期貨庫(kù)存減少燃料油有望繼續(xù)上漲
來源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-06-28
近期燃料油走勢(shì)一改前期低迷的態(tài)勢(shì)，未理會(huì)原油市場(chǎng)的大幅震蕩，從5月份開始一路上漲。隨著國(guó)內(nèi)緊縮政策節(jié)奏的放緩，基本面的改善，后市燃料油價(jià)格有望繼續(xù)攀升。
國(guó)內(nèi)緊縮政策節(jié)奏有望減緩，利好商品多頭。從去年10月開始，受到中國(guó)收緊銀根的影響，國(guó)內(nèi)商品一直維持弱勢(shì)。近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)緊縮政策給經(jīng)濟(jì)帶來一定的利空影響。從物價(jià)走勢(shì)看，下半年會(huì)趨于回落，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)漲幅全年預(yù)計(jì)在4.5%左右，全面收緊的銀根也會(huì)迫于現(xiàn)實(shí)的壓力有所放松。因此市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)緊縮政策步伐將放緩，長(zhǎng)期來看，利好國(guó)內(nèi)商品多頭。
庫(kù)存減少，燃料油基本面改善。近期燃料油市場(chǎng)庫(kù)存直線下降，從前期高峰時(shí)期的50萬噸下降到如今的20萬噸，預(yù)計(jì)未來兩個(gè)月內(nèi)燃料油庫(kù)存繼續(xù)下降。隨著庫(kù)存消化完畢，補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)⑻嵴袷袌?chǎng)，為燃料油價(jià)格上行提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從供應(yīng)上看，燃料油的供應(yīng)仍然偏緊，就整個(gè)華南地區(qū)小煉廠而言，2011年5月國(guó)產(chǎn)燃料油總供應(yīng)量預(yù)計(jì)將在9.5萬噸左右，環(huán)比下跌23%。國(guó)內(nèi)大煉廠紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)利潤(rùn)較高的汽、柴油，瀝青等原料，導(dǎo)致渣油等原料供應(yīng)偏緊，價(jià)格在高位運(yùn)行。從進(jìn)口成本上看，新加坡燃料油進(jìn)口價(jià)格與國(guó)內(nèi)燃料油價(jià)格倒掛較為嚴(yán)重，虧損額在1000元左右。筆者認(rèn)為由于國(guó)內(nèi)燃料油供應(yīng)緊張，后市新加坡與國(guó)內(nèi)燃料油的價(jià)差將慢慢縮小，燃料油價(jià)格有望迎來價(jià)值回歸之旅，上行概率較大。
原油價(jià)格依然趨于上行，支撐燃料油價(jià)格。高盛近期再次發(fā)表看漲言論，令市場(chǎng)風(fēng)向再次發(fā)生轉(zhuǎn)變。在高盛看來，經(jīng)過了連續(xù)數(shù)周的“血洗”之后，金屬、能源等大宗商品的價(jià)格已跌至“與近期基本面更為吻合”的水平。筆者認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然有反復(fù)的嫌疑，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面上不具備令美元長(zhǎng)期走強(qiáng)的可能性，美元對(duì)油價(jià)的打壓將會(huì)逐漸消退。另外一方面，雖然市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)不會(huì)推出第三輪量化寬松政策，但是也暫時(shí)不會(huì)有流動(dòng)性抽出，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債預(yù)計(jì)會(huì)維持在2.4萬億美元的超高狀態(tài)，超高流動(dòng)性依然會(huì)支撐油價(jià)。從中期來看，原油價(jià)格仍然趨于上行。
基本面趨于好轉(zhuǎn)，原料價(jià)格供應(yīng)緊張，短期內(nèi)燃料油價(jià)格易漲難跌。結(jié)合技術(shù)面的分析，筆者認(rèn)為燃料油繼續(xù)維持震蕩上行的概率較大，后市可以看高至5200元一線。
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