三一集團(tuán)為何兩次失手
來源：發(fā)布時(shí)間：2008-03-20
而加納基金只要求得到30% 的股權(quán)，且已設(shè)計(jì)退出機(jī)制。
對于加納基金的勝出，向文波認(rèn)為：“加納基金不要求控股權(quán)，并且未來設(shè)計(jì)了退出計(jì)劃，比較符合沈陽市政府的要求；三一方面要求控股，且不準(zhǔn)備退出�！�
不認(rèn)輸?shù)扔跊]輸？
向文波一直強(qiáng)調(diào)三一集團(tuán)在兩次并購中并
沒有輸。
在三一集團(tuán)的創(chuàng)業(yè)元老中流傳著這樣一句玩笑：“一個(gè)人不經(jīng)過一次失戀不叫痛苦�！边@句玩笑出自三一集團(tuán)董事長梁穩(wěn)根，1978 年，20 歲的梁穩(wěn)根考上大學(xué)，但因?yàn)楦星椴ㄕ�，最終和79 級一起畢業(yè)。
現(xiàn)在，三一集團(tuán)在徐工和沈陽機(jī)床身上得到了同樣“禮遇”，這對梁穩(wěn)根是個(gè)考驗(yàn)。不過，向文波一直強(qiáng)調(diào)三一集團(tuán)在兩次并購中并沒有輸，只能說，這是得失兼具的一年。
三一集團(tuán)一直放不下重工機(jī)械行業(yè)老大的姿態(tài)，這一點(diǎn)在梁穩(wěn)根身上體現(xiàn)的尤為明顯。梁穩(wěn)根常常強(qiáng)調(diào)：“行業(yè)競爭力優(yōu)于企業(yè)競爭力，要懂得怎么做一個(gè)行業(yè)的老大�！睘榇耍患瘓F(tuán)甚至放棄某些地區(qū)的市場，給弱小競爭對手一個(gè)圈定好的市場。
同時(shí)，在梁穩(wěn)根的邏輯里沒有價(jià)格戰(zhàn)的概念。在梁穩(wěn)根看來，如果行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者率先打價(jià)格戰(zhàn)，就會(huì)造成行業(yè)整體利潤下滑，最終結(jié)果是沒有研發(fā)資金，沒有成熟的售后服務(wù)體系。
這是三一集團(tuán)幾年來的指導(dǎo)思想，但對于三一集團(tuán)的收購毫無意義，并且，起到了適得其反的作用。向文波一席“三一收購徐工是天作之合”的話，激起了徐工的反彈；在沈陽機(jī)床并購中要求控股權(quán)并不設(shè)退出機(jī)制，該方案使得三一集團(tuán)和沈陽機(jī)床擦肩而過。
三一集團(tuán)對同行企業(yè)股票有異常的偏好
三一爭奪資本定價(jià)權(quán)
如果有人質(zhì)疑三一集團(tuán)的資金鏈，向文波會(huì)很生氣：“說這些話的人完全不懂，現(xiàn)在三一集團(tuán)的錢多得是，多得都花不完�！�
不過，人們對三一集團(tuán)資金鏈的質(zhì)疑由來已久，在徐工收購案的博客之爭中也有提及。為了應(yīng)對向文波的博客攻勢，徐工也開了自己的博客，提出：G 三一正面臨著資金壓力�！肮�2006 年一季度、2005 年年度財(cái)報(bào)顯示,G 三一的資金來源已被應(yīng)收賬款和存貨占用，同時(shí)巨大的短期借款和應(yīng)付賬款（占用供應(yīng)商資金）對其資金需求產(chǎn)生了實(shí)際壓力。今年一季度，該公司的應(yīng)收賬款為7.5 億元、存貨13.77 億元、應(yīng)付賬款6.1 億元，三項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與去年底相比分別增長了25.53%、13.89% 和56.26%。”
其實(shí)，眾所周知的是，啟動(dòng)于2005年5 月的股權(quán)分置改革帶給了被譽(yù)為“股改第一股”的三一重工控股股東三一集團(tuán)以巨額的財(cái)富。單單在今年春節(jié)前的一個(gè)月里，三一集團(tuán)、三一汽車拋出的當(dāng)初從二級市場增持的三一集團(tuán)的部分，以及三一重機(jī)有限公司減持的“小非”部分，就已經(jīng)使其回籠了6.2 億元資金，并實(shí)現(xiàn)了300% 的收益。
事實(shí)上，三一集團(tuán)還持有61412.62萬股三一集團(tuán)的原發(fā)起人股。這些發(fā)起人股的持股成本僅0.655 元/ 股，有了這一收益保障，三一集團(tuán)就有了參與其他同類上市公司炒作或收購的底氣。
