銦價開市八漲停泛亞交易所角色遭質(zhì)疑
來源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時間：2011-06-28
被譽為“中國首個有色金屬交易平臺”的昆明泛亞有色金屬交易所(下稱泛亞交易所)，自4月中旬推出銦交易之日起，連續(xù)拉出8個漲停。雖然近期中國銦市出現(xiàn)蕭條跡象，但是銦價在電子交易盤上依然高得離譜。
在業(yè)內(nèi)人士看來，行情火爆，一方面是因為銦價長期處于低位區(qū)，價值被低估；另一方面，在CPI高企和負利率的宏觀環(huán)境下，游資也在借勢爆炒，起到了推波助瀾的作用。
然而，今年以來，泛亞交易所并不是第一個被炒作的對象。此前，天津文化藝術(shù)品交易所、天津貴金屬交易所均被游資爆炒。而在爆炒背后凸現(xiàn)的共同問題是，交易所在監(jiān)管設(shè)計上存在制度性缺陷。
銦價暴漲
6月16日是泛亞交易所的交割日。當天，銦的交割價為726元/手，即7260元/公斤，遠遠高于目前銦的現(xiàn)貨售價。
“現(xiàn)貨每公斤在4800元左右，價差懸殊。”亞洲金屬網(wǎng)銦業(yè)研究員諸葛毅對《華夏時報》記者說。
長期關(guān)注市場變化的諸葛毅注意到，今年春節(jié)過后，銦價就一直在漲，價格區(qū)間的底部也在不斷提高，每公斤從2000元到3000元，直到現(xiàn)在的4000多元。
而泛亞交易所4月21日開市推出銦交易，更是助推了銦價的加速上行。公開數(shù)據(jù)顯示，銦在開盤當日便一字漲停，以5180元／公斤的價格收盤，自此，銦價經(jīng)歷了連續(xù)8個交易日的漲停行情，最高價一度達到7610元/公斤。
銦價僅一個多月的時間里竟實現(xiàn)了巨幅上漲，許多貿(mào)易商用“驚心動魄”來形容他們的心情。但泛亞交易所的相關(guān)人士認為，“這才剛剛開始”，銦作為稀有金屬，既有良好的需求前景，又有收儲預(yù)期，它的價格應(yīng)該比現(xiàn)在更高才對。
在一些業(yè)內(nèi)人士看來，目前銦價雖然大漲，但還沒有突破2006年8000元/公斤的歷史峰值，突破應(yīng)該只是時間問題。
“支撐銦價上行的基本面良好，首先，銦有特殊的用途，跟高科技和新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)，是國家鼓勵的方向，其資源的稀缺性決定越來越少，而且目前沒有替代品。”諸葛毅說。
據(jù)介紹，我國的銦儲量居世界首位，僅有銦礦59處，分布在15個省區(qū)，主要集中在云南。金屬銦被廣泛應(yīng)用于電子工業(yè)、航空航天、合金制造、太陽能電池新材料等高科技領(lǐng)域，在電子、電信、光電、國防、通訊等領(lǐng)域具有戰(zhàn)略地位。目前，銦是制造液晶顯示器和手機屏幕不可缺少的材料，因此，銦產(chǎn)業(yè)被稱為“信息時代的朝陽產(chǎn)業(yè)”。
此外，諸葛毅認為，下游產(chǎn)業(yè)鏈成熟，對銦的需求旺盛，這些因素也決定了銦將來還有較大的升值空間。
數(shù)據(jù)顯示，在2000年到2006年期間，全世界銦的消費量年均遞增14.4%。由于全球液晶顯示器行業(yè)的快速發(fā)展，使得銦的需求量急速增加，2007年全球銦的年需求量逾400噸，但實際供應(yīng)量不足300噸；2008年全球銦需求量達568噸，而供應(yīng)量卻不到400噸，供需缺口持續(xù)擴大；2010年全球銦需求量達到1995噸。未來鍍膜玻璃、堿性鋅錳電池和光伏電池行業(yè)都將是銦需求的主要增長點。
