美的的資本殘局
來(lái)源：發(fā)布時(shí)間：2008-02-22
焦點(diǎn)
高盛離場(chǎng)誰(shuí)之過(guò)
美的的資本殘局
“我們引進(jìn)高盛作為戰(zhàn)略投資者這件事，算是徹底完結(jié)了�！边@場(chǎng)期待已久的資本盛宴終于在未能開(kāi)席的情況下散場(chǎng)。
“此次定向增發(fā)失敗雙方都沒(méi)有責(zé)任，美的和高盛都是在按合同辦事�，F(xiàn)在雙方的合作已經(jīng)終止了�！钡侥壳盀橹�，美的的官方表態(tài)成了備受資本市場(chǎng)和業(yè)界矚目的美的電器引資高盛失敗后的唯一聲音。
8月30日，A股市場(chǎng)上的家電行業(yè)第二高價(jià)股美的電器（000527）以32.21元的跌停價(jià)開(kāi)盤，較前一個(gè)交易日的最高點(diǎn)38.25元足足跌去6塊多。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這是投資者對(duì)這家國(guó)內(nèi)家電龍頭企業(yè)失去“高盛預(yù)期”之后的過(guò)激反應(yīng)。
此前一天，醞釀了將近一年，備受市場(chǎng)和業(yè)界矚目的美的電器引資高盛集團(tuán)全資子公司GS Capital Partner Aurum Holdings（下稱GS Capital）方案，未能通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)的審核。
這則公告也讓此前精心設(shè)計(jì)的、欲與定向增發(fā)公告一同出臺(tái)的美的電器2007年財(cái)務(wù)中報(bào)失色了不少�？陀^地說(shuō)，美的的中報(bào)堪稱亮麗：每股收益(元) 0.56；每股凈資產(chǎn)(元) 3.21；凈資產(chǎn)收益率(%) 17.58；公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入190.51億元，較上年同期增長(zhǎng)52.51％，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.1億元，較上年同期增長(zhǎng)113.88％；三季度預(yù)增100％以上。
如果佐以定向增發(fā)通過(guò)的消息，“美的的股價(jià)鐵定漲停板了”，一位美的的股民在股吧中寫道。
資本盛宴被叫停
被市場(chǎng)認(rèn)為板上釘釘?shù)亩ㄏ蛟霭l(fā)案卻被證監(jiān)會(huì)無(wú)情叫停。
一家是資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相當(dāng)優(yōu)秀的國(guó)內(nèi)家電龍頭，一家是具有百年華爾街歷史的金融巨頭，這場(chǎng)引人注目的跨國(guó)婚姻從一開(kāi)始醞釀就引起了市場(chǎng)的最大興奮。
更因?yàn)橐幌虮Ｊ�，�?999年以來(lái)從未在資本市場(chǎng)上融資的何享健，突然以如此的大手筆宣布美的集團(tuán)的定位就此轉(zhuǎn)型為投資控股主體。
2006年11月21日，美的電器事局特別會(huì)議全票通過(guò)了向高盛定向增發(fā)的議案，擬以每股9.48元的價(jià)格向GS Capital定向增發(fā)7560萬(wàn)股，占上市公司總股本的10.71%，投資總額約7.17億元。增發(fā)通過(guò)后，GS Capital將成為美的電器第二大股東。
從那時(shí)起，高盛預(yù)期給市場(chǎng)帶來(lái)的無(wú)限遐想空間讓美的的股價(jià)從12塊多一直攀升到8月28日的76.5元（復(fù)權(quán)價(jià)），股價(jià)·了6倍多，是增發(fā)價(jià)的8倍多。美的和高盛都在等待著一場(chǎng)資本盛宴的開(kāi)席。