這也是向文波的底氣所在：“如果三一集團(tuán)賣掉持有的三一重工股票，三一集團(tuán)會(huì)變成一個(gè)零負(fù)債的企業(yè)�！比患瘓F(tuán)對同行企業(yè)股票有異常的偏好。
從三一重工2006 年年報(bào)中可以發(fā)現(xiàn)，公司在一年內(nèi)的股票、基金投資收益為9224.7 萬元，而其2005 年的同類收益僅有213 萬元，獲益增43 倍。
出于對宏觀調(diào)控的擔(dān)心，工程機(jī)械行業(yè)板塊在去年七八月曾遭到投資人沽售，包括證券公司、證券投資基金，相關(guān)個(gè)股股價(jià)因此出現(xiàn)大幅下跌。以中聯(lián)重科為例，由于易方達(dá)基金大量拋售，該股股價(jià)在16 個(gè)交易日內(nèi)曾大跌29%。
市場拋售給了三一系介入良機(jī)。公開信息顯示，三一系介入工程機(jī)械行業(yè)都是選擇在去年第三季度。上海某基金經(jīng)理曾經(jīng)這樣表述，金融資本拋，產(chǎn)業(yè)資本接，股市變成金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的博弈。
三一系對工程機(jī)械行業(yè)投資價(jià)值的判斷初步得到驗(yàn)證。三季度中聯(lián)重科、山推股份、柳工、三一重工等公司生產(chǎn)經(jīng)營和經(jīng)營效益相當(dāng)良好，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長，凈利潤同比增幅都超了50%。中信證券行業(yè)分析師郭亞凌認(rèn)為，工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇強(qiáng)勁，業(yè)績增長明顯超出預(yù)期。
向文波表示，公司完全是出于投資的角度考慮才購買常林股份，不存在收購的意向，而且在此之前公司也先后在二級市場多次購買過同類公司的股票，之所以對同類公司股票情有獨(dú)鐘，主要是出于對這一行業(yè)比較熟悉，而且，相關(guān)股價(jià)普遍被低估，具有投資價(jià)值的角度考慮。
對于加納基金的勝出，向文波認(rèn)為：“加納基金不要求控股權(quán)，并且未來設(shè)計(jì)了退出計(jì)劃，比較符合沈陽市政府的要求；三一方面要求控股，且不準(zhǔn)備退出�！�
不認(rèn)輸?shù)扔跊]輸？
向文波一直強(qiáng)調(diào)三一集團(tuán)在兩次并購中并
沒有輸。
在三一集團(tuán)的創(chuàng)業(yè)元老中流傳著這樣一句玩笑：“一個(gè)人不經(jīng)過一次失戀不叫痛苦�！边@句玩笑出自三一集團(tuán)董事長梁穩(wěn)根，1978 年，20 歲的梁穩(wěn)根考上大學(xué)，但因?yàn)楦星椴ㄕ�，最終和79 級一起畢業(yè)。
現(xiàn)在，三一集團(tuán)在徐工和沈陽機(jī)床身上得到了同樣“禮遇”，這對梁穩(wěn)根是個(gè)考驗(yàn)。不過，向文波一直強(qiáng)調(diào)三一集團(tuán)在兩次并購中并沒有輸，只能說，這是得失兼具的一年。
三一集團(tuán)一直放不下重工機(jī)械行業(yè)老大的姿態(tài)，這一點(diǎn)在梁穩(wěn)根身上體現(xiàn)的尤為明顯。梁穩(wěn)根常常強(qiáng)調(diào)：“行業(yè)競爭力優(yōu)于企業(yè)競爭力，要懂得怎么做一個(gè)行業(yè)的老大�！睘榇耍患瘓F(tuán)甚至放棄某些地區(qū)的市場，給弱小競爭對手一個(gè)圈定好的市場。
同時(shí)，在梁穩(wěn)根的邏輯里沒有價(jià)格戰(zhàn)的概念。在梁穩(wěn)根看來，如果行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者率先打價(jià)格戰(zhàn)，就會(huì)造成行業(yè)整體利潤下滑，最終結(jié)果是沒有研發(fā)資金，沒有成熟的售后服務(wù)體系。
這是三一集團(tuán)幾年來的指導(dǎo)思想，但對于三一集團(tuán)的收購毫無意義，并且，起到了適得其反的作用。向文波一席“三一收購徐工是天作之合”的話，激起了徐工的反彈；在沈陽機(jī)床并購中要求控股權(quán)并不設(shè)退出機(jī)制，該方案使得三一集團(tuán)和沈陽機(jī)床擦肩而過。
