兩會后各期貨品種機會分析
來源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時間：2011-06-17
銅：
從前幾年來看，金屬的走勢與兩會關系并不很緊密，更重要的是和基本面和資金面有關系。08年主要受金融危機的影響，09年初國家收儲政策的出臺，當時的宏觀環(huán)境或者政策分別決定了金屬的方向。10年的銅主要受退市政策影響。
今年兩會，從電源投資傾向看，2010 年新能源裝機增速遠遠超過傳統(tǒng)能源。已經(jīng)確立大力發(fā)展核電的方針，核電到2020年的裝機預期目標是8600萬千瓦，海底電纜對電纜的年需求量將達到300公里/年，2010年海底綜合電纜還有3000公里的缺口，這些對銅的消費需求還有提振�？傮w來看，我們認為節(jié)能環(huán)保、新能源、智能電網(wǎng)將再度被提起，并且隨著智能電網(wǎng)概念在中國的逐步推廣，智能電表的需求量也將出現(xiàn)爆發(fā)式增長，未來對于電纜的需求還是比較好的。但國內(nèi)電纜產(chǎn)能發(fā)展較快，出現(xiàn)產(chǎn)能總量過剩的局面，并且企業(yè)集中度不高，缺乏核心技術，是我國電纜業(yè)的現(xiàn)狀，我們認為今年的調(diào)整結構對企業(yè)影響不小。
政策方面需多關注加息和對資本市場的抑制上來，這可能會打壓資金流向從而影響到銅，未來我們的預測銅價隨著政策的改變而大幅震蕩。
鋼材：
中國“兩會”如預期的結束，在會前國務院提出了推動落實產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃的六項措施，其中重申嚴控鋼鐵等產(chǎn)能過剩行業(yè)的產(chǎn)能總量；再度強調(diào)推進企業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度和企業(yè)競爭能力；同時，提出建立鋼鐵行業(yè)碳排放考核指標體系。
可以看出兩會不僅是房地產(chǎn)行業(yè)的風水嶺更是鋼鐵行業(yè)的轉(zhuǎn)折點。淘汰落后產(chǎn)能再一次借助兩會的力量推出，預計今年我國粗鋼產(chǎn)能環(huán)比將出現(xiàn)負增長，淘汰落后產(chǎn)能和新增產(chǎn)能預計基本持平，淘汰300立方米以下的高爐約為2500萬噸的煉鐵產(chǎn)能。
其次兩會另一個焦點當屬鋼企的兼并重組，鋼鐵行業(yè)將迎來新一輪的洗牌，一批更大更強的企業(yè)欲將出現(xiàn)。其中寶鋼重組寧波鋼鐵、首鋼重組長治鋼鐵和貴陽特鋼；河北鋼鐵(5.55,0.04,0.73%)、山東鋼鐵實行全集團統(tǒng)一管理、統(tǒng)一運營等。這將有利于提高我國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能集中度，提升我國鋼鐵行業(yè)的競爭優(yōu)勢。目前澳大利亞的必和必拓、力拓集團和巴西淡水河谷公司同中國的鐵礦石價格談判正在進行。相信隨著我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度的逐步提高，鐵礦談判的話語權會占據(jù)有利位置，2010年《鋼鐵行業(yè)兼并重組指導意見》已基本成形，新一輪的鋼鐵行業(yè)的結構調(diào)整即將來臨。
螺紋鋼期貨在兩會期間整體趨勢平穩(wěn)，后市可能延續(xù)盤整攀升的格局，近期關注鐵礦石談判進程。
豆類：
根據(jù)兩會精神，農(nóng)業(yè)部對全國動物疫病將采取以下措施：一是抓好免疫工作，按照農(nóng)業(yè)部下發(fā)的國家動物疫病強制免疫計劃，3月初，全面開展春季集中免疫工作，力爭5月中旬結束，6月初開始進行免疫效果的監(jiān)測，切實做到應免盡免，不留空檔。二是，著力抓好疫情的監(jiān)測報告。三是，著力抓好疫情的監(jiān)督。四是，著力抓好應急準備，一發(fā)現(xiàn)情況，立即處置。五是，著力抓好禁限養(yǎng)區(qū)域防疫的監(jiān)督。這一舉措將能有效降低未來動物疫病的傳播，減少大規(guī)模動物疫病的發(fā)生。
近年來農(nóng)業(yè)部采取了一些措施，特別是和發(fā)改委等有關部委共同制定了調(diào)控預案，保證在肉價高的時候能夠平抑，在肉價低的時候能夠托市，來保持生豬生產(chǎn)的穩(wěn)定發(fā)展。整個CPI，目前按照現(xiàn)有統(tǒng)計指標體系構建，大概食品權重在整個CPI中占34%左右。實際上占的比重是相當高的，肉價的上漲、糧價的上漲、其他價格的上漲，確實會對CPI造成影響。但是，肉價不會成為CPI上漲的一個重要因素。生豬的飼養(yǎng)規(guī)模非�？捎^，只要能夠穩(wěn)定這個規(guī)模，肉價就上升不上去，而現(xiàn)在有可能的是肉價過分下跌，穩(wěn)不住生豬的生產(chǎn)。根據(jù)這個精神，發(fā)改委將繼續(xù)對生豬行業(yè)進行產(chǎn)業(yè)扶持，特別是可能根據(jù)豬糧比運行情況，采取凍豬肉收購政策，達到支撐豬肉價格的目的。
