美豆回調(diào)后將繼續(xù)走高
來(lái)源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-06-28
進(jìn)入3月之后，美豆走勢(shì)先抑后揚(yáng)，在月初公布的供需報(bào)告利空以及日本地震和核泄漏雙重打壓下，CBOT5月美豆一度下探至1270美分；后在逐步消化利空以及對(duì)國(guó)內(nèi)外大豆種植面積減少的情況下，美豆反彈走高；在3月31日晚公布的種植面積符合預(yù)期和美玉米(2397,2.00,0.08%)的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下，5月美豆強(qiáng)勢(shì)收復(fù)1400美分，反彈幅度達(dá)到10%以上。在消化種植面積減少的利多因素之后，第二季度美豆行情將如何演繹？
第二季度宏觀關(guān)注因素
2008年金融危機(jī)以來(lái)，各國(guó)紛紛推出的寬松貨幣政策，大宗商品價(jià)格大幅度走高。金融危機(jī)過(guò)后，通脹預(yù)期自2009年開(kāi)始成為市場(chǎng)關(guān)注度最高的因素。隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，寬松貨幣政策退出的時(shí)間點(diǎn)越來(lái)越近，可以預(yù)見(jiàn)的是，流動(dòng)性收緊之后，商品價(jià)格回調(diào)在所難免。今年以來(lái)，包括中國(guó)在內(nèi)的多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體加息、歐洲央行暗示加息、美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前6000億美元的公債購(gòu)買計(jì)劃將于6月到期等，都為商品價(jià)格進(jìn)一步走高蒙上陰影。因此，在關(guān)注國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策的同時(shí)，也要密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)各國(guó)寬松貨幣政策退出的擔(dān)憂情緒。
基本面主要關(guān)注因素
進(jìn)入第二季度，美豆市場(chǎng)炒作焦點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向巴西、阿根廷收割進(jìn)度以及產(chǎn)量。由于地理位置接近，從過(guò)去10年歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，兩國(guó)的產(chǎn)量增減大致同步。但巴西方面變動(dòng)幅度略高于阿根廷，產(chǎn)量大于阿根廷。從3月美豆供需報(bào)告預(yù)估值來(lái)看，巴西產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，南美供應(yīng)壓力巨大。與國(guó)外多個(gè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)值相比，美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月預(yù)測(cè)的巴西產(chǎn)量相對(duì)保守，不排除后期進(jìn)一步調(diào)高產(chǎn)量的可能性。
由巴西、阿根廷兩國(guó)產(chǎn)量對(duì)比可以看出，巴西產(chǎn)量受到機(jī)構(gòu)調(diào)整的次數(shù)要比阿根廷多，而且變動(dòng)幅度要大。結(jié)合以往基本面分析，在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，巴西關(guān)注的焦點(diǎn)在于產(chǎn)量預(yù)估、收割進(jìn)度、天氣升貼水等方面，阿根廷關(guān)注的焦點(diǎn)在于運(yùn)輸、工人罷工等人為因素方面。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的3月供需報(bào)告顯示，中國(guó)2010/2011年度大豆進(jìn)口預(yù)估為5700萬(wàn)噸，中國(guó)2009/2010年度大豆進(jìn)口預(yù)估為5034萬(wàn)噸。從前兩個(gè)月進(jìn)口量來(lái)看，1月同比大幅增加，2月同比略微減少，兩月總和大約同比增加6%左右。在預(yù)期今年中國(guó)進(jìn)口量保持上升勢(shì)頭同時(shí)，后期預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步加大美豆進(jìn)口量，以滿足國(guó)內(nèi)用豆需求，中國(guó)需求在未來(lái)一段時(shí)間依然是最大的利多因素。
由美國(guó)美豆期末庫(kù)存可以清楚看到，自上年開(kāi)始庫(kù)存數(shù)量一直保持穩(wěn)定狀態(tài)，而且處于多年以來(lái)的低位。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，期末庫(kù)存將會(huì)在第二、三季度成為市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的數(shù)據(jù)。
由國(guó)內(nèi)連豆(4496,-31.00,-0.68%)指數(shù)對(duì)應(yīng)CBOT市場(chǎng)上非商業(yè)多頭持倉(cāng)數(shù)量來(lái)看，基金推動(dòng)力量明顯。前期多輪價(jià)格高點(diǎn)均在資金提前入場(chǎng)布局下制造出來(lái)，同樣地資金離場(chǎng)，持倉(cāng)減少，造成價(jià)格大幅度回落。目前就公布數(shù)據(jù)來(lái)看，非商業(yè)多頭持倉(cāng)正有逐步減少的跡象，或暗示美豆短期內(nèi)面臨一定調(diào)整壓力。
小結(jié)
綜合宏觀因素、巴西產(chǎn)量、庫(kù)存需求比、資金面后期四個(gè)主要影響因素后，筆者認(rèn)為在國(guó)內(nèi)外沒(méi)有出現(xiàn)大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，美豆小幅回調(diào)之后繼續(xù)走高的可能性偏大。當(dāng)然在調(diào)控通脹的預(yù)期下，當(dāng)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)因素與基本面相沖突之時(shí)，以宏觀經(jīng)濟(jì)因素作為判斷美豆走勢(shì)的最主要參考因素。
對(duì)應(yīng)美豆，國(guó)內(nèi)A1201周K線技術(shù)分析顯示，從2008年12月開(kāi)始展開(kāi)反彈行情，而且突破了2008年1月的重要高位。預(yù)計(jì)后期保持在上漲通道中運(yùn)行的可能性偏大。對(duì)比2008年末的上漲節(jié)奏，今年開(kāi)始上漲的節(jié)奏與之比較接近，但盤整時(shí)間更長(zhǎng)，后市上漲幅度或更大。投資者可在第二季度以逢低買入作為主要操作思路。
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