期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí)輔導(dǎo)：重要的金融避險(xiǎn)工具
來(lái)源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2010-11-24
期貨基礎(chǔ)知識(shí)是期貨從業(yè)資格考試復(fù)習(xí)中的重要內(nèi)容，育路教育網(wǎng)搜集了基礎(chǔ)知識(shí)的復(fù)習(xí)重點(diǎn)提供給廣大學(xué)員，希望能夠給學(xué)員極大的幫助。
股指期貨作為金融領(lǐng)域主要的避險(xiǎn)工具之一，經(jīng)過(guò)25年的發(fā)展，已成為全球金融衍生品的一個(gè)非常成熟的主流品種。目前，股指期貨、期權(quán)和個(gè)股期貨、期權(quán)合計(jì)已經(jīng)占到了全球期貨、期權(quán)（包括商品期貨、期權(quán)和利率、外匯、股指等金融期貨、期權(quán)）65%左右的市場(chǎng)份額；而最為重要的是，股指期貨為資本市場(chǎng)提供了一套行之有效的避險(xiǎn)機(jī)制，已經(jīng)成為各國(guó)和地區(qū)資本市場(chǎng)的重要組成部分。其主要功能包括套利、套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等，均有助于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，有助于從制度上防范股市的暴漲暴跌。
從國(guó)際比較的角度看，主要發(fā)達(dá)國(guó)家在20世紀(jì)80、90年代陸續(xù)開(kāi)設(shè)了股指期貨，主要發(fā)展中國(guó)家從20世紀(jì)90年代中后期以來(lái)也開(kāi)設(shè)了股指期貨，為金融市場(chǎng)提供了很好的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。
目前，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）排名前21位的國(guó)家或地區(qū)，除中國(guó)外都有股指期貨。即使從近幾年和中國(guó)市場(chǎng)情況類(lèi)似的國(guó)家看，印度2000年6月12日開(kāi)設(shè)S&P CNX Nifty 50 Index Futures，墨西哥2003年1月2日股指期貨上市，2004年3月22日上市股指期權(quán)，以及土耳其2005年2月4日上市股指期貨，市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)過(guò)渡。
中國(guó)已經(jīng)成為全球第四大經(jīng)濟(jì)體，從最新公布的數(shù)據(jù)看，2006年中國(guó)的GDP達(dá)到了209407億元，即20.9407萬(wàn)億元人民幣。以目前2007年2月26日匯率1：7.7498計(jì)算，相當(dāng)于2.702096萬(wàn)億美元。比世界排名第三的德國(guó)2.730109 萬(wàn)億美元只差0.028013萬(wàn)億美元，也就是280.13億，差別已經(jīng)非常微小了。假設(shè)2007年的GDP增長(zhǎng)速度為9％的話(huà)，GDP也將增加達(dá)到2960.984億美元，全年至少可以達(dá)到2.9600824萬(wàn)億美元。因此，中國(guó)2007年的GDP即使不考慮人民幣升值的因素也必將超過(guò)德國(guó)穩(wěn)居世界第三。如此龐大的經(jīng)濟(jì)體，沒(méi)有股指期貨市場(chǎng)，在世界上是罕見(jiàn)的。這反映了我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的不發(fā)達(dá)，也體現(xiàn)了盡快推出股指期貨的緊迫性。
Allison Holland和Anne Fremault Vila（1997）對(duì)倫敦國(guó)際金融期貨及期權(quán)交易所LIFFE中成功金融期貨品種的特征進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模與期貨合約交易量存在著顯著的正相關(guān)性。大規(guī)模的現(xiàn)貨市場(chǎng)是期貨合約存在發(fā)展的主要因素，而美國(guó)等推出股指期貨時(shí)其股市總市值占GDP的比重都在30％以上。
我國(guó)股票市場(chǎng)自成立至今，已有18年的歷史，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，目前國(guó)內(nèi)總市值占2006年GDP的比重已經(jīng)達(dá)到了61.74%，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了美國(guó)、日本等成熟市場(chǎng)推出股指期貨時(shí)的水平。特別是自2005年5月開(kāi)始，上市公司成功進(jìn)行了股權(quán)分置改革，使中國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)入了全新的發(fā)展階段，也使推出股指期貨的條件更加成熟。
另外，我們目前的市場(chǎng)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)規(guī)模已大于其他一些成熟市場(chǎng)和新興市場(chǎng)開(kāi)設(shè)股指期貨時(shí)的水平。2006年以來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了轉(zhuǎn)折性變化，股票總市值躋身全球前10名。截至2007年1月24日，滬深兩市全部A股的總市值已經(jīng)達(dá)到了131374.83億元，全部A股流通市值為30997.81億元；隨著中國(guó)人壽從2007年1月23日進(jìn)入成分股，滬深300樣本股總市值達(dá)到了104674.39億元，流通市值為20109.68億元。滬深300樣本股總市值占全部A股總市值的比重達(dá)到了最高值，為79.67%，滬深300樣本股流通總市值占全部A股流通總市值的比重達(dá)到了64.87%.目前，滬深300指數(shù)樣本股的代表性已經(jīng)很強(qiáng)，達(dá)到了國(guó)際成熟市場(chǎng)股指期貨標(biāo)的指數(shù)成分股的市值覆蓋率水平。
從金融發(fā)展的宏觀(guān)角度看，中國(guó)金融工作會(huì)議把金融提高到了核心地位。而目前全球資本市場(chǎng)總市值排名前10強(qiáng)中，唯獨(dú)中國(guó)沒(méi)有股指期貨；全球新興資本市場(chǎng)10強(qiáng)，也唯獨(dú)中國(guó)沒(méi)有股指期貨。在條件已經(jīng)成熟的情況下，盡快推出股指期貨將為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)提供一個(gè)有效的避險(xiǎn)機(jī)制，提升我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
期貨從業(yè)資格考試輔導(dǎo)權(quán)威名師團(tuán)隊(duì) 助你通關(guān)！ 咨詢(xún):010-51294794
