期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí)輔導(dǎo)：期貨行情分析
來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)發(fā)布時(shí)間：2010-08-25
第九章 期貨行情分析
學(xué)習(xí)目的與要求：
通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，掌握基本分析法和技術(shù)分析法的基本理論和特點(diǎn)，并能運(yùn)用兩種分析方法研判期貨行情，了解有效市場(chǎng)理論的發(fā)展過(guò)程及其假設(shè)和檢驗(yàn)。
學(xué)習(xí)重點(diǎn)：
基本分析法的基本理論；技術(shù)分析法的理論基礎(chǔ)；期貨市場(chǎng)中價(jià)格、交易量和持倉(cāng)量的關(guān)系；道氏理論、趨勢(shì)分析、形態(tài)分析和指標(biāo)分析；有效市場(chǎng)理論的假設(shè)、檢驗(yàn)及其對(duì)期貨投資分析理念的啟發(fā)。
第一節(jié) 基本分析法
一、基本分析法的概念
基本分析法，是依據(jù)商品的產(chǎn)量、消費(fèi)量和庫(kù)存量（或供需缺口），即根據(jù)商品的供給和需求關(guān)系以及影響供求關(guān)系變化的種種因素來(lái)預(yù)測(cè)商品價(jià)格走勢(shì)的分析方法。
二、基本分析法的特點(diǎn)
（一）分析價(jià)格變動(dòng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)
（二）研究的是價(jià)格變動(dòng)的根本原因
（三）主要分析的是宏觀性因素，如總供需的變動(dòng)、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、自然因素和政策因素。
三、需求與市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系
基本分析法所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，是商品的價(jià)格由需求和供給的變化決定，供求力量的均衡形成商品的市場(chǎng)價(jià)格。
需求，是指在一定時(shí)間、一定地點(diǎn)和某一價(jià)格水平下，消費(fèi)者對(duì)某一商品所愿意并有能力購(gòu)買的數(shù)量。
（一）需求法則
1、商品需求量的影響因素：價(jià)格、消費(fèi)者收入和偏好、相關(guān)商品價(jià)格的變化、消費(fèi)者預(yù)期。
相關(guān)商品分為相互替代的商品和相互補(bǔ)充的商品。
在互補(bǔ)商品的場(chǎng)合中，一種商品價(jià)格的上升會(huì)引起另一種商品的需求量減少；
在替代商品的場(chǎng)合中，一種商品價(jià)格的上升會(huì)引起另一種商品需求量的增加。
2、需求法則：一般說(shuō)來(lái)，在其他條件不變的情況下，商品價(jià)格越高，人們對(duì)它的需求量就越�。环粗�，商品價(jià)格越低，人們對(duì)它的需求量就越大。這就是一般商品的“需求法則”。——簡(jiǎn)記：一般來(lái)說(shuō)，價(jià)格越高，需求越��；價(jià)格越低，需求越大。
（二）需求彈性
1、需求的價(jià)格彈性：是指需求量對(duì)價(jià)格變化的反映程度，或者說(shuō)價(jià)格變動(dòng)百分之一時(shí)需求量變動(dòng)的百分比。
當(dāng)價(jià)格稍有下降即造成大量需求時(shí)，稱之為需求有彈性；當(dāng)價(jià)格下跌很多，僅造成需求的少量增加時(shí)，則稱之為需求缺乏彈性。
δ=Δd/Δp
2、需求的價(jià)格彈性的影響因素：有替代品需求彈性大；消費(fèi)比重大彈性大；消費(fèi)者適應(yīng)新產(chǎn)品的時(shí)間越長(zhǎng)，越有彈性。
（三）商品市場(chǎng)的需求量構(gòu)成
1、國(guó)內(nèi)消費(fèi)量。
影響國(guó)內(nèi)消費(fèi)量變化的因素有：消費(fèi)者購(gòu)買力的變化，人口增長(zhǎng)及消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化，政府收入與就業(yè)政策等。
2、出口量。
在產(chǎn)量一定的情況下，某種商品出口量的增加會(huì)減少對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)；相反，出口量減少，會(huì)增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)量。
3、期末商品結(jié)存量——分析期貨商品價(jià)格變化趨勢(shì)最重要的數(shù)據(jù)之一。