然而，將近一年的等待，在商務(wù)部已經(jīng)獲批，被市場(chǎng)認(rèn)為板上釘釘?shù)亩ㄏ蛟霭l(fā)案卻被證監(jiān)會(huì)無(wú)情叫停。
其實(shí)，增發(fā)案被否之前，該議案波折不斷，已有被否先兆。
增發(fā)議案經(jīng)事會(huì)通過(guò)以后，美的馬上就上報(bào)了商務(wù)部。到了2007年6月14日，議案終于獲得了商務(wù)部批準(zhǔn)，這讓美的和高盛雙方都松了一口氣。
因?yàn)榻衲?月8日，美的電器完成了一次10送10股高送方案，總股本擴(kuò)大了一倍。為保持高盛參股比例，美的電器又將定向增發(fā)的7559.5萬(wàn)股調(diào)整為1.51億股，發(fā)行價(jià)格也由每股9.48元調(diào)整為4.74元。高送配讓美的股價(jià)再次飆升，除權(quán)后又走出了強(qiáng)勁的填權(quán)行情，使本來(lái)已經(jīng)背離股價(jià)很遠(yuǎn)的增發(fā)價(jià)再次降低。
然而，8月8日，受當(dāng)時(shí)對(duì)資本安全討論的影響，商務(wù)部又重新審批了增發(fā)方案，這也讓美的的股價(jià)馬上出現(xiàn)了跌停。幸好，美的的增發(fā)方案還是順利獲批，但管理層的審慎態(tài)度已經(jīng)為增發(fā)議案的順利過(guò)會(huì)蒙上了陰影。
到了停牌前的8月28日，美的股價(jià)上攻38.25元，報(bào)收于35.79元，與不足5元的發(fā)行價(jià)格相比，明顯差距過(guò)大。在面臨撞線的一霎那，美的還是倒在了終點(diǎn)線上。8月30日，美的電器發(fā)布公告稱：“2007年8月29日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核了美的電器向The Goldman Sachs Group, Inc.全資擁有的子公司GS Capital Partners Aurum Holdings非公開(kāi)發(fā)行股票的方案。根據(jù)審核結(jié)果，公司本次非公開(kāi)發(fā)行股票未獲得通過(guò)�！�
這場(chǎng)期待已久的資本盛宴終于在未能開(kāi)席的情況下散場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從去年11月20日到今年8月29日為止，美的的實(shí)際漲幅達(dá)到了562.83％。除了基本面改善、外資入股等利好消息的刺激外，市場(chǎng)一度懷疑其涉嫌操縱股價(jià)。
此后，美的集團(tuán)副總裁黃曉明對(duì)媒體表示，“我們引進(jìn)高盛作為戰(zhàn)略投資者這件事，算是徹底完結(jié)了�！�
公司秘，此前一直負(fù)責(zé)引入高盛的前投資總監(jiān)李飛德也表示，“證監(jiān)會(huì)要求我們調(diào)整定向增發(fā)的價(jià)格，要和目前的美的電器股價(jià)相當(dāng)，但對(duì)于高盛來(lái)說(shuō)，這幾乎是不可能的�！�
誰(shuí)的責(zé)任？
外界普遍認(rèn)為證監(jiān)會(huì)發(fā)審委斷然否決美的高盛項(xiàng)目在情理之中。
本來(lái)，美的內(nèi)部對(duì)引進(jìn)高盛最終獲批始終持樂(lè)觀態(tài)度，這種樂(lè)觀來(lái)自他們對(duì)以市場(chǎng)方式簽訂合同的尊重，美的方面對(duì)《英才》記者表示。
然而，外界普遍認(rèn)為證監(jiān)會(huì)發(fā)審委斷然否決美的高盛項(xiàng)目在情理之中。2007年以來(lái)，A股市場(chǎng)上惡炒成風(fēng)，申請(qǐng)定向增發(fā)的上市公司也明顯增多。與定向增發(fā)有關(guān)的概念被一炒再炒。面對(duì)市場(chǎng)上的過(guò)分炒作，加上原有的定向增發(fā)定價(jià)機(jī)制的弊端，讓證監(jiān)會(huì)頻頻背上縱容“賤賣”的罵名。
