期貨案例分析之國際棉花企業(yè)套期保值成功案例
來源：網絡發(fā)布時間：2010-05-31
在紐約棉花期貨交易所推出棉花期貨以前，國際現(xiàn)貨市場棉花價格波動很大，供求關系的突然失衡會造成價格的劇烈波動并嚴重沖擊棉花的生產和貿易。為了克服現(xiàn)貨市場固有的風險，1870年紐約棉花交易所應運而生，并于當年推出棉花期貨交易。
隨著棉花期貨市場的不斷發(fā)展，尤其是20世紀70年代以后，棉花期貨價格越來越受到重視，其規(guī)避風險和發(fā)現(xiàn)價格的功能充分發(fā)揮出來，最近交割月期貨價格與孟菲斯地區(qū)的現(xiàn)貨價格走勢非常一致�，F(xiàn)在紐約棉花期貨價格已成為美國政府制定有關棉花政策的主要參考依據，也是除中國外其他主要產棉國棉農和涉棉企業(yè)套期保值的主要場所。美國棉花價格波動非常劇烈，沒有任何一家涉棉企業(yè)不參與棉花期貨交易，如果不利用期貨和期權市場，企業(yè)就不能生存到今天。目前，紐約期貨交易所的450家棉花會員分別來自于五種公司：自營商、經紀商、棉商、棉紡廠和棉花合作社。參與棉花期貨交易的涉棉企業(yè)很多，套期保值的比例較高，一般在35%~40%左右。從長期來看，很難有任何一個或幾個交易者能夠操縱市場�！�
美國某棉商于2000年5月與意大利某紡織企業(yè)簽訂了500萬磅的棉花出口合同，價格為60美分/磅，當年12月交貨。為了回避這種價格風險，該棉商決定通過期貨交易來進行套期保值，當時紐約棉花期貨交易所（NYCE）棉花12月合約期貨價在50美分/磅，該棉商在期貨市場上以50美分/磅的價格在12月合約上買進500萬磅的期貨合約。進入12月份，棉花現(xiàn)貨價格漲至65美分/磅，該棉商在交貨時棉花每磅虧損65-60=5美分/磅，500萬磅總共虧損：5000000×5/100=25萬美元；同時，因期貨價與現(xiàn)貨價具有同方向波動的特點，期貨價也漲至65美分/磅，棉商通過賣出12月期貨合約每磅獲利：65-50=15美分，500萬磅總共獲利：5000000×15/100=75萬美元，期貨現(xiàn)貨盈虧相抵后，該棉商不僅沒有因為現(xiàn)貨價大漲受損失，反而贏利：75-25=50萬美元，從而成功地回避了因現(xiàn)貨價格波動所帶來的市場風險，鎖定了自己的銷售利潤。