一般說(shuō)來(lái)，如果當(dāng)年年底商品存貨量增加，則表示當(dāng)年商品供應(yīng)量大于需求量，下年的期貨商品價(jià)格就有可能下跌；如當(dāng)年年底商品存貨量減少，表示當(dāng)年商品需求量大于供應(yīng)量，則下年的期貨商品價(jià)格將會(huì)上升。
（四）影響商品需求的其他因素
人口變動(dòng)及其他非價(jià)格因素等也會(huì)對(duì)商品需求造成影響。
四、供給與市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系
供給，是指在一定時(shí)間、一定地點(diǎn)和某一價(jià)格水平下，生產(chǎn)者或賣者愿意并可能提供的某種商品或勞務(wù)的數(shù)量。
（一）供給法則
1、商品供給量的影響因素：商品價(jià)格、生產(chǎn)技術(shù)水平、其他商品價(jià)格、生產(chǎn)成本、預(yù)期。
一般來(lái)說(shuō)，價(jià)格越高，供給量大，價(jià)格低，供給量小。
2、供給法則：一般說(shuō)來(lái)，市場(chǎng)價(jià)格越高，賣方愿意為市場(chǎng)提供較多的產(chǎn)品數(shù)量：價(jià)格越高，供給量越大；價(jià)格越低，供給量越小。這就是 “供給法則”。
（二）供給彈性
1、供給彈性：是指價(jià)格變化引起供給量變化的敏感程度，即價(jià)格變動(dòng)百分之一時(shí)供給量變動(dòng)的百分比。
大多數(shù)商品在短期內(nèi)其供給都相當(dāng)缺乏彈性，因?yàn)樯a(chǎn)對(duì)于價(jià)格上漲的反映有時(shí)間上的滯后性。δ=Δ供給/Δ價(jià)格
2、供給彈性的影響因素：價(jià)格、生產(chǎn)成本的增加、競(jìng)爭(zhēng)性商品價(jià)格的變化等。
（三）商品市場(chǎng)的供給量構(gòu)成：由前期庫(kù)存量、當(dāng)期生產(chǎn)量和當(dāng)期進(jìn)口量三部分組成。
1、前期庫(kù)存量：是指上一季（或上一年）積存下來(lái)可供社會(huì)消費(fèi)的商品實(shí)物量，它是構(gòu)成總供給量的重要部分。根據(jù)存貨持有者身份的不同，可分為生產(chǎn)者存貨、經(jīng)營(yíng)者存貨和政府存貨。
2、當(dāng)期生產(chǎn)量
3、當(dāng)期進(jìn)口量
（四）影響商品供給的其他因素
社會(huì)風(fēng)俗習(xí)慣、國(guó)家宏觀政策等。
五、影響價(jià)格的其他因素
在期貨市場(chǎng)中，基本分析法是利用供求關(guān)系的變化來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的變化，以決定其買賣策略。分析影響商品供求的各種因素及其相互間的關(guān)系，是基本分析法的基礎(chǔ)。
（一）經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期因素
經(jīng)濟(jì)周期四個(gè)階段：危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇、高漲
（二）金融貨幣因素
1、利率：經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢時(shí)，調(diào)低；通脹時(shí)，調(diào)高；
2、匯率
另有股票及債券市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)等。
（三）政治因素
（四）政策因素
（五）自然因素
主要是氣候條件、地理變化和自然災(zāi)害等。
（六）投機(jī)和心理因素
與投機(jī)因素相關(guān)的是心理因素，即投機(jī)者對(duì)市場(chǎng)的信心，當(dāng)人們對(duì)市場(chǎng)信心十足時(shí)，即使沒(méi)有什么利好消息，價(jià)格也可能上漲；反之，當(dāng)人們對(duì)市場(chǎng)失去信心時(shí)，即使沒(méi)有什么利空因素，價(jià)格也會(huì)下跌。當(dāng)市場(chǎng)處于牛市時(shí)，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會(huì)刺激投機(jī)者的看好心理，引起價(jià)格上漲；當(dāng)市場(chǎng)處于熊市時(shí)，人心向淡，往往任何利好消息都無(wú)法扭轉(zhuǎn)價(jià)格疲軟的趨勢(shì)。
在期貨交易中，投機(jī)者的心理變化往往與期貨投機(jī)因素交織在一起，產(chǎn)生綜合效應(yīng)。投機(jī)者的目的是利用期貨價(jià)格波動(dòng)買賣期貨和約獲利，投機(jī)者的心理隨著市場(chǎng)價(jià)格的變化是不斷變化的，而投機(jī)者的這種心理變化又會(huì)成為其他投機(jī)者產(chǎn)生交易行為的原因。所以，投機(jī)者的心理變化與投機(jī)行為在期貨交易中形成了相互制約、相互依賴的關(guān)系。
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