三一集團(tuán)對同行企業(yè)股票有異常的偏好
三一爭奪資本定價(jià)權(quán)
如果有人質(zhì)疑三一集團(tuán)的資金鏈，向文波會(huì)很生氣：“說這些話的人完全不懂，現(xiàn)在三一集團(tuán)的錢多得是，多得都花不完�！�
不過，人們對三一集團(tuán)資金鏈的質(zhì)疑由來已久，在徐工收購案的博客之爭中也有提及。為了應(yīng)對向文波的博客攻勢，徐工也開了自己的博客，提出：G 三一正面臨著資金壓力�！肮�2006 年一季度、2005 年年度財(cái)報(bào)顯示,G 三一的資金來源已被應(yīng)收賬款和存貨占用，同時(shí)巨大的短期借款和應(yīng)付賬款（占用供應(yīng)商資金）對其資金需求產(chǎn)生了實(shí)際壓力。今年一季度，該公司的應(yīng)收賬款為7.5 億元、存貨13.77 億元、應(yīng)付賬款6.1 億元，三項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與去年底相比分別增長了25.53%、13.89% 和56.26%。”
其實(shí)，眾所周知的是，啟動(dòng)于2005年5 月的股權(quán)分置改革帶給了被譽(yù)為“股改第一股”的三一重工控股股東三一集團(tuán)以巨額的財(cái)富。單單在今年春節(jié)前的一個(gè)月里，三一集團(tuán)、三一汽車拋出的當(dāng)初從二級市場增持的三一集團(tuán)的部分，以及三一重機(jī)有限公司減持的“小非”部分，就已經(jīng)使其回籠了6.2 億元資金，并實(shí)現(xiàn)了300% 的收益。
事實(shí)上，三一集團(tuán)還持有61412.62萬股三一集團(tuán)的原發(fā)起人股。這些發(fā)起人股的持股成本僅0.655 元/ 股，有了這一收益保障，三一集團(tuán)就有了參與其他同類上市公司炒作或收購的底氣。
這也是向文波的底氣所在：“如果三一集團(tuán)賣掉持有的三一重工股票，三一集團(tuán)會(huì)變成一個(gè)零負(fù)債的企業(yè)�！比患瘓F(tuán)對同行企業(yè)股票有異常的偏好。
從三一重工2006 年年報(bào)中可以發(fā)現(xiàn)，公司在一年內(nèi)的股票、基金投資收益為9224.7 萬元，而其2005 年的同類收益僅有213 萬元，獲益增43 倍。
出于對宏觀調(diào)控的擔(dān)心，工程機(jī)械行業(yè)板塊在去年七八月曾遭到投資人沽售，包括證券公司、證券投資基金，相關(guān)個(gè)股股價(jià)因此出現(xiàn)大幅下跌。以中聯(lián)重科為例，由于易方達(dá)基金大量拋售，該股股價(jià)在16 個(gè)交易日內(nèi)曾大跌29%。
市場拋售給了三一系介入良機(jī)。公開信息顯示，三一系介入工程機(jī)械行業(yè)都是選擇在去年第三季度。上海某基金經(jīng)理曾經(jīng)這樣表述，金融資本拋，產(chǎn)業(yè)資本接，股市變成金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的博弈。
三一系對工程機(jī)械行業(yè)投資價(jià)值的判斷初步得到驗(yàn)證。三季度中聯(lián)重科、山推股份、柳工、三一重工等公司生產(chǎn)經(jīng)營和經(jīng)營效益相當(dāng)良好，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長，凈利潤同比增幅都超了50%。中信證券行業(yè)分析師郭亞凌認(rèn)為，工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇強(qiáng)勁，業(yè)績增長明顯超出預(yù)期。
向文波表示，公司完全是出于投資的角度考慮才購買常林股份，不存在收購的意向，而且在此之前公司也先后在二級市場多次購買過同類公司的股票，之所以對同類公司股票情有獨(dú)鐘，主要是出于對這一行業(yè)比較熟悉，而且，相關(guān)股價(jià)普遍被低估，具有投資價(jià)值的角度考慮。
【糾錯(cuò)】