而美的增發(fā)議案審批的沖刺階段正是證監(jiān)會(huì)醞釀出爐定向增發(fā)細(xì)則，以堵住原來(lái)定價(jià)機(jī)制漏洞的關(guān)鍵時(shí)刻。
事實(shí)上，在增發(fā)案過(guò)會(huì)之前，證監(jiān)會(huì)與美的和高盛的溝通中已表示過(guò)“定價(jià)過(guò)低”的問(wèn)題，但是，美的和高盛仍舊過(guò)于樂(lè)觀地堅(jiān)持自己原先的定價(jià)。
就在美的增發(fā)議案被否的20天后，證監(jiān)會(huì)就出臺(tái)了《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》，對(duì)定向增發(fā)的定價(jià)機(jī)制進(jìn)行了完善。新細(xì)則規(guī)定中，引入了公開(kāi)詢價(jià)機(jī)制，并且將定價(jià)基準(zhǔn)日定為三個(gè)時(shí)點(diǎn):事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日與發(fā)行期首日。
業(yè)內(nèi)人士計(jì)算，如將其中的“發(fā)行期首日”規(guī)定與此前公布的“定向增發(fā)的價(jià)格原則上要與二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)基本平行”規(guī)定配合使用，那么美的的增發(fā)價(jià)格應(yīng)該在30元以上。
李飛德接受媒體采訪時(shí)也承認(rèn)，“證監(jiān)會(huì)否決的唯一原因就是這個(gè)發(fā)行價(jià)太低了�！眴�(wèn)題是之前為什么美的和高盛忽略了證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)意見(jiàn)呢？
對(duì)此疑問(wèn)，美的方面對(duì)《英才》記者表示：“我們此前與高盛也溝通過(guò)適當(dāng)提高價(jià)格的問(wèn)題，但雙方協(xié)商的結(jié)果還是堅(jiān)持當(dāng)初協(xié)議約定的價(jià)格，我們不認(rèn)為美的和高盛對(duì)此次定向增發(fā)議案被否承擔(dān)責(zé)任。這是客觀情況造成了這個(gè)結(jié)果。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，美的還是一家業(yè)績(jī)優(yōu)秀，治理完善的績(jī)優(yōu)上市公司，完全沒(méi)有必要為股價(jià)擔(dān)心�！�
而高盛方面則以“美的的聲音就是高盛的聲音，高盛不對(duì)此事發(fā)表任何評(píng)論”作為回應(yīng)。
對(duì)于美的而言，即使定向增發(fā)被否，美的方面完全可以通過(guò)公開(kāi)增發(fā)等方式去籌集資金，所以，美的很平靜地接受了這個(gè)結(jié)果。只是一直在中國(guó)市場(chǎng)上春風(fēng)得意的高盛最近頻頻受挫，與陽(yáng)之光（600673）和福耀玻璃（600660）的定向增發(fā)議案也因此蒙上了陰影，可能要提價(jià)來(lái)保證議案的通過(guò)。
坊間流傳，其實(shí)美的方面嫌涉外的定向增發(fā)審批時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，早就萌生了甩開(kāi)高盛的念頭，因此不積極作為，導(dǎo)致議案被否決。對(duì)此，美的方面堅(jiān)決予以駁斥：我們與高盛的合作自始至終都是和諧、積極的，本次不能合作感到很遺憾，未來(lái)仍有合作的可能。
