育路教育網(wǎng)小編特為大家整理了2011年咨詢師方法與實(shí)務(wù)各章重點(diǎn)介紹，希望對(duì)大家有所幫助，取得一個(gè)好的成績！

    考慮關(guān)聯(lián)效應(yīng)。在計(jì)算投資項(xiàng)目的新增現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)考慮該項(xiàng)目對(duì)公司的其他部分可能產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)效應(yīng)，包括正效應(yīng)和負(fù)效應(yīng)

    ★1.資本收益率。投資項(xiàng)目的預(yù)期資本收益率是項(xiàng)目總投資與該項(xiàng)目可能產(chǎn)生的投資收益之間的比率。

    稅前資本收益率=

    稅后資本收益率=

    支付利息和所得稅前的收益（EBIT）是項(xiàng)目的息稅折舊攤銷前收益（EBITDA）扣除折舊、攤銷后的差額。在具體計(jì)算中，絕大多數(shù)項(xiàng)目的壽命期要跨越多年，各年的投資收益和投資的賬面價(jià)值將隨時(shí)間而變化。在這種情況下，資本收益率既可以逐年計(jì)算，然后加權(quán)平均，也可以利用項(xiàng)目整個(gè)壽命期的平均收益與平均投資進(jìn)行計(jì)算。

    2.投資回收期法。項(xiàng)目投資回收期（Pt）是指以項(xiàng)目的凈收益回收項(xiàng)目投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位，并從項(xiàng)目建設(shè)開始年算起，若從項(xiàng)目資產(chǎn)開始年算起的，應(yīng)予以特別注明。其表達(dá)式為：

    項(xiàng)目投資回收期可借助項(xiàng)目現(xiàn)金流量表計(jì)算，項(xiàng)目現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值變?yōu)榱銜r(shí)的時(shí)點(diǎn)，即為項(xiàng)目的投資回收期。它實(shí)際上是一項(xiàng)靜態(tài)指標(biāo)。其計(jì)算公式為：

    Pt =累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+（上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量）

    投資回收期越短，表明項(xiàng)目的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力越好。投資回收期的判別標(biāo)準(zhǔn)是基準(zhǔn)投資回收期，其取值可根據(jù)行業(yè)水平或投資者的要求確定。

    ★1.項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）。項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率 i .計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。計(jì)算公式為：

    式中：CI 為現(xiàn)金流入；CO為現(xiàn)金流出；（CI-CO）t為第t年的凈現(xiàn)金流量；n為計(jì)算期年數(shù)；ic 為設(shè)定的折現(xiàn)率。

    項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于或大于零表明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)到或超過了所要求的盈利水平。

    2.項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）是指能使項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，它是考察項(xiàng)目盈利能力的相對(duì)量指標(biāo)。其表達(dá)式為：

    式中：CI為現(xiàn)金流入；CO為現(xiàn)金流出；（CI+CO）t為第t年的凈現(xiàn)金流量；n為計(jì)算期年數(shù)。

    項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率一般通過計(jì)算機(jī)軟件中配置的財(cái)務(wù)函數(shù)計(jì)算，若需要手工計(jì)算，可根據(jù)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量，采用試差法進(jìn)行計(jì)算，求得的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率與設(shè)定的判別基準(zhǔn)ic進(jìn)行比較，當(dāng)FIRR≤ic時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目的盈利性能夠滿足要求。

    ★債務(wù)清償能力可以通過計(jì)算利息備付率、償債備付率和借款償還期等指標(biāo)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。

    1.利息備付率。利息備付率是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)可用于支付利息的息稅前利潤（EBIT）與當(dāng)期應(yīng)付利息的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映項(xiàng)目融資主體償付債務(wù)利息的能力。利息備付率的含義與計(jì)算公式均與財(cái)政部對(duì)企業(yè)效績?cè)u(píng)價(jià)的“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)相同。其計(jì)算公式為：

    利息備付率=息稅前利潤/當(dāng)期應(yīng)付利息

    息稅前利潤=利潤總額+當(dāng)期應(yīng)付利息

    式中：當(dāng)期應(yīng)付利息是指計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。

    利息備付率可分年計(jì)算，計(jì)算在借款償還期內(nèi)各年的利息備付率；也可按項(xiàng)目的還款期內(nèi)有關(guān)數(shù)據(jù)的總和計(jì)算，計(jì)算借款償還期內(nèi)平均的利息備付率。分年的利息備付率更能反映償債能力。

    利息備付率表示使用企業(yè)盈利償付利息的保證倍率，對(duì)于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率至少應(yīng)當(dāng)大于2.利息備付率高，說明利息償付的保證度大，償債風(fēng)險(xiǎn)�。焕�息備付率低于1，表示沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。

    2.償債備付率。償債備付率是指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比值，即：

    償債備付率=可用于還本付息的資金/當(dāng)期應(yīng)還本付息金額

    其中：可用于還本付息的資金包括折舊、攤銷、稅后利潤和其他可用于還款的收益；當(dāng)期應(yīng)還本付息金額包括還本金額及計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。

    償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率，正常情況應(yīng)當(dāng)大于1，且越高越好。償債備付率低，說明還本付息的資金不足，償債風(fēng)險(xiǎn)大。當(dāng)這一指標(biāo)小于1時(shí)，表示當(dāng)年可用于還本付息的資金不足以償付當(dāng)期債務(wù)。

    3.借款償還期。借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，而按項(xiàng)目的最大償還能力和盡快還款原則還款的項(xiàng)目。對(duì)于可預(yù)先給定還款期限的項(xiàng)目，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力。