期貨綜合：期指結(jié)算價(jià)格與浮動(dòng)盈虧計(jì)算
來(lái)源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-06-20
股指期貨的浮動(dòng)盈虧計(jì)算較股票復(fù)雜許多。首先，股指期貨與股票交易有所不同的是，計(jì)算當(dāng)日浮動(dòng)盈虧采用的是結(jié)算價(jià)格而不是收盤價(jià)格，一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格采用該合約最后一小時(shí)的成交量的加權(quán)平均價(jià)格，但是當(dāng)遇到特殊情況時(shí)，計(jì)算方式有特別規(guī)定，如該合約最后一小時(shí)沒(méi)有成交的，則往前推一小時(shí)，以此類推。如果出現(xiàn)極端情況，該合約當(dāng)天沒(méi)有任何成交的，該合約的結(jié)算價(jià)格計(jì)算要參考其他合約的上漲點(diǎn)數(shù)，用前一交易日的結(jié)算價(jià)格加上或者減去離交割月份最近的合約的漲跌幅計(jì)算結(jié)算價(jià)格。計(jì)算方法似乎非常復(fù)雜，但如果投資者選擇當(dāng)月或者下月合約作為交易對(duì)象時(shí)，這種情況基本不會(huì)發(fā)生，投資者大可不必?fù)?dān)心。因此，建議投資者選擇比較活躍的近月合約進(jìn)行交易。
其次，由于股指期貨是T+0交易，如果投資者在當(dāng)日頻繁買入和賣出，前一交易日又有持倉(cāng)，計(jì)算浮動(dòng)盈虧的難度就比較大。中金所結(jié)算細(xì)則中列出的計(jì)算方法采用的是分段計(jì)算法，首先計(jì)算出當(dāng)日交易的浮動(dòng)盈虧，該公式建議將每筆的成交價(jià)格與結(jié)算價(jià)格的差額乘以手?jǐn)?shù)和合約乘數(shù)再進(jìn)行累加，其次計(jì)算前一交易日的多空凈差額持倉(cāng)在兩個(gè)交易日的結(jié)算價(jià)格的差額，最后累計(jì)兩部分的盈虧。在實(shí)際計(jì)算當(dāng)中，交易軟件中一般有統(tǒng)計(jì)當(dāng)日的加權(quán)成交平均價(jià)格，用該價(jià)格減去結(jié)算價(jià)，同時(shí)計(jì)算前日多空凈持倉(cāng)兩日結(jié)算價(jià)格的差額就可以計(jì)算出當(dāng)日盈虧。
有部分投資者習(xí)慣于使用以百分比計(jì)算的收益率，簡(jiǎn)單地計(jì)算總資產(chǎn)的浮動(dòng)收益率是比較簡(jiǎn)單的，采用上文中計(jì)算當(dāng)日浮動(dòng)盈虧，除以客戶當(dāng)日的總權(quán)益就可以計(jì)算出當(dāng)日的總資產(chǎn)浮動(dòng)收益。但是需要計(jì)算持倉(cāng)的浮動(dòng)盈虧就要考慮到持倉(cāng)變化以及保證金比例的變化。交易所與期貨公司會(huì)針對(duì)市場(chǎng)或者客戶風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)整保證金水平，那么計(jì)算持倉(cāng)浮動(dòng)盈虧百分比面臨著基數(shù)變化的影響，在前后兩個(gè)交易日凈持倉(cāng)不變的情況下，可以采用兩個(gè)交易日權(quán)益的平均值作為計(jì)算的分母基數(shù)。持倉(cāng)浮動(dòng)盈虧比例=當(dāng)日浮動(dòng)盈虧金額/兩個(gè)交易日權(quán)益的平均值。
更為復(fù)雜的情況是，兩個(gè)交易日的持倉(cāng)量與保證金水平都發(fā)生變化，而且在日內(nèi)有頻繁交易。在這種情況下計(jì)算浮動(dòng)百分比收益率，可以將目前的全部浮動(dòng)盈虧全部算入當(dāng)前持有權(quán)益當(dāng)中，或者與前一交易日的持倉(cāng)權(quán)益做加權(quán)平均計(jì)算。由于較難區(qū)分哪些利潤(rùn)是由于當(dāng)天交易帶來(lái)的，哪些是由于持倉(cāng)帶來(lái)的，無(wú)論運(yùn)用何種計(jì)算方法，總不能百分之百地描述實(shí)際交易的浮動(dòng)盈虧。因此，計(jì)算浮動(dòng)盈虧百分比基本都使用總權(quán)益的收益百分比作為指標(biāo)，較少使用持倉(cāng)權(quán)益計(jì)算百分比浮動(dòng)盈虧比例。
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