當(dāng)然也有觀點(diǎn)認(rèn)為議案被否就是美的的責(zé)任。西安市社會(huì)科學(xué)院研究員、現(xiàn)代企業(yè)研究所所長(zhǎng)康志祥就撰文指出，美的的主觀因素是聯(lián)姻失敗的最主要影響因素。他認(rèn)為，美的走引進(jìn)外資、積極推動(dòng)國(guó)際化的道路無(wú)可厚非，但其擴(kuò)張應(yīng)有正確、清晰的戰(zhàn)略，美的增發(fā)方案的調(diào)整，定價(jià)波動(dòng)幅度大，估值偏低可能源于其對(duì)所處戰(zhàn)略環(huán)境及市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的誤判，也是其擴(kuò)張、并購(gòu)戰(zhàn)略不夠明確、清晰的表現(xiàn)。
高盛簡(jiǎn)介
高盛公司成立于1869年，創(chuàng)始人馬可斯·戈德門最初從事商業(yè)票據(jù)交易。1929年前，高盛已由單一的票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展成了一個(gè)全面的投資銀行。1929年的全球金融危機(jī)，華爾街股市大崩盤，讓高盛損失了92%的原始投資，公司的聲譽(yù)一落千丈，瀕臨倒閉，淪為華爾街的笑柄、錯(cuò)誤的代名詞。直到上世紀(jì)60年代才恢復(fù)元?dú)狻?0年代，高盛抓住“反收購(gòu)顧問(wèn)”的大商機(jī)，在投資銀行界異軍突起，高盛也由此邁進(jìn)了世界頂尖級(jí)投資銀行的行列。
2006年底，高盛全年凈利潤(rùn)達(dá)到95.4億美元，創(chuàng)下華爾街投行有史以來(lái)年度利潤(rùn)最為豐厚的紀(jì)錄。
1994年進(jìn)入中國(guó)的高盛，在大陸的主要資本運(yùn)作包括：中國(guó)移動(dòng)通信于1997年進(jìn)行的首次公開(kāi)招股發(fā)售，籌資40億美元，成為亞洲地區(qū)(除日本外)規(guī)模最大的民營(yíng)化項(xiàng)目之一；中國(guó)石油于2000年3月進(jìn)行的首次公開(kāi)招股發(fā)售，籌資29億美元；中國(guó)銀行(香港)于2002年7月進(jìn)行的首次公開(kāi)招股發(fā)售，籌資26.7億美元；平安保險(xiǎn)于2004年進(jìn)行的首次公開(kāi)招股發(fā)售，籌資18.4億美元；中興通訊于同年進(jìn)行的香港首次公開(kāi)招股發(fā)售，籌資4億美元，這是第一家在香港上市的A股公司；中國(guó)交通銀行于2005年進(jìn)行的海外上市項(xiàng)目，籌資22億美元，成為第一個(gè)在海外上市的中國(guó)國(guó)有銀行；以及中國(guó)石油于同年進(jìn)行的后續(xù)股票發(fā)售，籌資27億美元。2006年，高盛還成功完成了中海油價(jià)值19.8億美元快速建檔發(fā)行項(xiàng)目以及中國(guó)銀行111.9億美元H股首次公開(kāi)上市項(xiàng)目。這是至發(fā)售日中國(guó)最大以及全球第四大的首次公開(kāi)上市項(xiàng)目。
什么是定向增發(fā)？
定向增發(fā)即非公開(kāi)發(fā)行、向特定投資者發(fā)行，實(shí)際上就是海外常見(jiàn)的私募，根據(jù)證監(jiān)會(huì)頒布的《再融資管理辦法》規(guī)定，關(guān)于非公開(kāi)發(fā)行，除了規(guī)定發(fā)行對(duì)象不得超過(guò)10人，發(fā)行價(jià)不得低于市價(jià)的90％，發(fā)行股份12個(gè)月內(nèi)(大股東認(rèn)購(gòu)的為36個(gè)月)不得轉(zhuǎn)讓，以及募資用途需符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、上市公司及其高管不得有違規(guī)行為等外，沒(méi)有其他條件，這就是說(shuō)，非公開(kāi)發(fā)行并無(wú)盈利要求，即使是虧損企業(yè)只要有人購(gòu)買也可私募。
