黃金似將調(diào)整白銀或承漲勢(shì)
來(lái)源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-07-29
國(guó)際金價(jià)十一連陽(yáng)之后終現(xiàn)回落，調(diào)整大幕是否就此拉開(kāi)？1600美元已成歷史，2000美元是不是神話？面對(duì)強(qiáng)勢(shì)上漲的黃金和表現(xiàn)分化的大宗商品，下半年將走向何方？本期中證面對(duì)面邀請(qǐng)申銀萬(wàn)國(guó)期貨副總經(jīng)理甘正在和海通期貨投資咨詢部總經(jīng)理陶金峰，就上述問(wèn)題進(jìn)行探討。
泡沫不影響金價(jià)上漲
主持人：黃金價(jià)格近期連創(chuàng)新高，不過(guò)周二（19日）最終小幅收跌，結(jié)束了此前的十一連陽(yáng)。對(duì)于目前的金價(jià)，市場(chǎng)上“泡沫”與繼續(xù)“飆漲”之聲都有。兩位對(duì)此如何看待？
甘正在：黃金在未來(lái)會(huì)保持強(qiáng)勁的避險(xiǎn)需求，金價(jià)也將繼續(xù)創(chuàng)新高，至于是1800美元還是2000美元，我覺(jué)得這只是一個(gè)幅度問(wèn)題。
經(jīng)驗(yàn)上看黃金走勢(shì)跟美元是密切相關(guān)的，但我們發(fā)現(xiàn)，最近一段時(shí)間金價(jià)走勢(shì)正跟美元慢慢脫鉤，相對(duì)于黃金的大漲，近期美元仍處于箱體震蕩的階段。但黃金走勢(shì)的特點(diǎn)之一是，只要美元下跌，黃金價(jià)格都是上漲；美元反彈，黃金價(jià)格是小幅的回調(diào)，而只要繼續(xù)下跌，黃金又會(huì)大幅度的上漲。顯然，黃金走勢(shì)中的美元因素正慢慢地在淡化。
什么因素決定現(xiàn)階段的美元走勢(shì)？可能還是避險(xiǎn)的需求。歐債+美債，再加上QE3推出的預(yù)期，在這種情況下整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)充滿著不確定性。無(wú)論是美元還是歐元，乃至以前的日元，投資者都會(huì)發(fā)現(xiàn)最具保值功能的還是黃金。
陶金峰：從最近幾個(gè)波段的上漲和回調(diào)來(lái)看，本輪金價(jià)到近1610美元出現(xiàn)回調(diào)，個(gè)人認(rèn)為可能回到1574美元這一近期高點(diǎn)；若悲觀一點(diǎn)，再往下可能到1545美元，回調(diào)以后將會(huì)有上漲。對(duì)于年底，我們保守認(rèn)為應(yīng)該能到1684美元甚至1700美元位置，一般情況下，可能到1760到1780美元，樂(lè)觀者則預(yù)期能到1800到1838美元。更為樂(lè)觀者認(rèn)為，明年有可能會(huì)沖到2000美元。
但也要注意，黃金一般上漲一個(gè)階段會(huì)出現(xiàn)一個(gè)調(diào)整，從去年的7月28日到10月7日，到12月7日，上漲超過(guò)將近280美元，上漲幅度達(dá)到24%，從12月7日到今年1月28日回調(diào)了8.5%，1月28日到5月2日漲幅達(dá)到20%。從最近來(lái)看回調(diào)的幅度比較小，總體還是維持很強(qiáng)的局面。
主持人：黃金價(jià)格有泡沫么？
陶金峰：個(gè)人覺(jué)得黃金有泡沫，但是相對(duì)于紙幣而言，紙幣的泡沫比黃金更大。所以個(gè)人認(rèn)為黃金雖然有泡沫，但是還有上漲空間。
年底黃金或有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)
主持人：二位嘉賓怎么看待黃金回調(diào)的時(shí)間點(diǎn)？
陶金峰：如果美國(guó)的債務(wù)問(wèn)題得到順利的解決，美聯(lián)儲(chǔ)也沒(méi)有推出QE3，并可能考慮加息以及歐債危機(jī)逐漸淡化，這些相對(duì)風(fēng)平浪靜的情況一旦出現(xiàn)，黃金價(jià)格就很有可能出現(xiàn)回調(diào)。
