2012年11月期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí)精講第六章3
來源：中大網(wǎng)校發(fā)布時(shí)間：2012-12-17
2012年11月期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí)精講第六章匯總
第三節(jié) 期貨價(jià)格的技術(shù)分析
一、基本分析與技術(shù)分析比較
1.技術(shù)分析及其特點(diǎn)
技術(shù)分析（TeChniCa1Ana1ysis）基于市場(chǎng)交易行為本身，通過分析技術(shù)數(shù)據(jù)來對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)作出預(yù)測(cè)。表現(xiàn)形式主要是各種圖形和指標(biāo)，其實(shí)質(zhì)內(nèi)容主要是價(jià)格和數(shù)量。技術(shù)分析以三項(xiàng)基本假設(shè)為前提：
（1）包容假設(shè)。技術(shù)分析篤信“市場(chǎng)行為反映一切”。
�。�2）慣性假設(shè)。技術(shù)分析篤信“價(jià)格趨勢(shì)呈慣性運(yùn)動(dòng)”。
�。�3）重復(fù)假設(shè)。技術(shù)分析篤信“歷史將會(huì)重演”。
2.基本分析與技術(shù)分析的關(guān)系
�。�1）基本分析注重對(duì)影響因素的分析和變量之間的因果聯(lián)系，其優(yōu)勢(shì)在于預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)。而技術(shù)分析更關(guān)注價(jià)格本身的波動(dòng)，其優(yōu)勢(shì)在于預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的短期變化和入市時(shí)機(jī)的選擇。
（2）基本分析是基于市場(chǎng)供求變動(dòng)而作出判斷，需要充分掌握影響供求變動(dòng)的諸多因素，“時(shí)滯”是難以避免的，因此更多地被用于對(duì)期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的分析和預(yù)測(cè)。
�。�3）技術(shù)分析是基于過往和當(dāng)下的市場(chǎng)價(jià)格來判斷未來的價(jià)格走勢(shì)，憑借各種圖形和指標(biāo)就可以及時(shí)地作出分析和預(yù)測(cè)，具有短期特征，更多地被用于對(duì)買入和賣出時(shí)機(jī)的判斷。
�。�4）“低買高賣”是市場(chǎng)交易中亙古不變的法則。通過基本分析判斷市場(chǎng)運(yùn)行的漲跌大勢(shì)，從而決定交易部位，作出是買入還是賣出的判斷；通過技術(shù)分析拿捏入市時(shí)機(jī)，從而取得較為有利的交易價(jià)格，做到“逢低吸納，逢高拋出”。
二、圖形分析
1.價(jià)格趨勢(shì)分析
�。�1）趨勢(shì)，即價(jià)格運(yùn)動(dòng)方向，包括上升趨勢(shì)、下降趨勢(shì)和橫行趨勢(shì)。
①上升趨勢(shì)由一系列較高的高點(diǎn)和較高的低點(diǎn)構(gòu)成，高點(diǎn)和低點(diǎn)逐步向上移動(dòng)。上升趨勢(shì)線將一系列低點(diǎn)相連接。
�、谙陆第厔�(shì)由一系列較低的低點(diǎn)和較低的高點(diǎn)構(gòu)成，高點(diǎn)和低點(diǎn)逐步向下移動(dòng)。下降趨勢(shì)線將一系列高點(diǎn)相連接。
�、蹤M行趨勢(shì)，即價(jià)格的高峰和谷底呈水平狀橫向發(fā)展，通常被稱為盤整或“無趨勢(shì)”。
�。�2）軌道，即連接價(jià)格高點(diǎn)和低點(diǎn)的兩條線，形成幾乎平行的通道。