以上政策對于期貨市場來說，將對豆粕的價格形成支撐，如果未來上游供應放緩，則豆粕價格將有可能出現(xiàn)反彈。
棉花：
溫總理在今年的政府工作報告中提到，要規(guī)�；_展棉花的高優(yōu)產(chǎn)地建設，對相關的良種及農(nóng)用機械進行補貼，同時表示，將穩(wěn)定重要農(nóng)產(chǎn)品(14.15,-0.15,-1.05%)的價格，保障老百姓的增收問題。同時，兩會中，對于紡織服裝，代表們普遍關注放在如何進行產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整，包括產(chǎn)能結構、產(chǎn)品結構、區(qū)域結構等幾個方面。
在基礎生產(chǎn)方面，提升糧食保底價、穩(wěn)定產(chǎn)量仍是首要任務。經(jīng)濟作物方面，以棉花為例，兩會提出2010年產(chǎn)量目標是670萬噸，略高于去年產(chǎn)能，低于09年農(nóng)業(yè)廳在棉花良種推廣中制定750萬噸的目標。
保障棉農(nóng)的基本利益，并非鼓勵棉農(nóng)加大種植，降低穩(wěn)定目標則是希望棉花市場經(jīng)濟化，我們認為，此舉跟今明兩年“紡織產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整”的目標應該是配套的。全球經(jīng)濟緩慢復蘇，出口的不確定性很大，在此情形下，中國需要著手進行產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整，提增產(chǎn)品的附加值很有風險。同時，國內(nèi)紡織企業(yè)各項成本大幅增加，人工、原料大漲后的壓力如何轉(zhuǎn)化，內(nèi)地遷廠對企業(yè)適應能力的挑戰(zhàn)比較大，至少期間產(chǎn)能難以保持，同時，務農(nóng)和務工之間收入的巨大差異，是否會對棉花種植造成影響，如何對提升務農(nóng)收入，除了提升資源類產(chǎn)品的價格外，如何通過新技術來提升棉花畝產(chǎn)也成為未來的重要主題。
在棉花上，我們對“兩會”議題的理解是：未來1-2年，紡織用棉消費不會出現(xiàn)大增長，農(nóng)產(chǎn)品的價格目標仍是緩慢增長，經(jīng)濟作物棉花則市場化作用增強。棉花作為中間產(chǎn)物，一則要保障新年度種植，二則要保障下游結構壓力，因此我們認為，后半年度棉價仍將穩(wěn)定為主。
化工：
2010年中國“兩會”已經(jīng)結束，總理工作報告認為2010年面臨的形勢“極為復雜”。報告提出在2010年，要繼續(xù)推進重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興，加大技改、促進企業(yè)兼并重組以及提升產(chǎn)品質(zhì)量。要繼續(xù)深化重點領域和關鍵環(huán)節(jié)改革，推進國有經(jīng)濟布局和結構戰(zhàn)略調(diào)整。
報告中提到要促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。代表對經(jīng)濟問題，尤其是樓市和房價表現(xiàn)出熱烈的關注。經(jīng)濟類提案占代表提案總數(shù)的40%以上。
2010年3月10日晚，國土資源部出臺《關于加強房地產(chǎn)用地供應和監(jiān)管有關問題的通知》，掀起房地產(chǎn)土地調(diào)控風暴。該通知被業(yè)內(nèi)成為“國19條”。
“通知”可以看成是2010年初出臺的“國十一條”的實施細則，重點解決“增加住房建設用地有效供應，提高土地供應和開發(fā)利用效率”的問題。通知要求從2010年4月1日起，全國市、縣土地資源管理部門要建立房地產(chǎn)用地開竣工申報制度。同時規(guī)定，土地成交后，必須在10個工作日內(nèi)簽訂出讓合同；合同簽訂后1個月內(nèi)必須繳納出讓價款50%的首付款，余款依合同支付，但最長不得超過一年。
通知主要針對開發(fā)生囤地，也能防止地價被人為炒高。但是作為“通知”形式下發(fā)的文件，可能產(chǎn)生影響效力不如法律的問題。同時，對房地產(chǎn)企業(yè)的信貸控制、增加保障性住房供等問題，也需要有進一步的文件來細化。
總的來說，“通知”可在一定程度上抑制開發(fā)商的拿地熱情，促使開發(fā)商加快開發(fā)速度，同時對國家的土地調(diào)控能力也提出了更高的要求。
目前現(xiàn)貨價格穩(wěn)定在7200附近，期貨價格在7450附近震蕩，建議前期期貨空頭逐步離場，多單暫時觀望。
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