從國(guó)內(nèi)而言，如果通脹局勢(shì)比較穩(wěn)定，將令黃金保值需求減弱。我們研究近20年的走勢(shì)，六七月份往往是金價(jià)的低點(diǎn)，但是今年卻反常規(guī)，再創(chuàng)新高。所以說(shuō)，目前，對(duì)黃金的走勢(shì)充滿眾多不確定的因素，很難說(shuō)年底就能見(jiàn)頂。
甘正在：回調(diào)的時(shí)候往往有一些重大的宏觀經(jīng)濟(jì)事件作為誘因，比如，歐債危機(jī)有擴(kuò)大趨勢(shì)、美元相對(duì)走強(qiáng)等等。這會(huì)導(dǎo)致有一個(gè)短期的回調(diào)。另外，如果美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，美元繼續(xù)貶值，又可能加速黃金價(jià)格上漲。
白銀將現(xiàn)跟漲行情
主持人：在黃金大幅上漲的情況下，白銀是否也能迎來(lái)新一輪上漲，再創(chuàng)新高？
陶金峰：目前來(lái)看白銀是跟漲，黃金屬于領(lǐng)漲，這和上一次完全相反。從現(xiàn)在白銀的形態(tài)來(lái)看，應(yīng)該是恢復(fù)性上漲，但經(jīng)歷前期的下挫后，白銀市場(chǎng)的人氣恢復(fù)需要一個(gè)過(guò)程。我認(rèn)為年底再?zèng)_50美元或者更高的可能性是存在的。如果黃金每盎司到1800美金，白銀上50美元是完全可能的，甚至更高一點(diǎn)。當(dāng)然，我們也應(yīng)當(dāng)注意回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。
甘正在：白銀走勢(shì)應(yīng)與前期大漲和大跌聯(lián)系起來(lái)。白銀投資者很關(guān)注黃金和白銀的比價(jià)，黃金上漲將給白銀帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。從目前看，雖然白銀也在緩慢上漲，但卻遠(yuǎn)沒(méi)有收復(fù)原來(lái)下跌的幅度。我們知道，上一輪白銀的下跌讓很多投資者損失慘重，因此白銀投資市場(chǎng)的信心修復(fù)還需要時(shí)間，這是面臨的最大問(wèn)題。
不過(guò)有一點(diǎn)不存疑問(wèn)：隨著黃金價(jià)格的上漲，白銀也將是上漲的趨勢(shì)。對(duì)白銀的品種來(lái)講，應(yīng)該逢低做多。
下半年商品將高位震蕩
主持人：下半年大宗商品將呈現(xiàn)什么樣的走勢(shì)？
甘正在：自金融危機(jī)以來(lái)，寬松貨幣政策導(dǎo)致貨幣的泛濫，使得整個(gè)大宗商品價(jià)格重心抬高。目前，大宗商品價(jià)格仍然總體處于高位。而可能導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌的因素主要有美元走強(qiáng)、歐債危機(jī)蔓延，或者國(guó)際金融危機(jī)再次來(lái)臨。眼下看，足以讓商品價(jià)格立馬下跌的因素還未出現(xiàn)。但由于經(jīng)濟(jì)面臨不確定性，所以整個(gè)大宗商品市場(chǎng)下半年應(yīng)該處于一個(gè)高位震蕩的過(guò)程。
陶金峰：下半年商品總體上還會(huì)是一個(gè)震蕩的格局，局部品種可能會(huì)走高，前期回調(diào)比較大的品種也可能重新走強(qiáng)，包括受宏觀調(diào)控比較大的糧食品種、游資青睞品種，都可能會(huì)出現(xiàn)比較大的反彈，這還取決于國(guó)內(nèi)的宏觀政策以及美國(guó)的貨幣政策，如是否推出QE3等。
糖鋁下半年投資機(jī)會(huì)大
主持人：請(qǐng)談一談下半年哪些品種比較有機(jī)會(huì)？
甘正在：我就說(shuō)一個(gè)品種，鋁可能有一定的機(jī)會(huì)。首先是它的基本面比較配合支持，主要體現(xiàn)在今年以來(lái)保障房建設(shè)的加速；其次是下半年汽車(chē)銷(xiāo)量將上升，第三是目前電力成本的增加，上述因素將給鋁帶來(lái)機(jī)會(huì)。