�、僭谏仙厔�(shì)線之上的兩個(gè)低點(diǎn)間的短期高點(diǎn)間，畫一條與上升趨勢(shì)線平行的虛線，就形成了上升軌道。
�、谠谙陆第厔�(shì)線之上的兩個(gè)高點(diǎn)間的短期低點(diǎn)間，畫一條與下降趨勢(shì)線平行的虛線，就形成了下降軌道。
�。�3）支撐線和阻力線。價(jià)格在波動(dòng)過程中的某一階段，往往會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)或兩個(gè)以上的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)，用一條直線把這些價(jià)格最高點(diǎn)連接起來，就形成阻力線；把這些價(jià)格最低點(diǎn)連接起來，就形成支撐線。
支撐線與阻力線隨價(jià)格的運(yùn)動(dòng)會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)換：當(dāng)買方強(qiáng)過賣方，致使價(jià)格突破先前的阻力價(jià)格，阻力可以變成支撐；當(dāng)賣方強(qiáng)過買方，致使價(jià)格跌破先前的支撐價(jià)格，則支撐可以變成阻力。
2.整理形態(tài)分析
整理形態(tài)代表當(dāng)前市場(chǎng)暫時(shí)休整，下一步市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)將與此前趨勢(shì)的原方向一致，而不是反轉(zhuǎn)。主要的整理形態(tài)包括三角形、旗形、矩形等。
�。�1）三角形，其形成表示市場(chǎng)內(nèi)買方和賣方彼此爭(zhēng)持：買方在價(jià)格偏低時(shí)買入，價(jià)位因而上漲；賣方在價(jià)格偏高時(shí)賣出，價(jià)位因而回落。
�、偕仙切斡幸粭l上升的底線和一條水平的頂線。通常，伴隨著成交量放大，上升三角形的突破可認(rèn)為是上升行情的開始。
�、谙陆等切斡幸粭l下降的頂線和一條水平的底線。通常，伴隨著成交量放大，下降三角形的突破可認(rèn)為是下跌行情的開始。
�、蹖�(duì)稱三角形又稱敏感三角形，是近期的價(jià)格高點(diǎn)越來越低，近期的價(jià)格低點(diǎn)越來越高，將各高點(diǎn)和各低點(diǎn)連成的趨勢(shì)線交于一點(diǎn)。它表示市場(chǎng)中買方和賣方爭(zhēng)持不下，價(jià)位有待突破。
�。�2）旗形。旗形是伴隨成交量的放大，價(jià)格出現(xiàn)大幅上升或下降（形成旗桿）后，進(jìn)入短期整理，直到走勢(shì)再次突破。旗形是由兩條平行的趨勢(shì)線構(gòu)成，它又可分為上升旗形和下降旗形兩種。
�。�3）矩形。矩形又稱箱形，表示當(dāng)前市場(chǎng)處于盤整階段，價(jià)格在兩條水平的平行線之間運(yùn)動(dòng)，突破后仍將繼續(xù)原來的走勢(shì)。此時(shí)買賣雙方全力交戰(zhàn)，互不退讓。當(dāng)一方力量增強(qiáng)，收市價(jià)位突破界線后，箱形整理便告結(jié)束，而突破口則指示出價(jià)格的方向。
3.反轉(zhuǎn)形態(tài)分析
反轉(zhuǎn)形態(tài)表示價(jià)格趨勢(shì)將與此前趨勢(shì)的原方向相反。通常，反轉(zhuǎn)形態(tài)的形成要有三個(gè)因素，即要有主要趨勢(shì)的存在、成交量要與價(jià)格變動(dòng)相配合和重要趨勢(shì)線的突破。
�。�1）頭肩形。頭肩形是可靠性較高的反轉(zhuǎn)形態(tài)，通常分頭肩頂和頭肩底。
�。�2）雙重頂和雙重底。雙重頂和雙重底通常由兩個(gè)幾乎等高的峰或谷組成。雙重頂?shù)捻敳砍蔒形；雙重底的底部呈w形，因而亦稱之為M頂和w底。
