創(chuàng)新有度 監(jiān)管有責(zé)
來源：發(fā)布時間：2009-01-14
創(chuàng)新應(yīng)有“度”
中國證監(jiān)會風(fēng)險處置辦公室主任吳清認(rèn)為，金融機構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新的度就是可控、可測、可承受。金融創(chuàng)新不能說是無度的創(chuàng)新，華爾街近10多年以來的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，已經(jīng)走向了一條跟創(chuàng)新本質(zhì)相反的道路。
目前華爾街的金融機構(gòu)都會運用非常復(fù)雜的風(fēng)險控制線來評估風(fēng)險，但是由于金融產(chǎn)品設(shè)計的復(fù)雜性，這個控制線其實是名存實亡。他認(rèn)為，資產(chǎn)證券化確實是一個資產(chǎn)流動好的工具，但是如果無度就出問題。就目前的形勢看，雖然華爾街失敗了，但是華爾街所代表的市場化的融資模式，投資銀行的功能相反卻繼續(xù)擴大。
而中國銀監(jiān)會業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任李伏安博士認(rèn)為，現(xiàn)在美國不外乎是對創(chuàng)新監(jiān)管采取措施，金融危機是創(chuàng)新失敗，世界政府做的是對創(chuàng)新失敗采取監(jiān)管措施。美國現(xiàn)在的監(jiān)管底線是保證整個金融體系不徹底失敗。
監(jiān)管與創(chuàng)新需協(xié)調(diào)
李伏安認(rèn)為，美國創(chuàng)新的復(fù)雜多樣是必然的，相比之下我國金融創(chuàng)新還處于初級階段，如果過分監(jiān)管則會扼殺創(chuàng)新，降低整個金融市場的效率。他認(rèn)為，我國需要根據(jù)投資人的風(fēng)險承受能力和風(fēng)險偏好，來進行金融產(chǎn)品創(chuàng)新和產(chǎn)品設(shè)計。他強調(diào)，華爾街的創(chuàng)新無疑存在問題，產(chǎn)品過度復(fù)雜，沒有經(jīng)過嚴(yán)格的審查，沒有經(jīng)過必要的風(fēng)險評估。但是他指出，金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管之間的關(guān)系是一個互動的，互相推進的過程，創(chuàng)新的機構(gòu)、創(chuàng)新的中介，包括創(chuàng)新的評級公司、投資產(chǎn)品，都需要一個認(rèn)識、學(xué)習(xí)、判斷過程，只有當(dāng)知識智慧提高到一個較高層面的時候，創(chuàng)新才能在一個更高的層面上發(fā)展。
中國上市公司市值管理研究中心主任施光耀認(rèn)為，創(chuàng)新應(yīng)該包括兩個層面的內(nèi)容，一個是創(chuàng)新本身，包括創(chuàng)新沖動和創(chuàng)新行動；第二個是風(fēng)險監(jiān)控和監(jiān)管。他認(rèn)為，監(jiān)管一直被看作政府部門的職責(zé)，但是金融危機的啟示是，創(chuàng)新過程中間必然發(fā)生風(fēng)險，風(fēng)險的控制不僅僅是監(jiān)管部門的專利，也是企業(yè)內(nèi)控主要的一個內(nèi)容，否則風(fēng)險就會具有自殺性的危害。
在金融創(chuàng)新與風(fēng)險監(jiān)控、監(jiān)管這個領(lǐng)域里，中國跟美國的國情截然不同。由于信息不對稱、時效性以及金融知識問題，美國的創(chuàng)新沖動明顯大于監(jiān)管力度或者監(jiān)管能力。但是在中國恰好相反，創(chuàng)新沖動和創(chuàng)新能力明顯要輕于監(jiān)管。
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