(2)期初現(xiàn)金流量的計(jì)算

　　期初現(xiàn)金流量主要涉及購買資產(chǎn)和使之正常運(yùn)行所必須的直接現(xiàn)金支出，包括資產(chǎn)的購買價(jià)格加上運(yùn)輸、安裝等費(fèi)用以及其他任何非費(fèi)用性的現(xiàn)金支出，如增加的運(yùn)營資金支出。本項(xiàng)目涉及對原有生產(chǎn)線的更新改造，期初現(xiàn)金流量還應(yīng)考慮與舊資產(chǎn)出售相關(guān)的現(xiàn)金流入以及舊資產(chǎn)出售所帶來的納稅效應(yīng)。

　　出售舊資產(chǎn)可能涉及三種納稅情形：①當(dāng)舊資產(chǎn)出售價(jià)格高于該資產(chǎn)折舊后的賬面價(jià)值時(shí)，舊資產(chǎn)出售價(jià)格與其折舊后的賬面價(jià)值之間的差額屬于應(yīng)稅收入，按所得稅率納稅;②舊資產(chǎn)出售價(jià)格等于該資產(chǎn)折舊后的賬面價(jià)值，此時(shí)資產(chǎn)出售沒有帶來收益或損失，無須考慮納稅問題;③舊資產(chǎn)出售價(jià)格低于該資產(chǎn)折舊后的賬面價(jià)值，舊資產(chǎn)出售價(jià)格與其折舊后的賬面價(jià)值之間的差額屬于應(yīng)稅損失，可以用來抵減應(yīng)稅收入從而減少納稅。

　　本項(xiàng)目涉及變賣舊資產(chǎn)，按照直線折舊法，舊資產(chǎn)已經(jīng)計(jì)提的折舊：=(資產(chǎn)當(dāng)初購買價(jià)格—期末殘值) *已使用年限/預(yù)計(jì)全部使用年限 =(60000—0)*5/10=30000(萬元)

　　(3)壽命期間現(xiàn)金流量的計(jì)算。

　　項(xiàng)目壽命期間的現(xiàn)金流量主要包括由于新項(xiàng)目實(shí)施所帶來的稅后增量現(xiàn)金流入以及以人力或物力的節(jié)省和銷售費(fèi)用的減少等形式所帶來的現(xiàn)金流入。同時(shí)，要對項(xiàng)目壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量的變化所帶來的對所得稅的影響進(jìn)行分析，包括由于利潤增加所帶來的納稅增加和由于折舊費(fèi)用增加所帶來的節(jié)稅額。一般而言，計(jì)提折舊費(fèi)的增加可以降低公司的應(yīng)納稅所得額，從而給公司帶來現(xiàn)金流入。

　　本例中，更新改造的投資可以使操作人員年工資減少18000萬元，年運(yùn)營維護(hù)費(fèi)從8500萬元降至6800萬元，年殘次品損失可以從7200萬元降至1800萬元。

　　在折舊方面，舊設(shè)備的年折舊費(fèi)為： (60000—0)÷10=6000(萬元)

　　新設(shè)備的年折舊費(fèi)為： (62000+7500)÷5=13900(萬元)

　　因此，更新改造投資將使公司每年增加折舊費(fèi)7900萬元。盡管折舊費(fèi)及其增加額對現(xiàn)金流量不造成直接影響，但它會通過減少應(yīng)稅收入的形式而減少應(yīng)納稅所得額，從而影響稅后現(xiàn)金流量。

　　為了確定項(xiàng)目的投資計(jì)劃在項(xiàng)目壽命期內(nèi)每年的稅后凈現(xiàn)金流量，首先必須找出用賬面利潤和現(xiàn)金流量表示的稅前利潤，然后根據(jù)稅前賬面利潤計(jì)算納稅增加額。表5—13列示了本項(xiàng)目的更新投資計(jì)劃在項(xiàng)目壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量的計(jì)算過程及結(jié)果。

　　(4)期末現(xiàn)金流量的計(jì)算

　　項(xiàng)目壽命期末現(xiàn)金流量通常包括項(xiàng)目的稅后殘值加上或減去所有與項(xiàng)目出售相關(guān)的稅后現(xiàn)金流入或流出。本項(xiàng)目中，由于新設(shè)備的殘值預(yù)計(jì)為0，所以沒有期末現(xiàn)金流量。本項(xiàng)目計(jì)算期的全部現(xiàn)金流量見