滬銅“雙底”值得考驗(yàn)
來(lái)源：考試大發(fā)布時(shí)間：2011-11-16
從9月中下旬的領(lǐng)跌到10月中下旬的領(lǐng)漲，期銅讓市場(chǎng)再次見(jiàn)識(shí)了“有色金屬之王”的威力；從上期所已上市有色金屬期貨的品種總成交量來(lái)看，9月底以來(lái)，滬銅總成交手?jǐn)?shù)就已經(jīng)超過(guò)鋁、鉛和鋅三個(gè)品種總量之和。因此，近期滬銅走勢(shì)對(duì)有色金屬至關(guān)重要。
8月份以來(lái)長(zhǎng)江有色銅升水一度高達(dá)800元，現(xiàn)貨的堅(jiān)挺與期貨的疲軟在近期差異明顯。這主要是因?yàn)樵S多廢銅貿(mào)易商之前在高位接貨，面對(duì)價(jià)格的快速下跌，其惜售心態(tài)較重，以持貨為主，從而造成廢銅供應(yīng)緊張，部分需求轉(zhuǎn)向精煉銅市場(chǎng)，銅精礦變得相對(duì)較為緊俏。這從9月份銅精礦粗加工費(fèi)價(jià)格不斷走低可以看出端倪。因此，上游惜售心理使得現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)抗跌。但從銅的金融屬性來(lái)看，中國(guó)持續(xù)的信貸緊縮和對(duì)近期政策松動(dòng)缺乏信心導(dǎo)致參與者的悲觀(guān)情緒顯著增加，再加上海外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)惡化，部分投資者認(rèn)為價(jià)格向2008年低點(diǎn)滑落是大概率事件，因此期貨市場(chǎng)的拋盤(pán)相比現(xiàn)貨更為猛烈，導(dǎo)致現(xiàn)貨升水?dāng)U大。
滬銅在10月21日創(chuàng)下今年以來(lái)的最低點(diǎn)后連續(xù)5個(gè)交易日收漲，并一舉突破盤(pán)整區(qū)，引領(lǐng)有色金屬上漲。去年銅價(jià)的低點(diǎn)在49000點(diǎn)附近，因此今年這波下跌在該點(diǎn)位附近的技術(shù)支撐較強(qiáng)，同時(shí)部分現(xiàn)貨商認(rèn)為在5萬(wàn)元附近是一個(gè)較好的入市點(diǎn)位，開(kāi)始積極入市囤貨，抄底資金使得期貨價(jià)格受到支撐。
另一方面，9月份上海交易所銅庫(kù)存繼續(xù)回落，而倫敦銅庫(kù)存也較上一個(gè)月下降近3萬(wàn)噸，同時(shí)隨著此前融資進(jìn)口銅逐漸到港，9月份中國(guó)精煉銅進(jìn)口量環(huán)比繼續(xù)大幅回升13%至27.55萬(wàn)噸，這些顯示出銅價(jià)快速下跌后，可能出現(xiàn)的抄底資金積極介入，對(duì)緩解銅價(jià)跌勢(shì)起到較大的作用。
商品研究局（CRU）10月份報(bào)告顯示，該機(jī)構(gòu)上調(diào)全球前3季度的銅產(chǎn)量，下調(diào)前3季度的銅需求量，使得前3季度供需缺口大幅萎縮，1季度由此前的短缺9.1萬(wàn)噸變?yōu)檫^(guò)剩1.2萬(wàn)噸，2季度由短缺21.5萬(wàn)噸變?yōu)槎倘?.3萬(wàn)噸，3季度由短缺11.3萬(wàn)噸變?yōu)槎倘?.5萬(wàn)噸，CRU并預(yù)測(cè)4季度供應(yīng)缺口為2.4萬(wàn)噸，CRU的報(bào)告表明，歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟和中國(guó)經(jīng)濟(jì)回落導(dǎo)致銅需求增長(zhǎng)遜于預(yù)期。從倫敦銅注銷(xiāo)倉(cāng)單占比來(lái)看，該指標(biāo)9月下旬快速回升至5%以上，并且近期維持在10%以上的水平，也暗示倫敦銅上行壓力較大。
雖然滬銅走出了“W底”走勢(shì)，但上周快速反彈動(dòng)能已消耗殆盡，更何況61000元附近的強(qiáng)壓力位也使得滬銅上行壓力較大，本周調(diào)整的可能性較大，在調(diào)整過(guò)程中滬銅能否守住56000點(diǎn)附近的頸線(xiàn)位是“W底”形態(tài)能否成功的關(guān)鍵，但在消費(fèi)疲軟的大背景下，滬銅筑底過(guò)程估計(jì)會(huì)較為漫長(zhǎng)。
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