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　　A股的股指期貨已經(jīng)推出，這一交易品種將從很多方面改變A股的市場現(xiàn)狀，一個很微觀的改變便是對股票指數(shù)的缺口分析。股指期貨的交易時間，恐怕將使股票指數(shù)的缺口更為頻繁，亦使其分析更為復(fù)雜。
　　什么是缺口？
　　所謂缺口（Gap），也就是價格跳空。按照J(rèn)ohonMurphy在《期貨市場技術(shù)分析》一書中的說法，即K線圖或者美國線圖上"沒有發(fā)生交易的區(qū)域，比如說在上升趨勢中，某日的最低價高于前一日的最高價，從而在K線圖上留下了一段當(dāng)日價格不能覆蓋的缺口（或曰空白）"。
　　那么，缺口如何產(chǎn)生的呢？跳空高開/低開無疑是一個先決條件。這里就以跳空高開的情況作一個說明。所謂跳空高開，即當(dāng)日的開盤價較前一個交易日的收盤價高出一定幅度，這樣便會在分時走勢圖或者1分鐘、5分鐘K線這樣的短期分析圖上留下了一段沒有發(fā)生交易的區(qū)域。當(dāng)然，僅僅有跳空高開是不足以形成缺口的，同時還必須有兩個先決條件：一、跳空幅度較大，使開盤價位置高于上一個交易日的最高價，當(dāng)然，若前一個交易日波幅較小或者接近于光頭陽線，則較前一個交易日收盤價略高往往同時也能夠高于前一個交易日的最高價；二、全日交易不會出現(xiàn)反向運動使跳空區(qū)域回補。在滿足了這兩個前提之后，日線圖上便會形成一個缺口。
　　四類缺口含義不同
　　缺口要回補，這是許多技術(shù)分析者常會提及的一個觀點。但是根據(jù)JohonMurphy、MartinJ.Pring等技術(shù)分析大師的專著，會被回補的其實只是常規(guī)缺口（CommonGap），而在技術(shù)分析中更具有參考意義的則是另外三類缺口--突破缺口 （BreakawayGap）、中繼缺口（RunawayGap）和衰竭缺口（ExhaustionGap）。
　　根據(jù)MartinJ.Pring的說法，突破缺口出現(xiàn)在價格形態(tài)向上或向下突破的時候，一般來說向上的突破缺口強化多頭趨勢，向下的突破缺口加強空頭趨勢。一般來說向上突破要伴隨成交量的放大，向下缺口則未必。JohonMurphy指出突破缺口一般不被回補，即使有回補的趨勢也僅僅是部分回補，如此構(gòu)成的突破形態(tài)才有效。
　　至于中繼缺口，根據(jù)JohonMurphy的說法，是在整個市場運動的中間階段，價格再度跳躍前進，形成了一個或者一系列的跳空，這是趨勢堅挺的重要跡象。由于此類跳空一般出現(xiàn)在整個行情的中點位置，所以可利用行情起始至中繼缺口出現(xiàn)的位置來預(yù)測下一波行情的目標(biāo)位置，正因此中繼缺口也被稱為測量缺口。
　　至于衰竭缺口，則是在行情末端出現(xiàn)的缺口。對于此缺口，MartinJ.Pring認(rèn)為若連續(xù)出現(xiàn)多個中繼缺口，那么就要提防第二個或者第三個中繼缺口實際上是衰竭缺口。而JohonMurphy則認(rèn)為當(dāng)突破缺口和中繼缺口清晰可辨且價格達(dá)到目標(biāo)價位后出現(xiàn)的缺口，就要按照衰竭缺口來分析了。衰竭缺口被回補，往往意味趨勢的轉(zhuǎn)弱甚至出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。若是在衰竭出口之后出現(xiàn)了反向的突破缺口，那么就會構(gòu)成一個島形反轉(zhuǎn)（IslandReversal），成為重要的趨勢反轉(zhuǎn)信號。
　　當(dāng)缺口遇上股指期貨
　　缺口出現(xiàn)，依賴開盤時的跳空。那么為何股市會出現(xiàn)跳空，按照傳統(tǒng)觀點，一般的跳空不過是普通投資者在清晨看了日報知道了最新的新聞后，在決定開盤價的過程中做出的非理性或者過度反應(yīng)，正因為這是非理性或者過度的反應(yīng)，所以缺口往往是一個錯誤定價，所以在日后甚至當(dāng)日的交易中要被回補--正是因為這樣的理由，所以在傳統(tǒng)的美國線（HLCChart）分析圖中，開盤價是不被繪制在圖標(biāo)上的。至于突破缺口，則是因為市場真正出現(xiàn)了影響趨勢的重大消息，機構(gòu)投資者加入了決定開盤價的隊伍，從而才會出現(xiàn)成交量放大的缺口，如此缺口的有效性才能得到驗證。
　　但是，有了股指期貨之后就不同了。股指期貨的交易時間長于股市，以A股為例，9點半開盤下午3點收盤。而股指期貨則是早上9點15分開盤，下午3點15分收盤。這意味著股指期貨將早于現(xiàn)貨市場15分鐘開盤。理論上，未來A股現(xiàn)貨市場開盤時，其價格應(yīng)該參考最新的股指期貨交易價格，否則便會存在可觀的期貨現(xiàn)貨套利機會，而套利交易的存在也會使這兩者的價格一致--這也就意味著，有了股指期貨之后，現(xiàn)貨的開盤價將不再是散戶的非理性和過度反應(yīng)的結(jié)果，而是最初15分鐘純機構(gòu)投資者博弈之后的結(jié)果，這使得開盤價對于最新消息的定價將更為準(zhǔn)確，更具有參考意義。
　　投資者若注意恒生指數(shù)的K線圖，便會發(fā)現(xiàn)跳空缺口對于恒生指數(shù)可謂是家常便飯，對恒生指數(shù)而言跳空缺口作為一種技術(shù)分析方法，其存在的意義極為有限了。那么，A股是否也會出現(xiàn)類似的情況，這仍有待于未來真實走勢的驗證。但是股指期貨對于缺口的影響作用，是投資者未來必須要注意的一個重要因素。