高盛離場(chǎng)誰(shuí)之過(guò)
美的的資本殘局
“我們引進(jìn)高盛作為戰(zhàn)略投資者這件事，算是徹底完結(jié)了�！边@場(chǎng)期待已久的資本盛宴終于在未能開(kāi)席的情況下散場(chǎng)。
“此次定向增發(fā)失敗雙方都沒(méi)有責(zé)任，美的和高盛都是在按合同辦事�，F(xiàn)在雙方的合作已經(jīng)終止了�！钡侥壳盀橹�，美的的官方表態(tài)成了備受資本市場(chǎng)和業(yè)界矚目的美的電器引資高盛失敗后的唯一聲音。
8月30日，A股市場(chǎng)上的家電行業(yè)第二高價(jià)股美的電器（000527）以32.21元的跌停價(jià)開(kāi)盤，較前一個(gè)交易日的最高點(diǎn)38.25元足足跌去6塊多。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這是投資者對(duì)這家國(guó)內(nèi)家電龍頭企業(yè)失去“高盛預(yù)期”之后的過(guò)激反應(yīng)。
此前一天，醞釀了將近一年，備受市場(chǎng)和業(yè)界矚目的美的電器引資高盛集團(tuán)全資子公司GS Capital Partner Aurum Holdings（下稱GS Capital）方案，未能通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)的審核。
這則公告也讓此前精心設(shè)計(jì)的、欲與定向增發(fā)公告一同出臺(tái)的美的電器2007年財(cái)務(wù)中報(bào)失色了不少�？陀^地說(shuō)，美的的中報(bào)堪稱亮麗：每股收益(元) 0.56；每股凈資產(chǎn)(元) 3.21；凈資產(chǎn)收益率(%) 17.58；公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入190.51億元，較上年同期增長(zhǎng)52.51％，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.1億元，較上年同期增長(zhǎng)113.88％；三季度預(yù)增100％以上。
如果佐以定向增發(fā)通過(guò)的消息，“美的的股價(jià)鐵定漲停板了”，一位美的的股民在股吧中寫道。
資本盛宴被叫停
被市場(chǎng)認(rèn)為板上釘釘?shù)亩ㄏ蛟霭l(fā)案卻被證監(jiān)會(huì)無(wú)情叫停。
一家是資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相當(dāng)優(yōu)秀的國(guó)內(nèi)家電龍頭，一家是具有百年華爾街歷史的金融巨頭，這場(chǎng)引人注目的跨國(guó)婚姻從一開(kāi)始醞釀就引起了市場(chǎng)的最大興奮。
更因?yàn)橐幌虮Ｊ�，�?999年以來(lái)從未在資本市場(chǎng)上融資的何享健，突然以如此的大手筆宣布美的集團(tuán)的定位就此轉(zhuǎn)型為投資控股主體。
2006年11月21日，美的電器事局特別會(huì)議全票通過(guò)了向高盛定向增發(fā)的議案，擬以每股9.48元的價(jià)格向GS Capital定向增發(fā)7560萬(wàn)股，占上市公司總股本的10.71%，投資總額約7.17億元。增發(fā)通過(guò)后，GS Capital將成為美的電器第二大股東。
從那時(shí)起，高盛預(yù)期給市場(chǎng)帶來(lái)的無(wú)限遐想空間讓美的的股價(jià)從12塊多一直攀升到8月28日的76.5元（復(fù)權(quán)價(jià)），股價(jià)·了6倍多，是增發(fā)價(jià)的8倍多。美的和高盛都在等待著一場(chǎng)資本盛宴的開(kāi)席。