陶金峰：大家可以適當(dāng)關(guān)注棉花、白糖、銅、黃金和天膠。棉花下一波可能還有上漲，近期不建議做空。白糖目前看主要是供求偏緊，加上資金推動(dòng)，甚至可能突破8000元/噸，不排除在極端情況下漲得更高。如果中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出現(xiàn)硬著陸，仍穩(wěn)定增長(zhǎng)，歐洲債務(wù)危機(jī)不出大的問(wèn)題，美元債務(wù)不要出現(xiàn)別的狀況，銅價(jià)還將會(huì)上漲。特別是，一旦汽車(chē)新產(chǎn)業(yè)政策出臺(tái)，天膠價(jià)格很可能達(dá)到前期高點(diǎn)。
油價(jià)將震蕩向上
主持人：原油是全球商品價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)，目前國(guó)際油價(jià)維持高位震蕩，請(qǐng)談一談下半年影響油價(jià)的因素？
甘正在：近期，國(guó)際能源署釋放原油庫(kù)存，顯然美國(guó)人也不希望自己的油價(jià)太高。但是長(zhǎng)期來(lái)看，原油價(jià)格走勢(shì)還是保持了上漲的態(tài)勢(shì)。
接下來(lái)，國(guó)際能源署不太可能會(huì)再次釋放更多的庫(kù)存，而從目前經(jīng)濟(jì)走勢(shì)來(lái)看，其對(duì)原油的需求支撐還是較為明顯的。所以原油價(jià)格走勢(shì)應(yīng)該還是震蕩上行，特別是如果美國(guó)繼續(xù)推出QE3，原油上漲態(tài)勢(shì)將更為明確。
陶金峰：對(duì)于油價(jià)，我們主要從幾個(gè)方面看。第一是有關(guān)各方的博弈，包括以美國(guó)為代表的國(guó)際能源署，還有一個(gè)歐佩克；第二是美國(guó)下半年的政策變化；第三是歐洲的債務(wù)問(wèn)題。此外，還有地緣政治的影響以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的狀況。
國(guó)內(nèi)從緊宏觀政策將延續(xù)
主持人：近年來(lái)國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控趨緊，市場(chǎng)也希望調(diào)控政策在下半年有所松動(dòng)，請(qǐng)問(wèn)下半年國(guó)內(nèi)的宏觀政策是否有所寬松？
甘正在：下半年，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)有所放緩，但在總體表現(xiàn)良好的情況之下，宏觀政策應(yīng)該會(huì)延續(xù)上半年從緊的態(tài)勢(shì)。只是下半年像加息、提高存款準(zhǔn)備金等這些措施會(huì)使用的相對(duì)比較少。
陶金峰：現(xiàn)在國(guó)家要考慮政策的微調(diào)。自去年以來(lái)屢次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，到現(xiàn)在其負(fù)面作用越來(lái)越大，所以這種力度可能會(huì)放緩。但加息可能還不能完全排除，我們預(yù)判三季度的通脹將比較嚴(yán)重的。另一方面，為了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，可能會(huì)有一些新政策出臺(tái)，比如，對(duì)有關(guān)汽車(chē)的產(chǎn)業(yè)政策做一些微調(diào)、二三線城市新的限購(gòu)令可能陸續(xù)出臺(tái)，等等。
總體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度稍有放緩，而通脹壓力依然較大，所以下半年貨幣政策收緊力度可能要緩一緩。
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