申銀萬國發(fā)布的一份報告預(yù)測，2015年銦的需求量將達到3000噸/年，銦價有望回歸合理價值2000-3000美元/公斤，而目前銦價僅有300美元/公斤，銦價將在未來5-10年實現(xiàn)10倍的上漲。
游資炒作
在諸葛毅看來，銦價暴漲也與游資炒作有很大關(guān)系。他說，銦的產(chǎn)量和需求量都很小，盤子不大，做的人也少，相比鋼鐵等大宗商品來說，更容易操縱。
記者了解到，早在銦價上漲初期的3月份，社會資本便已經(jīng)流入稀有金屬領(lǐng)域。江浙、湖南一些民資炒客投入大量資金囤貨，他們堅信稀有金屬未來價格還會繼續(xù)上漲，因此陸續(xù)購買了十幾噸銦。
此外，稀有金屬耐儲存，而且占地面積小，抗腐蝕，也是游資炒作的一個原因。
“但更重要的是，長期投資的話，銦帶來的收益會更大。”一名業(yè)內(nèi)資深人士說，“2000年的時候，銦的價格僅為每噸50萬美元，到2005年竟?jié)q到了1000多萬美元，5年時間里價格漲了近20倍。投資收益可見一斑。”
而因為銦的價格在2005年達到頂點后開始一路下滑，從近10年的走勢上看目前仍屬于低價區(qū)，不少投資者仍然堅信長期投資會有巨大收益。
除此之外，諸葛毅認為，今年銦交易能吸引大量熱錢流入還跟大環(huán)境有關(guān)，“CPI屢創(chuàng)新高，以及長期的負利率使得錢在銀行里呆不住，所以直往賺快錢的地方跑。”
利用這個時機推出銦交易，泛亞交易所的火爆似乎也在情理之中。
記者了解到，銦價從開市以來便實現(xiàn)連續(xù)上漲，而且交易門檻不到千元，吸引了大量資金蜂擁而入。本報從交易所獲悉，凡具有企業(yè)法人資格、能獨立從事大宗商品交易活動的企業(yè)、自然人、現(xiàn)貨投資者均可提出申請成為交易商，上述交易所人士也表示，“這為居民投資理財增加了新渠道。”
“與大宗期貨比，炒稀有金屬來錢更快。”一位投資者告訴記者，由于昆明泛亞有色金屬交易所的銦品種采取保證金交易方式，可以買空賣空，所以賺錢效應(yīng)超過藝術(shù)品“股票”。銦價從480元/手上漲到708元/手，漲幅為47.5%，但由于交易杠桿為5倍，所以實際盈利率達到237.5%。
制度缺陷
泛亞交易所為國內(nèi)首家有色金屬現(xiàn)貨電子交易所。但是，場外和場內(nèi)的銦價竟有如此大的懸殊，一些人士對交易所的功能定位提出了質(zhì)疑：交易所價格對現(xiàn)貨實際成交已經(jīng)“缺乏指導(dǎo)意義”。
一家生產(chǎn)企業(yè)告訴記者，由于國家限制出口，而國內(nèi)需求不足，銦處于供過于求的狀態(tài)，目前的價格是有價無市。
交易所里的泡沫在聚積。知情人士稱，就目前而言，場內(nèi)的交易只能說是小范圍投機資金的炒作。然而，現(xiàn)在這家交易所已經(jīng)將業(yè)務(wù)擴展到了全國范圍，誰又來監(jiān)管它呢？
云南省金融辦的人士承認，雖然泛亞交易所在地方歸多個部門來監(jiān)管，但在全國范圍內(nèi)卻沒有一個明確的監(jiān)管部門。記者從相關(guān)部委了解到，泛亞交易所均不在央行和證監(jiān)會的監(jiān)管范疇。
曾多年研究交易所制度設(shè)計的天津商業(yè)大學教授賈保文接受本報記者采訪時表示，交易所的監(jiān)管問題很普遍，有的是地方政府相關(guān)部門在管，有的是靠交易所自律，有的由行業(yè)協(xié)會監(jiān)管，監(jiān)管主體多元化造成了責任不明確。
而交易所監(jiān)管制度的設(shè)計缺陷，不僅在泛亞交易所有體現(xiàn)，本報曾報道過天津文化藝術(shù)品交易所、天津貴金屬交易所等交易亂象，也暴露出監(jiān)管層面的類似問題。
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