雙重頂是價(jià)位急速上升至某一價(jià)格水平回跌，然后價(jià)位再次回升至前一峰頂，最后回落跌破頸線，形成雙頂。同理，雙重底是價(jià)位急速下跌至某一價(jià)格水平回升，然后價(jià)位再次回跌至前一谷底，最后回升突破頸線，形成雙底。
4.缺口
缺口是指在某一價(jià)格水平因沒有達(dá)成交易而形成的價(jià)格空當(dāng)，具有明顯的價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)功能，因而技術(shù)分析重視各種形式的缺口。缺口一般有以下四種形式：
�。�1）普通缺口，通常在盤整區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)。在過度買進(jìn)或賣出時(shí)，常會(huì)引起價(jià)格劇烈波動(dòng)，從而形成缺口。
�。�2）突破缺口，常在交易量劇增，價(jià)格大幅上漲或下跌時(shí)出現(xiàn)。
（3）逃逸缺口，通常在價(jià)格暴漲或暴跌時(shí)出現(xiàn)，經(jīng)常出現(xiàn)于中期或長期的升、跌勢(shì)的中央，具有度量升、跌幅度的作用，可用來測(cè)算投資者獲利的空間。
�。�4）衰竭缺口，又稱消耗性缺口，常出現(xiàn)在價(jià)格發(fā)生關(guān)鍵性轉(zhuǎn)變的交易日，屬于一種反轉(zhuǎn)信號(hào)。
（5）島型反轉(zhuǎn)，在牛市盡頭、熊市開始，或熊市盡頭、牛市開始的過渡階段，有時(shí)出現(xiàn)兩邊為缺口，中間為成交量顯著增加的小范圍盤桓價(jià)格區(qū)域，呈島嶼狀。
三、指標(biāo)分析
1.移動(dòng)平均線
（1）移動(dòng)平均線的一般原理：運(yùn)用移動(dòng)平均線預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的理論基礎(chǔ)，是統(tǒng)計(jì)學(xué)的平均數(shù)原理，即將一系列不規(guī)則的微小的價(jià)格波動(dòng)予以剔除，來反映價(jià)格的主要變動(dòng)趨勢(shì)，從而幫助預(yù)測(cè)未來的價(jià)格走勢(shì)。
根據(jù)計(jì)算方法，移動(dòng)平均線分為簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線、加權(quán)移動(dòng)平均線和指數(shù)平滑移動(dòng)平均線等。根據(jù)計(jì)算期的長短，又可分為短期、中期和長期移動(dòng)平均線。
�。�2）移動(dòng)平均線與收盤價(jià)的組合運(yùn)用。運(yùn)用某一移動(dòng)平均線預(yù)測(cè)和判斷后市價(jià)格，一般將移動(dòng)平均線與每日的收盤價(jià)曲線相比較，以兩者之間的偏離關(guān)系作為依據(jù)，當(dāng)兩者相交時(shí)就是買進(jìn)或賣出時(shí)機(jī)。
當(dāng)移動(dòng)平均線從下降轉(zhuǎn)為水平且有向上發(fā)展的趨勢(shì)，價(jià)位在移動(dòng)平均線下方向上突破，回跌時(shí)若不跌破移動(dòng)平均線，是最佳買進(jìn)時(shí)機(jī)；當(dāng)移動(dòng)平均線從上升轉(zhuǎn)為水平且向下運(yùn)動(dòng)，價(jià)位從移動(dòng)平均線上方向下突破，回升時(shí)若無力穿透移動(dòng)平均線，是最佳賣出時(shí)機(jī)。
�。�3）多條移動(dòng)平均線的組合運(yùn)用。投資者可以運(yùn)用多條移動(dòng)平均線的組合，來對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)作出判斷和預(yù)測(cè)。當(dāng)短期移動(dòng)平均線從下向上穿過長期移動(dòng)平均線時(shí)，可以作為買進(jìn)信號(hào)；當(dāng)短期移動(dòng)平均線從上向下穿過長期移動(dòng)平均線時(shí)，可以作為賣出信號(hào)。
