外盤(pán)走低將打破鄭糖膠著狀態(tài)
來(lái)源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-06-28
鄭糖(7009,-116.00,-1.63%)SR1109自3月16日下探6734元以來(lái)，蹣跚中反彈19天，振幅538元，漲幅0.63%，相對(duì)于前期凌厲的漲勢(shì)，略顯低調(diào)，也顯示市場(chǎng)已進(jìn)入膠著狀態(tài)，多空雙方在方向選擇均比較迷茫。
紐約原糖走弱，跨市場(chǎng)套利空間隱現(xiàn)。近期紐約原糖期價(jià)持續(xù)走弱，從技術(shù)上看，紐約原糖5月合約下破已成大概率事件。基本面方面，巴西開(kāi)榨在即和全球增產(chǎn)的預(yù)期更支持這種走勢(shì)出現(xiàn)的可能性，因此紐約原糖走弱是可以預(yù)見(jiàn)的。通過(guò)計(jì)算，紐約原糖仍有再度下行2.5美分下行幅度可能，從巴西進(jìn)口原糖加工成白砂糖成本約6000元。與南寧現(xiàn)貨價(jià)7300元比較有1300元的價(jià)差，與鄭糖SR1109、SR1201結(jié)算價(jià)7125元、6725元比較有1125元和725元的價(jià)差，與批發(fā)市場(chǎng)柳糖1104結(jié)算價(jià)7254元比較亦有1254元價(jià)差。
巨大的套利空間，無(wú)疑為一般性貿(mào)易進(jìn)口進(jìn)行套期保值、跨境套利提供了可操作空間。由于需要考慮到原糖加工能力是否不足等方面因素，因此跨境套期保值操作宜選擇遠(yuǎn)月操作和需要考慮資金占用成本方面等問(wèn)題。
目前能影響到國(guó)內(nèi)鄭糖走勢(shì)出現(xiàn)變化的因素，無(wú)疑是紐約原糖走勢(shì)和食糖主產(chǎn)區(qū)廣西產(chǎn)量減產(chǎn)的因素。紐約原糖走弱已是大概率事件。由于食糖主產(chǎn)區(qū)廣西已接近全面收榨，產(chǎn)量情況基本明朗。截至3月31日，廣西已經(jīng)生產(chǎn)混合糖655萬(wàn)噸，并且已經(jīng)收榨糖廠(chǎng)達(dá)77家，尚有26家沒(méi)有收榨(截至4月11日廣西尚有4家糖廠(chǎng)沒(méi)有收榨)，數(shù)據(jù)漸趨明朗。
依據(jù)3月31日已產(chǎn)混合糖655萬(wàn)噸和尚有77家糖廠(chǎng)尚沒(méi)收榨等數(shù)據(jù)估算，本榨季廣西食糖產(chǎn)量或只有680萬(wàn)噸，低于上一榨季710萬(wàn)噸，減產(chǎn)30萬(wàn)噸，全國(guó)食糖產(chǎn)量或只有1050萬(wàn)噸。假設(shè)消費(fèi)量與去年持平，供需缺口或達(dá)300萬(wàn)噸，這是目前支撐現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺的因素之一。
在巨大供需缺口面前，唯一能打破這平衡的就是紐約原糖價(jià)格。當(dāng)紐約原糖價(jià)格跌破25美分，使進(jìn)口成為現(xiàn)實(shí)時(shí)，支撐現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺的因素將不復(fù)存在，糖市運(yùn)行方向亦因此得以明朗。
操作建議：以鄭糖上升楔形上下軌作為操作依據(jù)，接近上軌多頭減倉(cāng)，接近下軌空頭減倉(cāng)，依托上下軌進(jìn)行操作；同時(shí)關(guān)注紐約原糖走勢(shì)，跌破25美分，則加大建立空頭頭寸力度。
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