期貨綜合：指數(shù)型基金ETF與股指期貨
來(lái)源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-06-20
ETF是指數(shù)型基金，其走勢(shì)與標(biāo)的指數(shù)幾乎一致，投資者只需關(guān)注指數(shù)走勢(shì)決定買賣ETF的方向和時(shí)點(diǎn)，即可有獲利機(jī)會(huì)，其操作理念類似股指期貨。從投資者的角度看，購(gòu)買ETF與購(gòu)買股指期貨，都是看好市場(chǎng)未來(lái)的總體趨勢(shì)。不同的是，股指期貨是保證金交易，會(huì)有追繳保證金的壓力，且期貨會(huì)有交割日(最后交易日)，無(wú)法長(zhǎng)期持有；而ETF買賣性質(zhì)與股票相同，因此不會(huì)有保證金或交割日的問(wèn)題存在。ETF相比股指期貨的不同之處在于以下幾點(diǎn)：
(1)交易方式上，ETF與股票交易相同，無(wú)杠桿效應(yīng)，而股指期貨則是保證金交易，具有一定的杠桿效應(yīng)；保證金交易在頭寸建立的過(guò)程中若股票指數(shù)的行情走勢(shì)與預(yù)期相反，將會(huì)面臨保證金追繳的問(wèn)題，ETF則無(wú)保證金的壓力，無(wú)需擔(dān)心短線上保證金追繳的壓力，更能慎重地選擇出場(chǎng)時(shí)機(jī)。
(2)股指期貨面臨著一定的基差風(fēng)險(xiǎn)，即股指期貨與其標(biāo)的現(xiàn)貨的價(jià)差是可能在一定的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)的。隨著投資者對(duì)大盤的預(yù)期不同，股指期貨走勢(shì)不一定和指數(shù)完全一致，可能有一定范圍的折價(jià)或溢價(jià)，折溢價(jià)程度取決于套利的資金量和套利的效率；而ETF則是密切跟蹤標(biāo)的指數(shù)，其凈值的變化通常與標(biāo)的指數(shù)的變化保持較高的一致性。
(3)最低交易金額不同。每張股指期貨合約的最低保證金至少在萬(wàn)元以上，而ETF的最小交易單位為1手，對(duì)應(yīng)的最低交易金額較少。
(4)買賣股指期貨沒(méi)有包含標(biāo)的指數(shù)成份股的紅利，而持有ETF，標(biāo)的指數(shù)成份股的紅利歸投資者所有。
(5)持有期上，ETF可以長(zhǎng)期持有，但股指期貨會(huì)有交割日問(wèn)題，到期日如還需跟蹤指數(shù)，則需要重新買入新的股指期貨合約。
通過(guò)以上比較，可以看出，雖然同為基于指數(shù)的衍生產(chǎn)品，股指期貨與ETF不同的產(chǎn)品特性，適合不同類型的投資者的需求。同時(shí)，從國(guó)外成熟資本市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，由于風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，指數(shù)的現(xiàn)貨產(chǎn)品與期貨產(chǎn)品之間具有重要的互動(dòng)和互補(bǔ)關(guān)系。股指期貨與ETF作為股票指數(shù)的兩種交易方式，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)卻是兩種全新的產(chǎn)品，也是當(dāng)今最受歡迎的投資產(chǎn)品之一。截至2004年底，全球各交易所共上市170多個(gè)指數(shù)期貨合約，2004年的成交量為8.04億張，是三大金融期貨產(chǎn)品中成交量增長(zhǎng)最快的產(chǎn)品；而ETF也不遜色，截至2004年底，全球共有300多只指數(shù)ETFs基金，管理的資產(chǎn)近2500多億美元。
市場(chǎng)中不同的投資者可根據(jù)自已的風(fēng)險(xiǎn)偏好與期望收益來(lái)選擇不同的產(chǎn)品。對(duì)中小投資者而言，ETF更具吸引力，它使中小投資者實(shí)現(xiàn)以低成本分散投資，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。ETF不但以低成本幫助中小投資者分散投資風(fēng)險(xiǎn)，而且由于被動(dòng)跟蹤指數(shù)，具有穩(wěn)定收益、低交易成本與低管理費(fèi)等優(yōu)點(diǎn)，受到廣大中小投資者的追捧。而機(jī)構(gòu)投資者更喜歡指數(shù)期貨，因?yàn)橹笖?shù)期貨采用保證金交易，能提高資金的使用效率，并且交易成本比ETF更低。
在當(dāng)前我國(guó)股票市場(chǎng)，以指數(shù)ETF為代表的指數(shù)化投資的發(fā)展實(shí)際上是市場(chǎng)投資理念逐漸走向成熟的標(biāo)志。它深化了市場(chǎng)對(duì)指數(shù)期貨的需求，并為指數(shù)期貨的產(chǎn)生準(zhǔn)備了相應(yīng)的現(xiàn)貨基礎(chǔ)。
期貨從業(yè)資格考試輔導(dǎo)權(quán)威名師團(tuán)隊(duì) 助你通關(guān)！ 咨詢:010-51294794