2.相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)
（1）相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（Re1ativeStrengthIndex，RSI）是反映市場(chǎng)氣勢(shì)強(qiáng)弱的指標(biāo)。通過計(jì)算某一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格看漲時(shí)的合約買進(jìn)量，占整個(gè)市場(chǎng)中買漲與賣跌合約總量的份額，來分析市場(chǎng)多空力量對(duì)比態(tài)勢(shì)，從而判斷買賣時(shí)機(jī)。
RS1是通過對(duì)價(jià)格漲跌幅度的計(jì)算，來反映市場(chǎng)氣勢(shì)強(qiáng)弱的。RS1的計(jì)算公式為：
RSI=UP／（UP+DOWN）×100
根據(jù)不同商品和不同預(yù)測(cè)目標(biāo)，RS1可采用不同天數(shù)。天數(shù)過短，RS1過于敏感；天數(shù)過長，則RS1反應(yīng)過慢。因此，在運(yùn)用RS1時(shí)應(yīng)合理確定RS1的天數(shù)值。
�。�2）RS1的應(yīng)用。RS1介于0和100之間，反映著市場(chǎng)買賣氣勢(shì)。
①RS1向上穿越50線，價(jià)位走勢(shì)趨強(qiáng)；RS1向下穿越50線，價(jià)位走勢(shì)趨弱；RSI在50線附近波動(dòng)時(shí)，代表買賣力量均衡，市勢(shì)并不明朗。
�、赗S1跌至20以下時(shí)，代表市勢(shì)超賣；當(dāng)RS1升至80以上時(shí)，代表市勢(shì)超買。
�、跼S1可以形成趨勢(shì)、軌道、整理形態(tài)和反轉(zhuǎn)形態(tài)等，并且領(lǐng)先價(jià)格發(fā)出信號(hào)。
�、墚�(dāng)RS1變化與價(jià)格走勢(shì)發(fā)生背離時(shí)，價(jià)格走勢(shì)通常會(huì)逆轉(zhuǎn)。
四、成交量和持倉量分析
1.成交量與價(jià)格
成交量是重要的人氣指標(biāo)，它能反映市場(chǎng)的供求關(guān)系和買賣雙方力量的強(qiáng)弱。
�。�1）量增價(jià)漲表示價(jià)格將繼續(xù)上升。
（2）量價(jià)背離暗示價(jià)格將回跌。
�。�3）價(jià)格上漲而成交量萎縮，價(jià)格將反轉(zhuǎn)回跌。
（4）成交量放大時(shí)，價(jià)格低位徘徊，價(jià)格將上漲。
�。�5）價(jià)格向下跌破支撐線或移動(dòng)平均線，同時(shí)出現(xiàn)大成交量，價(jià)格將繼續(xù)下跌。
�。�6）成交量大幅萎縮，價(jià)格急劇下跌，漲勢(shì)已結(jié)束，反轉(zhuǎn)已成大勢(shì)。
（7）成交量劇增，價(jià)格跌至新低，價(jià)格可能上漲。
�。�8）價(jià)格高位徘徊，將轉(zhuǎn)勢(shì)下跌。
2.持倉量與價(jià)格
持倉量的變化反映了期貨市場(chǎng)中資金流向的變動(dòng)。持倉量增加表明資金流人市場(chǎng)；反之則表明資金流出市場(chǎng)。
3.成交量、持倉量和價(jià)格的關(guān)系
五、波浪理論
波浪理論是由艾略特（R.E1iott）創(chuàng)立，認(rèn)為股票價(jià)格的漲跌波動(dòng)，如同大自然的潮汐和波浪一樣，一波接一波，一浪接一浪，周而復(fù)始，循環(huán)不息，具有規(guī)律性和周期性。
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