然而，將近一年的等待，在商務(wù)部已經(jīng)獲批，被市場(chǎng)認(rèn)為板上釘釘?shù)亩ㄏ蛟霭l(fā)案卻被證監(jiān)會(huì)無(wú)情叫停。
其實(shí)，增發(fā)案被否之前，該議案波折不斷，已有被否先兆。
增發(fā)議案經(jīng)事會(huì)通過(guò)以后，美的馬上就上報(bào)了商務(wù)部。到了2007年6月14日，議案終于獲得了商務(wù)部批準(zhǔn)，這讓美的和高盛雙方都松了一口氣。
因?yàn)榻衲?月8日，美的電器完成了一次10送10股高送方案，總股本擴(kuò)大了一倍。為保持高盛參股比例，美的電器又將定向增發(fā)的7559.5萬(wàn)股調(diào)整為1.51億股，發(fā)行價(jià)格也由每股9.48元調(diào)整為4.74元。高送配讓美的股價(jià)再次飆升，除權(quán)后又走出了強(qiáng)勁的填權(quán)行情，使本來(lái)已經(jīng)背離股價(jià)很遠(yuǎn)的增發(fā)價(jià)再次降低。
然而，8月8日，受當(dāng)時(shí)對(duì)資本安全討論的影響，商務(wù)部又重新審批了增發(fā)方案，這也讓美的的股價(jià)馬上出現(xiàn)了跌停。幸好，美的的增發(fā)方案還是順利獲批，但管理層的審慎態(tài)度已經(jīng)為增發(fā)議案的順利過(guò)會(huì)蒙上了陰影。
到了停牌前的8月28日，美的股價(jià)上攻38.25元，報(bào)收于35.79元，與不足5元的發(fā)行價(jià)格相比，明顯差距過(guò)大。在面臨撞線的一霎那，美的還是倒在了終點(diǎn)線上。8月30日，美的電器發(fā)布公告稱：“2007年8月29日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核了美的電器向The Goldman Sachs Group, Inc.全資擁有的子公司GS Capital Partners Aurum Holdings非公開(kāi)發(fā)行股票的方案。根據(jù)審核結(jié)果，公司本次非公開(kāi)發(fā)行股票未獲得通過(guò)�！�
這場(chǎng)期待已久的資本盛宴終于在未能開(kāi)席的情況下散場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從去年11月20日到今年8月29日為止，美的的實(shí)際漲幅達(dá)到了562.83％。除了基本面改善、外資入股等利好消息的刺激外，市場(chǎng)一度懷疑其涉嫌操縱股價(jià)。
此后，美的集團(tuán)副總裁黃曉明對(duì)媒體表示，“我們引進(jìn)高盛作為戰(zhàn)略投資者這件事，算是徹底完結(jié)了�！�
公司秘，此前一直負(fù)責(zé)引入高盛的前投資總監(jiān)李飛德也表示，“證監(jiān)會(huì)要求我們調(diào)整定向增發(fā)的價(jià)格，要和目前的美的電器股價(jià)相當(dāng)，但對(duì)于高盛來(lái)說(shuō)，這幾乎是不可能的�！�
誰(shuí)的責(zé)任？
外界普遍認(rèn)為證監(jiān)會(huì)發(fā)審委斷然否決美的高盛項(xiàng)目在情理之中。
本來(lái)，美的內(nèi)部對(duì)引進(jìn)高盛最終獲批始終持樂(lè)觀態(tài)度，這種樂(lè)觀來(lái)自他們對(duì)以市場(chǎng)方式簽訂合同的尊重，美的方面對(duì)《英才》記者表示。
然而，外界普遍認(rèn)為證監(jiān)會(huì)發(fā)審委斷然否決美的高盛項(xiàng)目在情理之中。2007年以來(lái)，A股市場(chǎng)上惡炒成風(fēng)，申請(qǐng)定向增發(fā)的上市公司也明顯增多。與定向增發(fā)有關(guān)的概念被一炒再炒。面對(duì)市場(chǎng)上的過(guò)分炒作，加上原有的定向增發(fā)定價(jià)機(jī)制的弊端，讓證監(jiān)會(huì)頻頻背上縱容“賤賣”的罵名。
