期貨綜合：股指期貨套保功能
來源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-06-20
上周A股市場(chǎng)依舊延續(xù)前期的低迷走勢(shì)，并于周二再次跌破前期的低谷，創(chuàng)下這波下跌行情以來的最低點(diǎn)4394.59。雖然后面受中國鐵建逾3萬億元資金解凍以及新基金不斷發(fā)行的影響，A股市場(chǎng)開始觸底反彈，但是從整個(gè)漲跌幅來看，我們可以發(fā)現(xiàn)，A股市場(chǎng)周K線收于一根帶長下影線的陰線，后三日的漲幅明顯小于前兩日的跌幅。從成交量來看，上周的成交量也小于前周的成交量，尤其是后面連續(xù)反彈的三個(gè)交易日，其成交量也小于前兩日的成交量。從整個(gè)量能而言，呈現(xiàn)連續(xù)縮量的趨勢(shì)，這也限制了后期反彈的幅度。唯一的利好跡象就是盤中滬深300在觸及年線時(shí)立馬反彈，這也預(yù)示著短期而言，這可能會(huì)是一個(gè)底部。目前，成交量的不能有效放大表明市場(chǎng)投資者暫時(shí)還處于觀望的態(tài)勢(shì)，外圍資金也不會(huì)盲目的去抄底。此外，雖然目前新基金在不斷發(fā)行，但前期發(fā)行的新基金對(duì)股市的沖擊明顯不大，后期再發(fā)行的基金對(duì)股市將產(chǎn)生的影響力度也有待后期去考證。根據(jù)wind資訊統(tǒng)計(jì)，3月份解凍的98家上市公司中解禁市值將達(dá)3529億元，為上半年的最高峰。此外，宏觀面的緊縮政策等等，這些因素都將對(duì)后期A股市場(chǎng)的反彈造成很大的壓力。
股指期貨則繼續(xù)維持一種弱勢(shì)的格局，相對(duì)而言，近月合約走勢(shì)略弱于遠(yuǎn)月合約。從各期指的行情走勢(shì)，我們可以看出期貨和現(xiàn)貨之間的連續(xù)還是非常緊密的。比如說，0803合約。滬深300現(xiàn)貨是在周二創(chuàng)下新低，0803合約也是在周二創(chuàng)下新低4777.0。隨后三天，現(xiàn)貨反彈，期指也反彈，只是各合約的反彈幅度不同而已。近月合約漲幅小些，遠(yuǎn)月合約漲幅大些。從周K線來看，0803合約繼續(xù)橫盤整理，其它三個(gè)合約有所反彈，但明顯受到中長期均線的壓制。從量能來看，0803合約縮量，其它三個(gè)合約有所放量。
將股指期貨的走勢(shì)和滬深300現(xiàn)貨指數(shù)的走勢(shì)結(jié)合起來，我們可以發(fā)現(xiàn)在現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)下跌的行情中，股指期貨也是持續(xù)下跌，而且期指是先下跌，然后現(xiàn)貨指數(shù)才下跌。這也表明期指對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)發(fā)揮了良好的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和預(yù)期功能。在A股市場(chǎng)從6124.04跌至4123.31的過程中，我們可以看到個(gè)股的跌幅也很大。雖然也有強(qiáng)于大盤的個(gè)股，但為數(shù)不多。在這種情況下，利用股票的組合投資也不能規(guī)避下跌的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這種情況，我們?cè)撊绾无k呢？有了股指期貨就好辦多了�，F(xiàn)貨市場(chǎng)沒有做空的工具，不能規(guī)避下跌的風(fēng)險(xiǎn)，而股指期貨給我們提供了做空的工具，從而能為我們所持有的股票或投資組合規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)我們對(duì)未來的股市預(yù)期下跌時(shí)，我們可以做空股指期貨。在股市下跌時(shí)，股指期貨也下跌，一方面，我們?cè)诂F(xiàn)貨市場(chǎng)虧錢，另一方面，我們?cè)谄谪浭袌?chǎng)盈利，從而利用期貨市場(chǎng)的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損。當(dāng)然，在股市上漲，而我們未來才有現(xiàn)金流入時(shí)，也可以利用期指的套保功能來降低現(xiàn)貨市場(chǎng)的股票買入成本。套保功能是股指期貨的一個(gè)重要功能，在未來一旦股指期貨上市后，這項(xiàng)功能將被得到充分利用。
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