豆類2011年下半年有望大漲
來源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時間：2011-09-26
自美國農(nóng)業(yè)部6月30日公布美豆種植面積報告之后，2011/12年度美豆產(chǎn)量已然告急，庫消比再次敲響供應(yīng)警鐘。隨著市場對不利天氣越發(fā)敏感，美豆單產(chǎn)繼續(xù)遭遇下調(diào)可能性增加，而在豆類品種底部夯實、需求進入旺季、政策松綁背景下，豆類期價將有較大上漲空間。
美豆庫消比低于臨界值
分析1990年以來美豆庫存消費比與美豆期價走勢對比結(jié)果顯示，二者呈顯著負相關(guān)關(guān)系。同時，如果庫消比處于較低臨界范圍內(nèi)，價格彈性相對較大，而該比值下調(diào)將會催生較大級別的牛市行情。當前美豆庫消比臨界值為7%，美國農(nóng)業(yè)部7月報告預(yù)測該值僅為5.38%，處在臨界值以下，而一旦美豆庫消比繼續(xù)遭遇下調(diào)，美豆期價就會出現(xiàn)大漲。
實際上，美豆庫消比繼續(xù)下調(diào)可能性已大大增加，因為美豆單產(chǎn)不容樂觀。根據(jù)對美國農(nóng)業(yè)部7、8月份報告數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，自2001/02年度以來，美國農(nóng)業(yè)部在8月報告中下調(diào)美豆單產(chǎn)概率達到80%，而今年美豆生長進度緩慢，對單產(chǎn)負面評估影響較大。如單產(chǎn)下調(diào)至42.4-43.0蒲式耳/英畝，美豆庫消比將會降至3.10%-4.46%區(qū)間，低于7月報告預(yù)估，甚至處于近半個世紀以來最低位水平。
豆粕高點年末顯現(xiàn)
豬肉價格持續(xù)上漲已成為CPI走高的主要“元兇”之一，豬價高企的風(fēng)險將可能伴隨整個下半年。雖然近幾個月以來，生豬存欄量緩慢回升，但受去年疫病影響，養(yǎng)殖戶心有余悸，不敢貿(mào)然補欄，且從補欄到出欄需要4-5個月過渡期，這使得當前市場豬源供應(yīng)仍然緊張�？梢耘袛�，在豬糧比價一直處于綠色盈利區(qū)的情況下，下半年生豬養(yǎng)殖積極性和存欄水平將逐步提高，對于豆粕等飼料需求也將集中性增長，從而帶動豆粕期價走高。實際上，豆粕價格較生豬價格上漲時間具有一定滯后性，高點滯后周期一般為20周左右。據(jù)此推算，豆粕期價本輪行情見頂時間可能會在今年12月份，只不過在9月末或10月初豆粕期價面臨生豬補欄和中美大豆集中上市的沖擊，很可能出現(xiàn)階段性調(diào)整。
豆油漲勢漸起
今年以來，豆油利多因素頻頻陷入“窘境”，利空因素卻“紛沓至來”，但利空疊加卻未把豆油期現(xiàn)價格“砸下去”，這種抗跌性昭示著期價蓄力已悄然進行，并有望在8月份中下旬發(fā)起上攻。
可以看到，政策限價令“緊箍咒”已在8月初迎來“解咒期”，金龍魚調(diào)價“揭竿而起”將帶動其他品牌跟調(diào)。雖然發(fā)改委在對小包裝油漲價幅度和品種的立場上必會有所控制，但相對于限價令時期的嚴格程度，發(fā)改委調(diào)控的容忍度將有所提升，最壞的時刻或已過去。
其實，自去年10月20日以來，國家共向市場拋儲四級菜油14次，投放總量為159.52萬噸，實際成交140.68萬噸，顯示市場接貨能力較強。但國儲手中籌碼已明顯不足，此前對政策性植物油儲備庫存調(diào)查發(fā)現(xiàn)，庫存可能僅為106.9萬噸，跌至儲備警戒線以下。隨著消費旺季來臨，終端需求增加料將使豆油供應(yīng)出現(xiàn)斷檔，屆時豆油將出現(xiàn)大漲機會。
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