場(chǎng)的波動(dòng)幅度極為激烈，短短10個(gè)交易日內(nèi)CBOT玉米先后經(jīng)歷跌停與漲停，一向波動(dòng)較為溫和的玉米為何變得如此桀驁不馴？
10月13日美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告稱，私人出口商達(dá)成了對(duì)中國(guó)出售90萬(wàn)噸玉米以及向未知買家出售292110噸玉米的交易，市場(chǎng)猜測(cè)之前11日的漲�；蚺c此有關(guān)。而另一方面USDA又大幅上調(diào)庫(kù)存預(yù)期，這使得玉米走勢(shì)陷入大幅動(dòng)蕩之中。
國(guó)內(nèi)的玉米期貨行情也暗流涌動(dòng)。11日，在美國(guó)玉米漲停前夕，大連商品交易所的玉米期貨主力合約C1205暴跌53元/噸，跌幅為2.34%，領(lǐng)跌于先期表現(xiàn)活躍的白糖、豆油等農(nóng)產(chǎn)品，與此同時(shí)C1205的持倉(cāng)量也出現(xiàn)大幅增加，從前一交易日的21萬(wàn)手增至28萬(wàn)手，增幅約30%。
14日上午的反彈過程中，玉米領(lǐng)漲其他農(nóng)產(chǎn)品，漲幅為1.75%。僅上午的交易中C1205以及C1209就減倉(cāng)了4萬(wàn)多手，可見是空方主動(dòng)平倉(cāng)所推升的期價(jià)，一場(chǎng)血腥的空殺空行情一觸即發(fā)。
玉米波動(dòng)增強(qiáng)
永安期貨玉米分析師侯建近日接受第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》采訪時(shí)表示，“十一”前后玉米價(jià)格的變動(dòng)主要是兩方面因素促成的，“十一”前整個(gè)宏觀面大變化帶動(dòng)玉米，同時(shí)玉米自身面臨著季節(jié)性供應(yīng)的壓力，特別是在今年國(guó)內(nèi)玉米豐產(chǎn)已成定局的情況下，大連玉米期貨先于現(xiàn)貨承壓大幅回落。
從長(zhǎng)期的角度來(lái)看，申銀萬(wàn)國(guó)期貨分析師胡安韜告訴記者，玉米從去年下半年開始一直有波動(dòng)性變大的跡象，因?yàn)樵瓉?lái)的需求構(gòu)成主要由食用需求、飼料需求構(gòu)成，這部分需求的波動(dòng)性較小又是剛性的，因此價(jià)格影響因素主要由供給決定，而供給和需求很難結(jié)合產(chǎn)生共振；后來(lái)隨著深加工的生物乙醇需求的增加，需求層面的變化對(duì)期貨價(jià)格也逐漸產(chǎn)生了較大的影響，因此玉米期貨價(jià)格波動(dòng)性逐漸增強(qiáng)。
胡安韜表示，前期豬肉價(jià)格的高企，帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格走高。特別是近期，玉米現(xiàn)貨價(jià)格維持在2550元/噸的高水平，而進(jìn)口價(jià)也就2400元/噸。在進(jìn)口價(jià)格低于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的時(shí)候，進(jìn)口量會(huì)增大，而一旦進(jìn)口量增大，對(duì)外依存度就會(huì)提高。國(guó)內(nèi)的期貨就容易和外國(guó)的期貨價(jià)格發(fā)生聯(lián)動(dòng)，而外圍玉米的波動(dòng)一向比國(guó)內(nèi)大，因此國(guó)內(nèi)玉米期貨價(jià)格波動(dòng)就會(huì)變大。
胡安韜表示，之前很少有投機(jī)者愿意做玉米，現(xiàn)在也有部分投機(jī)者開始傾向于玉米方面的操作，特別是近段時(shí)間進(jìn)口價(jià)格低于國(guó)內(nèi)價(jià)格，對(duì)于期貨價(jià)格產(chǎn)生更直接的影響后，這樣投機(jī)做空的需求更加提高。