而美的增發(fā)議案審批的沖刺階段正是證監(jiān)會(huì)醞釀出爐定向增發(fā)細(xì)則，以堵住原來(lái)定價(jià)機(jī)制漏洞的關(guān)鍵時(shí)刻。
事實(shí)上，在增發(fā)案過(guò)會(huì)之前，證監(jiān)會(huì)與美的和高盛的溝通中已表示過(guò)“定價(jià)過(guò)低”的問(wèn)題，但是，美的和高盛仍舊過(guò)于樂(lè)觀地堅(jiān)持自己原先的定價(jià)。
就在美的增發(fā)議案被否的20天后，證監(jiān)會(huì)就出臺(tái)了《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》，對(duì)定向增發(fā)的定價(jià)機(jī)制進(jìn)行了完善。新細(xì)則規(guī)定中，引入了公開(kāi)詢價(jià)機(jī)制，并且將定價(jià)基準(zhǔn)日定為三個(gè)時(shí)點(diǎn):事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日與發(fā)行期首日。
業(yè)內(nèi)人士計(jì)算，如將其中的“發(fā)行期首日”規(guī)定與此前公布的“定向增發(fā)的價(jià)格原則上要與二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)基本平行”規(guī)定配合使用，那么美的的增發(fā)價(jià)格應(yīng)該在30元以上。
李飛德接受媒體采訪時(shí)也承認(rèn)，“證監(jiān)會(huì)否決的唯一原因就是這個(gè)發(fā)行價(jià)太低了�！眴�(wèn)題是之前為什么美的和高盛忽略了證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)意見(jiàn)呢？
對(duì)此疑問(wèn)，美的方面對(duì)《英才》記者表示：“我們此前與高盛也溝通過(guò)適當(dāng)提高價(jià)格的問(wèn)題，但雙方協(xié)商的結(jié)果還是堅(jiān)持當(dāng)初協(xié)議約定的價(jià)格，我們不認(rèn)為美的和高盛對(duì)此次定向增發(fā)議案被否承擔(dān)責(zé)任。這是客觀情況造成了這個(gè)結(jié)果。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，美的還是一家業(yè)績(jī)優(yōu)秀，治理完善的績(jī)優(yōu)上市公司，完全沒(méi)有必要為股價(jià)擔(dān)心�！�
而高盛方面則以“美的的聲音就是高盛的聲音，高盛不對(duì)此事發(fā)表任何評(píng)論”作為回應(yīng)。
對(duì)于美的而言，即使定向增發(fā)被否，美的方面完全可以通過(guò)公開(kāi)增發(fā)等方式去籌集資金，所以，美的很平靜地接受了這個(gè)結(jié)果。只是一直在中國(guó)市場(chǎng)上春風(fēng)得意的高盛最近頻頻受挫，與陽(yáng)之光（600673）和福耀玻璃（600660）的定向增發(fā)議案也因此蒙上了陰影，可能要提價(jià)來(lái)保證議案的通過(guò)。
坊間流傳，其實(shí)美的方面嫌涉外的定向增發(fā)審批時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，早就萌生了甩開(kāi)高盛的念頭，因此不積極作為，導(dǎo)致議案被否決。對(duì)此，美的方面堅(jiān)決予以駁斥：我們與高盛的合作自始至終都是和諧、積極的，本次不能合作感到很遺憾，未來(lái)仍有合作的可能。
