2013年《現(xiàn)代咨詢方法與實(shí)務(wù)》重點(diǎn)知識(shí)76
來(lái)源：中大網(wǎng)校 發(fā)布時(shí)間：2012-10-26
(二)項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析
1、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析的含義和作用
項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析，其實(shí)質(zhì)是融資后分析 。項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)應(yīng)該能反映從投資者整體角度考察盈利能力的要求。
項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)是比較和取舍融資方案的重要依據(jù)。在通過(guò)融資前分析已對(duì)項(xiàng)目基本獲利能力有所判斷的基礎(chǔ)上，通過(guò)項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析結(jié)果可以進(jìn)而判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的合理性，因此可以說(shuō)項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)是融資決策的依據(jù)，有助于投資者在其可接受的融資方案下最終決策出資。
2、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量識(shí)別和報(bào)表編制
項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析需要編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，該表的現(xiàn)金流入包括營(yíng)業(yè)收入(必要時(shí)還可包括補(bǔ)貼收入)，在計(jì)算期的最后一年，還包括回收固定資產(chǎn)余值及回收流動(dòng)資金：現(xiàn)金流出主要包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金中的項(xiàng)目資本金(權(quán)益資金)、經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、還本付息和所得稅。該所得稅應(yīng)等同于利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表等財(cái)務(wù)報(bào)表中的所得稅，而區(qū)別于項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中的調(diào)整所得稅。如果計(jì)算期內(nèi)需要投入維持運(yùn)營(yíng)投資，也應(yīng)將其作為現(xiàn)金流出�？梢�(jiàn)該表的凈現(xiàn)金流量包括了項(xiàng)目(企業(yè))在繳稅和還本付息之后所剩余的收益(含投資者應(yīng)分得的利潤(rùn))，也即企業(yè)的凈收益，又是投資者的權(quán)益性收益。
3、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)
按照我國(guó)財(cái)務(wù)分析方法的要求，可以只計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)，其表達(dá)式和計(jì)算方法同項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，只是所依據(jù)的表格和凈現(xiàn)金流量的內(nèi)涵不同。
項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)應(yīng)體現(xiàn)項(xiàng)目發(fā)起人(代表項(xiàng)目所有投資者)對(duì)投資獲利的最低期望值(最低可接受收益率)。當(dāng)項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于該最低可接受收益率時(shí)，說(shuō)明項(xiàng)目資本金獲利水平超過(guò)或達(dá)到了要求，是可以接受的。
(三)投資各方現(xiàn)金流量分析(略)
(四)現(xiàn)金流量分析基準(zhǔn)參數(shù)
1、現(xiàn)金流量分析基準(zhǔn)參數(shù)的含義
現(xiàn)金流量分析指標(biāo)的判別基準(zhǔn)稱為基準(zhǔn)參數(shù)，最重要的基準(zhǔn)參數(shù)是財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率或最低可接受收益率，它用于判別財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是否滿足要求，同時(shí)它也是計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。
采用財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率或最低可接受收益率作為折現(xiàn)率，用于計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，可使財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零與財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率或最低可接受收益率兩者對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的判斷結(jié)果一致。
2、現(xiàn)金流量分析基準(zhǔn)參數(shù)的選取。
(1)基準(zhǔn)參數(shù)的確定要與指標(biāo)的內(nèi)涵相對(duì)應(yīng)。
(2)基準(zhǔn)參數(shù)的確定要與所采用價(jià)格體系相協(xié)調(diào)
(3)基準(zhǔn)參數(shù)的確定要考慮資金成本。
投資獲益要大于資金機(jī)會(huì)成本，否則該項(xiàng)投資就沒(méi)有比較價(jià)值。因此通常也把資金機(jī)會(huì)成本作為基準(zhǔn)參數(shù)的確定基礎(chǔ)。
(4)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)
項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)可采用國(guó)家、行業(yè)或?qū)I(yè)(總)公司發(fā)布的 ，或由評(píng)價(jià)者自行設(shè)定。一般可在加權(quán)平均資金成本基礎(chǔ)上再加上風(fēng)險(xiǎn)和公意愿等因素來(lái)確定。
選擇項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)時(shí)要注意所得稅前和所得稅后指標(biāo)的不同。
(5)項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)
項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)應(yīng)為項(xiàng)目資本金所有者整體的最低可接受收益率�？勺孕写_定，也可參照同類項(xiàng)目(企業(yè))的凈資產(chǎn)收益率確定。