當(dāng)然也有觀點(diǎn)認(rèn)為議案被否就是美的的責(zé)任。西安市社會(huì)科學(xué)院研究員、現(xiàn)代企業(yè)研究所所長(zhǎng)康志祥就撰文指出，美的的主觀因素是聯(lián)姻失敗的最主要影響因素。他認(rèn)為，美的走引進(jìn)外資、積極推動(dòng)國(guó)際化的道路無(wú)可厚非，但其擴(kuò)張應(yīng)有正確、清晰的戰(zhàn)略，美的增發(fā)方案的調(diào)整，定價(jià)波動(dòng)幅度大，估值偏低可能源于其對(duì)所處戰(zhàn)略環(huán)境及市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的誤判，也是其擴(kuò)張、并購(gòu)戰(zhàn)略不夠明確、清晰的表現(xiàn)。
高盛簡(jiǎn)介
高盛公司成立于1869年，創(chuàng)始人馬可斯·戈德門最初從事商業(yè)票據(jù)交易。1929年前，高盛已由單一的票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展成了一個(gè)全面的投資銀行。1929年的全球金融危機(jī)，華爾街股市大崩盤，讓高盛損失了92%的原始投資，公司的聲譽(yù)一落千丈，瀕臨倒閉，淪為華爾街的笑柄、錯(cuò)誤的代名詞。直到上世紀(jì)60年代才恢復(fù)元?dú)狻?0年代，高盛抓住“反收購(gòu)顧問(wèn)”的大商機(jī)，在投資銀行界異軍突起，高盛也由此邁進(jìn)了世界頂尖級(jí)投資銀行的行列。
2006年底，高盛全年凈利潤(rùn)達(dá)到95.4億美元，創(chuàng)下華爾街投行有史以來(lái)年度利潤(rùn)最為豐厚的紀(jì)錄。
1994年進(jìn)入中國(guó)的高盛，在大陸的主要資本運(yùn)作包括：中國(guó)移動(dòng)通信于1997年進(jìn)行的首次公開(kāi)招股發(fā)售，籌資40億美元，成為亞洲地區(qū)(除日本外)規(guī)模最大的民營(yíng)化項(xiàng)目之一；中國(guó)石油于2000年3月進(jìn)行的首次公開(kāi)招股發(fā)售，籌資29億美元；中國(guó)銀行(香港)于2002年7月進(jìn)行的首次公開(kāi)招股發(fā)售，籌資26.7億美元；平安保險(xiǎn)于2004年進(jìn)行的首次公開(kāi)招股發(fā)售，籌資18.4億美元；中興通訊于同年進(jìn)行的香港首次公開(kāi)招股發(fā)售，籌資4億美元，這是第一家在香港上市的A股公司；中國(guó)交通銀行于2005年進(jìn)行的海外上市項(xiàng)目，籌資22億美元，成為第一個(gè)在海外上市的中國(guó)國(guó)有銀行；以及中國(guó)石油于同年進(jìn)行的后續(xù)股票發(fā)售，籌資27億美元。2006年，高盛還成功完成了中海油價(jià)值19.8億美元快速建檔發(fā)行項(xiàng)目以及中國(guó)銀行111.9億美元H股首次公開(kāi)上市項(xiàng)目。這是至發(fā)售日中國(guó)最大以及全球第四大的首次公開(kāi)上市項(xiàng)目。
什么是定向增發(fā)？
定向增發(fā)即非公開(kāi)發(fā)行、向特定投資者發(fā)行，實(shí)際上就是海外常見(jiàn)的私募，根據(jù)證監(jiān)會(huì)頒布的《再融資管理辦法》規(guī)定，關(guān)于非公開(kāi)發(fā)行，除了規(guī)定發(fā)行對(duì)象不得超過(guò)10人，發(fā)行價(jià)不得低于市價(jià)的90％，發(fā)行股份12個(gè)月內(nèi)(大股東認(rèn)購(gòu)的為36個(gè)月)不得轉(zhuǎn)讓，以及募資用途需符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、上市公司及其高管不得有違規(guī)行為等外，沒(méi)有其他條件，這就是說(shuō)，非公開(kāi)發(fā)行并無(wú)盈利要求，即使是虧損企業(yè)只要有人購(gòu)買也可私募。
【糾錯(cuò)】
